Uma boa notícia para os acionistas da Tesla (NASDAQ:TSLA), pelo menos por enquanto. A companhia está com caixa positivo pela primeira vez e está produzindo mais carros.
Depois de um rali de quase 40% em suas ações desde a mínima de outubro, as posições de venda a descoberto estão sendo pressionadas, enfraquecendo os argumentos de baixa contra esta fabricante de veículos elétricos.
O maior empecilho para as ações da Tesla era a incerteza quanto à produção do Model 3, que é essencial para o sucesso dos planos mais ambiciosos de Elon Musk, CEO da empresa. O principal motivador do rali da Tesla desde seu IPO em 2010 foi sua promessa de que era capaz de produzir um carro elétrico acessível, o Model 3, para o mercado de massa.
Acreditando na visão de Musk, centenas de milhares de pessoas fizeram fila para comprar o carro. O problema é que ele não conseguiu produzir o veículo em número suficiente.
Mas há sinais de que a Tesla está prestes a vencer esse grande obstáculo. Neste trimestre, a Tesla deve superar a produção do Model 3 no 3T, deixando-a próxima à faixa de 60.000 veículos, se a produção continuar nos níveis atuais, de acordo com a previsão da Bloomberg.
O mais impressionante é que a Tesla pode iniciar 2019 fabricando mais de 7000 veículos por semana ao todo. Como a Tesla planeja continuar aumentando a produção, a expectativa de produzir meio milhão de carros elétricos por ano começa a parecer factível. Se essa tendência tiver continuidade, deixando para trás qualquer contratempo relevante, a Tesla não terá dificuldades para quitar sua dívida que está se aproximando do vencimento.
Na divulgação dos seus resultados financeiros para o terceiro trimestre, a Tesla registrou US$ 881 milhões em fluxo de caixa livre positivo, uma grande façanha para um período em que Musk cultivou tanta controvérsia, como sua tentativa fracassada de fechar o capital da Tesla, desencadeando uma investigação da Securities and Exchange Commission (SEC), a acusação de pedofilia a um motorista durante o resgate na caverna da Tailândia e sua aparição em um podcast fumando maconha.
Ainda uma aposta arriscada
Para os investidores interessados nos papéis da Tesla, o maior desafio é acreditar que essa recuperação é sustentável e que o comportamento errático do seu CEO acabou. Em nossa visão, a Tesla ainda é uma aposta arriscada para investidores sérios, e Musk ainda continua sendo a maior ameaça para o valor das suas ações.
Pouco tempo depois de suas ações se recuperarem da queda de outubro, Musk soltou uma nova leva de críticas à SEC, dizendo em uma entrevista ao “60 Minutes”, no domingo, que ele não respeitava a agência e que suas comunicações no Twitter (NYSE:TWTR) não haviam sido censuradas pela companhia. Mesmo aceitando o comportamento de Musk como uma anomalia com a qual os investidores terão que conviver, acreditamos que é cedo demais para fazer uma aposta de longo prazo nas ações da empresa.
Resumo
Os analistas esperam que a empresa gere US$ 360 milhões em fluxo de caixa livre no quarto trimestre e cerca de US$ 110 milhões nos três primeiros meses de 2019. Para reduzir significativamente a pressão de venda na Tesla, a companhia deve atender às expectativas dos analistas de forma consistente, e Musk deve resistir à sua tentação de enviar tuítes imprudentes.
Acreditamos que os próximos dois trimestres são cruciais para a Tesla provar que os vendedores estão errados e mostrar uma recuperação sustentável. Até lá, não estamos convencidos de que a Tesla oferece uma equação de risco-retorno que os investidores sérios devem levar em consideração.