Juros futuros recuam após dados de inflação moderados nos EUA
Na quarta-feira, analistas do JPMorgan rebaixaram as ações do Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT (BBRI:IJ) (OTC: BKRKF) de ’Overweight’ para ’Neutral’. Junto com o rebaixamento, a empresa também reduziu o preço-alvo para IDR4.200,00 de IDR4.600,00. O rebaixamento baseia-se na projeção de que as ações do banco negociarão dentro de uma faixa específica, influenciada por fatores como datas ex-dividendos e volatilidade relacionada à liquidez e qualidade dos ativos.
Os analistas observaram que, embora o rendimento de dividendos para os anos 2025-26 pareça atraente em 8,6-9,1%, isso ocorre às custas do crescimento do valor patrimonial. Eles preveem um índice de distribuição de 90% de 2024 a 2027, resultando em uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) modesta de 3% para o valor patrimonial por ação (BVPS) do banco. Consequentemente, espera-se que a maior parte dos retornos das ações venha do rendimento em vez da valorização do capital.
O JPMorgan prevê que a liquidez restrita do sistema poderá levar a uma redução na margem líquida de juros (NIM), projetando uma NIM de 7,37% para 2025, abaixo dos 7,74% em 2024. A empresa também espera que a reversão da receita líquida de juros (NII) relacionada a perdas por modificação para alguns grandes tomadores corporativos impacte negativamente a NIM reportada no primeiro semestre de 2025.
O risco de crédito no segmento Micro da carteira do banco continua sendo uma preocupação, com provisões brutas no nível do grupo estimadas em 319 pontos base em 2025 e 274 pontos base em 2026. Embora o Bank Rakyat Indonesia tenha tomado medidas para limpar sua carteira e deva continuar fazendo isso no primeiro semestre de 2025, o JPMorgan sugere que o aumento do estresse no fluxo de caixa pode adiar uma reavaliação das ações.
Os analistas reconheceram que as ações já sofreram uma desvalorização nos últimos 12 meses, com uma diminuição de 27/33% nos índices preço/lucro (PE) e preço/valor patrimonial (PB) futuros, o que eles acreditam limitar o potencial para quedas mais acentuadas.
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