Bom vamos lá, primeiro comentar os resultados dos tweets do presidente Trump que sacudiram os mercados conforme escrevi semana passada.
Apesar de todo alarde e paúra nota-se que a realização das ações americanas (S&P 500) foi bem em linha com o que temos visto ao longo desse ano…ou seja, nada demais! Nenhuma das quedas marcadas com a linha azul, foi maior do que meros 4%!
E isso porque, como já comentei aqui, o que de fato manda na direção das ações são os seus lucros! E nesse sentido a safra de balanços americanas se mostrou deveras positiva! Segundo a Earnings Scout.
Com 90% dos resultados das empresas do S&P 500 apurados, 75% delas bateram as estimativas do mercado com um crescimento médio de 5,6%! Não admira o índice ter batido máximas recentemente!
Para economia o que temos de concreto foi que os Estados Unidos, elevaram as tarifas de US$ 200 bilhões de produtos chineses de 10% para 25% e o presidente Trump ameaçou estender as contribuições a outros bens numa tentativa de aumentar ainda mais a pressão sobre Pequim.
E qual o resultado dos tweets para os americanos e chineses? 5 consequências a meu ver:
- Déficit comercial dos EUA com a China tende diminuir com os produtos chineses mais caros nos EUA.
- Déficit fiscal pode receber uma ajuda dos bilhões arrecadados.
- Crescimento econômico como um todo tende a ser menor lá na frente, mas por ora Trump sai “vitorioso”, com dados fortes da economia e dando um “corner” nos chineses.
- Vem retalhação chinesa pela frente…e provavelmente estímulos para o país atingir sua meta de crescimento.
- Foge ao escopo dessa tônica, mas houve setores beneficiados e outros prejudicados de um lado e de outro.
Retalhação sim…mas não sem antes uma conversa…tipo “para com isso, amor! Vamos conversar“:
Mas o fato é que os mercados se acalmam com a China permanecendo na mesa de negociações…veja que o VIX já dá sinais de voltar ao normal … as coisas começam a se acalmar?
O IMPACTO DOS TWEETS SOBRE O MUNDO
Penso que o principal impacto sobre o mundo é o efeito do menor crescimento esperado com as 2 maiores economias “brigando”. O gráfico abaixo mostra o efeito da elevação de tarifas pelos americanos sobre o crescimento econômico. A parte mais clara das barras se refere a possível retaliação chinesa sobre US$ 80 bilhões em produtos importados dos americanos.
Se as contas deles estiverem certas estamos falando de 0,3 pontos percentuais (p.p.) a menos no crescimento do mundo em 2020! Parece pouco mas considerando que as estimativas são de um PIB global de US$ 88 Trilhões, os 0,3 p.p. a menos de crescimento representariam mais de US$ 200 bilhões a menos para o mundo!
Não por acaso as commodities foram fortemente atingidas:
Nesse cenário o mundo emergente sofre!
O IMPACTO DOS TWEETS SOBRE O BRASIL
Para o Brasil o impacto de commodities mais baixas é sem dúvida horroroso. No entanto, veja no gráfico abaixo que a escalada das tensões tem aumentado as importações de produtos brasileiros pelos chineses.
E isso tem ajudado nosso saldo na balança comercial nos últimos meses…
Para os produtores agrícolas brasileiros, a guerra comercial gera uma maior demanda para os produtos brasileiros – destaque para importações de carne de porco e soja. 
Para economia brasileira o resultado a meu ver não é bom, mas alguns setores importantes da economia e se beneficiarão. Então calma pessoal, nem tudo está perdido!
Nem vou gastar tempo citando as vendas no varejo mais fracas que o esperado, a produção industrial horrorosa, os indicadores de confiança que se deterioram…enfim…o gráfico abaixo resume bem…estimativas de crescimento do Brasil para 2019 descendo a ladeira.
O IMPACTO DOS TWEETS SOBRE A BOLSA
Para bolsa brasileira me parece que os tweets não tem surtido efeito, nem mesmo o peso das commodities foi refletido no mercado acionário. Dito de outra maneira, penso que a performance recente tem sido até boa considerando o cenário que vivemos.
Aquilo que comentei na tônica do dia 29/04/2019 parece seguir valendo, estamos há 4 meses na mesma! Quando sobe demais nos damos conta que nada está resolvido. Quando cai demais nos lembramos que nem tudo está perdido…rs…gráfico atualizado:
Unica mudança a meu ver foi a resiliência do dólar! Parece que o Sr.Henrique Meirelles acertou quando falou da compra de dólar! Para quem não lembra eu postei isso 2 meses atrás: chama o Meirelles!
No mais os resultados das empresas tem sido bem mais ou menos, em linha com a fraca economia, logo é um impulso a menos para a bolsa.
Então a meu ver seguimos jogando o mesmo o jogo acerca da previdência! Ajustei a tabela abaixo para refletir onde estamos hoje em termos de Ibovespa. Com a tabela abaixo, não estou dizendo o que eu concordo ou não, mas apenas “lendo” o que me parece estar no preço no mercado atualmente.
Reafirmo aqui a minha percepção, já exposta. Meu cenário, ou aquilo que acredito, é na aprovação da Reforma da Previdência com uma economia maior que os R$ 600 bilhões. Mesmo que isso demore, penso que o impacto será positivo para o mercado de ações.
Por ora seguimos navegando…
Era isso.
Aquele Abs.