A SAP (NYSE:SAP) teve um ano financeiro excepcional em 2024. Sob a liderança do CEO Christian Klein, a gigante do software se tornou a maior empresa alemã indiscutível - agora até duas vezes mais valiosa do que todos os principais fabricantes de automóveis juntos. No entanto, esse crescimento impressionante também traz desafios: A SAP está gradualmente se tornando grande demais para o principal índice da Alemanha, o DAX.
Vamos dar uma olhada nessa ação extraordinária. Nossa análise do gráfico.
À primeira vista, o gráfico parece tão forte quanto o da ação da Visa:
À segunda vista, já podemos ver o fim de uma tendência de alta muito longa e, portanto, uma correção se aproximando, cujo fundo é ideal para uma compra.
Em detalhes, podemos ver que a ação está no final de uma tendência de alta muito longa. O alvo de longo prazo é a caixa vermelha de € 325,40 a € 362,15. A partir daí, deve começar uma venda maciça, empurrando a ação para a caixa roxa, de € 170,28 a € 72,88. Esse seria o momento perfeito para comprar a ação.
Alternativamente, a ação poderia cair diretamente para essa zona. Assim que o preço da ação cair abaixo de €223,45, a alta de €274,45 já será o fim de todo o ciclo.
Transformação bem-sucedida sob o comando de Christian Klein
Christian Klein transformou radicalmente a SAP nos últimos anos. Enquanto há quatro anos e meio, em outubro de 2020, a empresa ainda estava lutando contra a rejeição de suas metas de médio prazo - o que levou a uma queda no preço das ações e a uma imagem de reorganização - a estratégia mudou completamente desde então.
Klein tem se concentrado em transformar a SAP de um fornecedor tradicional de software para processos de negócios em um fornecedor líder de serviços em nuvem e pioneiro no campo da inteligência artificial (IA). Essa reorientação realmente impulsionou o preço das ações: Somente no ano passado, as ações da SAP subiram cerca de 75% e, desde o início de 2025, já subiram mais de 10%. Recentemente, o Handelsblatt até nomeou Christian Klein como o “Gerente do Ano de 2024”.
Um gigante de TI com apelo global
A capitalização de mercado da SAP, com sede em Walldorf, está atualmente em torno de 300 bilhões de euros - o que a torna a empresa alemã mais cara listada na bolsa de valores. Em comparação, a SAP vale duas vezes mais do que os quatro principais fabricantes de automóveis Mercedes-Benz, BMW, Porsche (ETR:P911_p) e Volkswagen (ETR:VOWG) juntos. Até mesmo a Siemens e a Deutsche Telekom, que estão em segundo e terceiro lugar, respectivamente, no DAX, juntas só chegam perto do valor da SAP.
Dominik Asam, CFO da SAP, enfatiza que esse desenvolvimento não reflete apenas o sucesso da empresa, mas também a profunda mudança econômica pela qual o setor de TI passou nas últimas décadas. Enquanto na década de 1980 a IBM (NYSE:IBM) era a única empresa entre os dez grupos mais valiosos do mercado de ações, hoje oito empresas - incluindo a Tesla (NASDAQ:TSLA), que é essencialmente um grupo de TI - estão entre os líderes de mercado.
Impulso de crescimento por meio de IA e investimentos estratégicos
A história de sucesso da SAP também foi alimentada por amplos investimentos no campo da inteligência artificial. O preço das ações também se beneficiou de anúncios recentes, como os planos do presidente dos EUA, Donald Trump, de investir 500 bilhões de dólares na expansão de centros de dados para IA. A própria SAP está se concentrando cada vez mais na IA generativa em suas áreas de negócios - uma tendência da qual a empresa deve continuar a se beneficiar no futuro, semelhante à sua concorrente americana Oracle (NYSE:ORCL).
O dilema do DAX: quando o tamanho se torna um risco
Mas o sucesso também traz desafios: o rápido crescimento da SAP fez com que a empresa se tornasse um fator dominante no DAX. No ano passado, a SAP fez uma contribuição significativa para que o principal índice ultrapassasse a marca de 20.000 pontos pela primeira vez em seus 36 anos de história - e 21.000 pontos logo em seguida.
Um limite regulatório no DAX garante que as ações individuais não representem mais do que uma determinada proporção do índice (inicialmente 10%, posteriormente aumentado para 15%). Sem esse limite, surgiriam riscos de agrupamento para os investidores, e muitos fundos só têm permissão para ponderar uma empresa individual com um máximo de 10% por motivos de risco. Atualmente, a SAP tem uma ponderação de cerca de 16%, o que pode ser problemático para as empresas de fundos.
As bolsas de valores internacionais também enfrentam desafios semelhantes: No índice holandês, por exemplo, a ASML (AS:ASML) tem um limite de 15%, apesar de ter uma ponderação de 20%, e as altas ponderações de empresas como Nestlé, Roche e Novartis (SIX:NOVN) também levam a problemas semelhantes no índice de referência suíço SMI. No entanto, Dominik Asam ressalta que outros critérios desempenham um papel na avaliação de uma empresa, além do limite máximo - e é por isso que a SAP não está planejando sair da Bolsa de Valores de Frankfurt em um futuro próximo.
Perspectivas: Forte crescimento, apesar dos desafios potenciais
Para o próximo ano, o CEO Christian Klein espera um aumento de 11 a 13% na receita ajustada pela moeda nos negócios de nuvem e software e um forte crescimento de dois dígitos no lucro operacional - impulsionado pela tendência contínua de IA. Cerca de 34.000 dos 400.000 clientes da SAP já usam aplicativos de IA, e é provável que essa tendência continue a crescer.
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