Fiz o Mata-Mata de Papel e Celulose, analisando as empresas Suzano (BVMF:SUZB3), Klabin (BVMF:KLBN11) e Irani (BVMF:RANI3) em profundidade, desde a governança corporativa até a cotação atual em relação ao máximo dos últimos doze meses. Abordei diversos aspectos, incluindo um mergulho na parte financeira, endividamento, múltiplos, preço justo, preço-alvo médio de analistas do mercado e recomendações. No final, você descobrirá qual empresa se destaca no Mata-Mata, lembrando que XP (BVMF:XPBR31) prefere a Suzano, Barsi a Klabin e BTG (BVMF:BPAC11) a Irani (RANI3).
A apresentação está dividida da seguinte maneira:
Primeiro, eu revelei características da governança corporativa das três empresas de papel e celulose, destacando pontos que raramente são abordados. Também expliquei características como a participação do controlador, tag-along, participação no Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da B3 (BVMF:B3SA3) e ADRs em Nova York (EUA)
Segundo, comparei os resultados do 2T23 de forma aprofundada, focando na receita líquida, EBITDA, resultado financeiro e lucro líquido, com um enfoque voltado para investidores pessoa física.
Terceiro, analisei o endividamento das três empresas no final do 3T23, com destaque para o caixa e aplicações, dívida bruta, dívida líquida, EBITDA ajustado de 12 meses e, por fim, a relação dívida líquida dividida por EBITDA ajustado de 12 meses, revelando o grau de alavancagem de Suzano, Klabin e Irani.
Quarto, projetei os resultados das três empresas de 2023 até 2025, mostrando o crescimento esperado no período e qual delas deve ser mais lucrativa.
Quinto, apresentei o histórico de 10 anos de payout da Suzano, Klabin e Irani, com foco no payout médio, dividend yield nos últimos doze meses e prazo médio de pagamento dos dividendos e JCP entre o anúncio do pagamento e a data de pagamento. Em seguida, estimei o payout e calculei o total de dividendos a serem pagos em 2024 e 2025.
Sexto, calculei o preço justo das três ações por EV/EBITDA justo para junho de 2024, com base na expectativa de reconhecimento do valor das empresas pelo mercado e, consequentemente, na expansão do múltiplo.
Sétimo, mostrei o preço-alvo das três ações calculado por analistas de mercado e publicado no site br.investing.com, bem como a recomendação (compra, neutro e venda). Em seguida, comparei esses valores com o preço justo calculado por mim.
Oitavo, cheguei, finalmente, ao Placar Final, ponderando os principais pontos de cada empresa e ação para determinar a vencedora do Mata-Mata de Papel e Celulose: Suzano (SUZB3) x Klabin (KLBN11) x Irani (RAIN3).
Nono, mostrei o gráfico de preço da celulose na China nos últimos 5 anos, considerando que boa parte das exportações de celulose do Brasil vai para esse mercado. Também apresentei o gráfico de preço da ação da Suzano (SUZB3) no mesmo período, comparando os dois e concluindo que a cotação da Suzano segue o preço da celulose na China, com exceção do período entre agosto e dezembro de 2022.
Décimo, mostrei opiniões de consultorias sobre as perspectivas de preço da celulose, assim como os últimos reajustes de preços realizados pela Klabin e Suzano.
Décimo primeiro, analisei o desempenho das ações das empresas nos últimos cinco anos e calculei o desconto da cotação atual em relação ao máximo dos últimos doze meses.