Resultados do 2º tri da Nvidia superam expectativas, mas ações caem por receita fraca de data centers e riscos na China
Na terça-feira, a DA Davidson reiterou a classificação Underperform para a CoreWeave (NASDAQ:CRWV) com um preço-alvo de US$ 36,00, significativamente abaixo do preço atual de negociação de US$ 162,10. De acordo com dados do InvestingPro, a ação está sendo negociada próxima à sua máxima de 52 semanas de US$ 166,63 e apresenta múltiplos de avaliação notavelmente altos, com uma relação EV/EBITDA de 59,4x. O analista da empresa, Gil Luria, forneceu uma perspectiva crítica sobre as novas divulgações de financiamento da empresa, expressando ceticismo sobre os retornos projetados para os acionistas durante a vigência dos contratos recentemente assinados. Luria apontou várias preocupações relacionadas à estrutura de financiamento da empresa, à superestimação do valor residual dos ativos e à rentabilidade dos negócios da empresa.
Luria observou que a estrutura de financiamento de contratos pro forma da CoreWeave, divulgada aos analistas, não possui capital próprio inicial e não oferece retornos aos atuais detentores de ações durante o contrato. A análise do InvestingPro revela métricas financeiras preocupantes, incluindo um baixo índice de liquidez corrente de 0,44 e uma dívida total substancial de US$ 11,9 bilhões, corroborando essas preocupações de financiamento. A empresa assume 15% de capital próprio, mas Luria enfatizou que a CoreWeave não possui capital próprio para investir e está, em vez disso, dependendo de outras formas de dívida não relacionada a projetos. Isso exigiria o serviço de US$ 590 milhões adicionais, o que poderia eliminar qualquer caixa supostamente gerado para os acionistas.
O valor residual dos ativos da CoreWeave também foi questionado. Luria expressou dúvidas sobre a sugestão da empresa de que a receita dos ativos residuais no quinto ano e além seria 75% da receita dos primeiros quatro anos do contrato original. Citando um recente corte de preço de 50% pela Amazon AWS para hardware similar, Luria argumentou que a receita por GPU instalada hoje provavelmente será menos de 25% de seu valor atual após quatro anos.
Além disso, Luria destacou que a taxa de juros ilustrativa usada nas divulgações indica que todos os negócios anteriores provavelmente são não lucrativos. Com a taxa de juros combinada real relatada no 1º tri de 2025 sendo 12,5%, em comparação com os 9% ilustrativos, o analista sugeriu que a economia de equilíbrio descrita resultaria em perdas para os data centers atuais e anteriores.
Em relação ao valor total para os acionistas, Luria estimou que com aproximadamente US$ 30 bilhões de ativos implantados até o final de 2025, o valor residual daqui a quatro anos seria inferior a US$ 7,5 bilhões, ou menos de US$ 5 por ação quando descontado. O analista concluiu que, embora o entusiasmo com a IA possa impulsionar a expansão, seria necessário que a CoreWeave levantasse mais de US$ 10 bilhões em capital próprio ao preço atual das ações para justificar os projetos dos próximos dois anos, o que ele vê como o único risco significativo de alta para sua análise. A análise do InvestingPro indica que a ação está atualmente sobrevalorizada, com insights adicionais disponíveis no abrangente Relatório de Pesquisa Pro, incluindo 20 ProTips principais e métricas detalhadas de saúde financeira que poderiam ajudar os investidores a tomar decisões mais informadas sobre esta empresa de infraestrutura de IA de alto crescimento.
Em outras notícias recentes, a Applied Blockchain garantiu um significativo contrato de arrendamento de 15 anos com a CoreWeave para dois edifícios em Ellendale, ND, projetado para gerar aproximadamente US$ 7 bilhões em receita. Apesar desse desenvolvimento positivo, a Compass Point rebaixou a Applied Blockchain de Compra para Neutra, citando riscos potenciais relacionados ao financiamento de projetos e envolvimento de capital. Enquanto isso, a CoreWeave alcançou desempenho recorde em benchmarks de aprendizado de máquina usando as GPUs Blackwell da NVIDIA, destacando suas robustas capacidades de infraestrutura de IA. A CoreWeave também nomeou Ernie Rogers como Arquiteto-Chefe de Financiamento Estratégico, visando fortalecer sua trajetória de crescimento com sua experiência em estratégia financeira. O Barclays manteve a classificação Equalweight para a CoreWeave, após um acordo de 250MW com a Applied Digital, que aumenta o poder contratado total da CoreWeave para quase 2GW. Esta expansão faz parte dos esforços estratégicos da CoreWeave para atender à crescente demanda por aplicações de IA. Esses desenvolvimentos refletem movimentos estratégicos contínuos tanto da Applied Blockchain quanto da CoreWeave em seus respectivos campos.
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