Na quinta-feira, o UBS iniciou a cobertura da ação da Four Corners Property Trust (NYSE:FCPT), um fundo de investimento imobiliário, com uma classificação de Compra e um preço-alvo de 33,00$.
A firma destacou o custo de capital vantajoso da FCPT e uma estratégia de diversificação que se afasta do seu foco tradicional em restaurantes como fatores-chave que poderiam contribuir para um aumento no crescimento dos Fundos Ajustados de Operações (AFFO, na sigla em inglês) a uma avaliação favorável.
A FCPT tem mostrado um padrão de aceleração da atividade de investimento, com aquisições no terceiro trimestre de 2024 totalizando 71 milhões $, um aumento significativo em relação aos 45 milhões $ adquiridos no segundo trimestre.
O UBS sugere que futuras aquisições poderiam ser financiadas através de capital próprio, com um contrato a termo não liquidado de 100 milhões $, ou através de dívida, com a alavancagem da empresa em 4,9 vezes.
O analista observa que o custo de capital da FCPT a posiciona bem para continuar com atividades lucrativas, mesmo em meio a movimentos imprevisíveis no rendimento do tesouro de 10 anos. A taxa de capitalização implícita, segundo a estimativa do UBS, está em 5,5%, enquanto as taxas de capitalização das aquisições estão em 7,2%. Espera-se que este posicionamento financeiro ajude a FCPT a manter o crescimento mesmo se as condições de mercado mudarem.
O UBS também aponta que a gestão proativa do portfólio da FCPT provavelmente mitigará os riscos de queda associados à perda de crédito em seu portfólio de restaurantes, que atualmente representa 80% de sua Renda Base Anual (ABR, na sigla em inglês).
De acordo com a análise do UBS, os investimentos em arrendamentos Triple Net, categoria à qual a FCPT pertence, tendem a superar outros tipos de fundos de investimento imobiliário em cenários de PIB de nível médio, independentemente de o rendimento do tesouro de 10 anos estar aumentando ou diminuindo.
Olhando para o futuro, o UBS modela um crescimento de 4% no AFFO para a FCPT em 2025, o que supera a estimativa de consenso em aproximadamente 100 pontos base. Esta previsão coloca a FCPT acima da média de seus pares.
O UBS prevê que tal desempenho poderia trazer o múltiplo AFFO da FCPT em linha com o dos melhores desempenhos do setor, citando especificamente a Agree Realty Corporation (ADC) e a Essential Properties Realty Trust (EPRT), ambas negociando a aproximadamente 18 vezes o AFFO.
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