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Na terça-feira, analistas do JPMorgan revisaram o preço-alvo das ações da KB Home (NYSE: KBH), reduzindo-o para 74,50 dólares dos anteriores 82,00 dólares, mantendo uma posição Neutra sobre a ação. Este ajuste segue-se à teleconferência de resultados do quarto trimestre da construtora e às recentes atualizações das projeções.
"Primeiro, a KBH reduziu o ponto médio de sua projeção de receita habitacional para o ano fiscal de 2025 em 3%, devido à demanda mais fraca que a empresa experimentou durante os últimos dois meses do quarto trimestre de 2024, que continuou no primeiro trimestre de 2025", disseram os analistas.
Apesar disso, a empresa prevê que o ritmo de vendas para o ano fiscal de 2025 se alinhe com os níveis do ano fiscal de 2024 e espera que os tempos de construção melhorem no primeiro trimestre, visando atingir uma meta de construção de quatro meses.
A empresa também abordou o impacto dos incêndios de Los Angeles, confirmando que todas as suas divisões, comunidades e escritórios de vendas na Califórnia estão operacionais. Para o ano fiscal de 2025, a KB Home prevê margens brutas entre 20,0% e 21,0%, uma ligeira diminuição em relação aos 21,1% do ano fiscal de 2024. O declínio esperado na margem ano a ano é principalmente atribuído a mudanças no mix de produtos. As margens brutas do primeiro trimestre são projetadas para ficar entre 20,0% e 20,4%, assumindo que os incentivos permaneçam consistentes com o quarto trimestre de 2024.
No quarto trimestre, a KB Home viu os pedidos aumentarem em 41%, superando a estimativa do JPMorgan de 35%, mas ficando aquém das próprias expectativas da empresa. A construtora conseguiu manter os preços base e aumentou os incentivos sem recorrer a descontos significativos, ao contrário de alguns concorrentes. Apesar de experimentar tendências mais suaves no início do primeiro trimestre, com uma queda de 12% nos pedidos líquidos em relação ao ano anterior, a KB Home espera que os níveis de pedidos para o trimestre inteiro se equilibrem, impulsionados pelas próximas aberturas de comunidades.
Os resultados do quarto trimestre da KB Home revelaram um EPS Operacional de 2,52 dólares, que superou tanto a estimativa do JPMorgan de 2,46 dólares quanto o consenso de 2,44 dólares. Este desempenho superior foi impulsionado por menores despesas de SG&A e margens brutas mais altas. No entanto, a empresa enfrentou alguns contratempos, incluindo menores lucros de serviços financeiros e redução da receita de juros.
Após estes resultados e as últimas projeções, o JPMorgan ajustou suas estimativas para o EPS Operacional da KB Home para os anos fiscais de 2025 e 2026 para 8,30 dólares e 9,32 dólares, respectivamente, abaixo das previsões anteriores de 8,92 dólares e 10,28 dólares. O novo preço-alvo de 74,50 dólares é baseado em um múltiplo-alvo de 8x contra a estimativa revisada de EPS para o ano fiscal de 2026. Esta avaliação reflete a visão de mercado do JPMorgan e a perspectiva fundamental para o setor de construção de casas, que antecipa um ambiente desafiador de demanda e oferta em 2025.
A classificação Neutra é mantida, pois a avaliação da KB Home é vista como representando adequadamente os fundamentos da empresa em relação aos seus pares, considerando seu índice preço/valor contábil modestamente acima da média, margens brutas e operacionais abaixo da média, e retorno sobre o patrimônio acima da média.
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