Trump consegue tarifas; os norte-americanos recebem aumentos de preços
Na quarta-feira, um analista da Bernstein forneceu uma análise detalhada das perspectivas e desafios enfrentados pelas marcas de restaurantes no mercado internacional, destacando o potencial de crescimento das ações em 2025.
De acordo com dados do InvestingPro, o setor de restaurantes mostra indicadores de crescimento promissores, com empresas como a Darden Restaurants mantendo um forte crescimento de receita de quase 6% nos últimos doze meses e analistas prevendo rentabilidade contínua para o setor.
Segundo o analista, os mercados internacionais são uma oportunidade largamente inexplorada, representando aproximadamente 80% da indústria global de serviços alimentares.
As marcas cobertas pela Bernstein experimentaram um crescimento mais rápido internacionalmente, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de cerca de 12% em comparação com cerca de 6% no mercado doméstico desde 2019. Essa expansão internacional tem sido um fator-chave para o crescimento da receita à medida que o mercado norte-americano se torna mais saturado.
O analista destacou que, ao contrário da crença popular, apenas algumas empresas selecionadas, incluindo McDonald's (NYSE:MCD), Domino's Pizza (NYSE:DPZ), Yum! Brands (NYSE:YUM), Restaurant Brands International (NYSE:QSR) e, em menor medida, Starbucks (NASDAQ:SBUX), derivam uma porção significativa de suas vendas de mercados internacionais, com mais de 30% de suas vendas vindas do exterior.
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A análise também desafia a percepção comum de que a China é o mercado internacional mais crítico, observando que os mercados desenvolvidos são mais significativos. Exceto para KFC e Pizza Hut, a China contribui com menos de 5% para as vendas totais da maioria das marcas, com volumes médios por unidade na China sendo cerca de 40% daqueles nos EUA.
Além disso, as taxas de royalties de franquias na China são mais baixas, diminuindo ainda mais sua contribuição para os lucros da empresa-mãe. Em contraste, os 10 principais mercados no setor de restaurantes de serviço rápido (QSR), especialmente quatro países da Europa Ocidental, respondem por 70% das vendas internacionais totais e têm exibido crescimento mais rápido do que a China.
Abordando outro equívoco, o analista sugeriu que focar apenas no crescimento de unidades para avaliar o potencial de ganhos de uma ação pode ser enganoso. Fatores como taxas de royalties, presença na cadeia de suprimentos e volumes médios por unidade em um país podem influenciar o lucro por ação (EPS) mesmo se as metas de crescimento de unidades não forem atingidas. A decomposição do EPS da Bernstein por marca demonstra o impacto do crescimento de unidades no EPS por país.
Além disso, a análise indicou que os mercados internacionais contribuíram apenas com cerca de 20% do crescimento do EPS nos últimos quatro anos. Olhando para o futuro, espera-se que os mercados internacionais fiquem atrás dos mercados domésticos em termos de contribuição para o crescimento do EPS até 2028.
Dados atuais do InvestingPro mostram que as principais empresas de restaurantes mantêm margens de lucro saudáveis, com métricas como a impressionante margem de lucro bruto de 21% da Darden e forte retorno sobre o patrimônio líquido de 49%.
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O relatório também dissipou a noção de que a presença de um player em escala em um mercado impede o sucesso de outras marcas. O analista citou Burger King e Popeyes como exemplos de marcas que cresceram com sucesso em participação de mercado e vendas internacionalmente, apesar da presença de concorrentes estabelecidos.
Em termos de pressões de curto prazo, Yum! Brands e McDonald's podem enfrentar desafios, particularmente devido a questões no Oriente Médio e mercados operados internacionalmente, respectivamente. Por outro lado, Restaurant Brands International e Domino's Pizza são vistos como tendo o maior potencial de valorização, dada a atual subavaliação de suas oportunidades internacionais.
A longo prazo, o analista espera que a Yum! Brands continue se diversificando internacionalmente com a ajuda de franqueados comprometidos, enquanto a Restaurant Brands International tem potencial significativo para fechar a lacuna de desempenho com seus pares.
Em outras notícias recentes, a Darden Restaurants teve seu preço-alvo revisado por várias firmas. A BMO Capital Markets reduziu seu preço-alvo para 165 dólares, citando potenciais desafios para o lucro por ação (EPS) da empresa no próximo ano fiscal. A firma também expressou preocupações sobre a pressão sustentada nas vendas comparáveis em todo o portfólio da Darden.
De forma semelhante, a Goldman Sachs antecipa uma modesta expansão de margem para a Darden até o ano fiscal de 2027, mas suas estimativas de EPS para os anos fiscais de 2025 a 2027 estão ligeiramente abaixo do consenso. A firma baseou seu preço-alvo em um múltiplo preço/lucro (P/L) futuro de 17 vezes, em linha com a média de cinco anos da Darden.
Enquanto isso, o Citi reduziu o preço-alvo da Darden para 206 dólares, mantendo uma classificação de compra, observando potenciais desenvolvimentos positivos apesar da contínua fraqueza nas vendas mesmas lojas. A Stifel manteve um preço-alvo estável de 190 dólares, expressando otimismo sobre as estratégias da Darden para aumentar as visitas de clientes e melhorar a velocidade do serviço. Esses desenvolvimentos ocorrem enquanto a Darden reportou um modesto aumento de 1% nas vendas, totalizando 2,8 bilhões de dólares, mas ficou aquém das expectativas de EPS em 1,75 dólares.
Além dessas revisões financeiras, a Darden finalizou sua aquisição da Chuy's Holdings por 605 milhões de dólares, um movimento estratégico para diversificar suas ofertas de restaurantes. A empresa também expandiu sua parceria com o Uber Eats, o que pode contrabalançar as preocupações sobre a contínua fraqueza nas vendas mesmas lojas. Esses desenvolvimentos recentes refletem as várias perspectivas das firmas financeiras sobre o desempenho e as iniciativas estratégicas da Darden.
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