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Introdução e contexto de mercado
A 3M Company (NYSE:MMM) apresentou resultados sólidos no segundo trimestre em meio a um ambiente macroeconômico desigual, conforme revelado na apresentação de resultados do 2º tri de 2025 da empresa em 18 de julho. O conglomerado industrial reportou crescimento orgânico de vendas de 1,5% e um aumento de 12% no lucro por ação, continuando o impulso positivo do primeiro trimestre.
A empresa alcançou esses resultados apesar das condições desafiadoras do mercado, com o Índice de Produção Industrial (IPI) global em torno de 2%, o Índice de Gerentes de Compras (PMI) em território de contração e produção automotiva global estagnada. A eletrônica de consumo mostrou crescimento de baixo dígito único, enquanto os gastos discricionários dos consumidores permaneceram fracos.
Como mostrado no seguinte gráfico de tendências macro e desempenho da 3M por segmento:
Destaques do desempenho trimestral
A 3M reportou vendas de US$ 6,16 bilhões no 2º tri de 2025, representando um crescimento orgânico de 1,5% em comparação com o mesmo período do ano anterior. A margem operacional expandiu significativamente para 24,5%, uma melhoria de 290 pontos base em relação ao ano anterior. O lucro por ação atingiu US$ 2,16, um aumento de 12% em relação aos US$ 1,93 no 2º tri de 2024, enquanto o fluxo de caixa livre totalizou US$ 1,3 bilhão com uma forte taxa de conversão de 110%.
O panorama de desempenho da empresa é ilustrado neste gráfico resumo:
Notavelmente, este marca o terceiro trimestre consecutivo com todos os três grupos de negócios mostrando crescimento positivo, com 13 das 16 divisões em expansão. Regionalmente, a China liderou com crescimento de médio dígito único, os Estados Unidos mostraram crescimento de baixo dígito único, e Europa, Oriente Médio e África (EMEA) permaneceram estáveis.
Este desempenho se baseia no impulso do 1º tri de 2025, quando a 3M reportou um aumento de 10% no LPA ajustado para US$ 1,88 e o mesmo crescimento orgânico de vendas de 1,5%, indicando execução consistente ao longo do primeiro semestre do ano.
Desempenho por segmento
Todos os três segmentos de negócios da 3M contribuíram para o crescimento da empresa no segundo trimestre. O segmento de Segurança e Industrial liderou com crescimento orgânico de 2,6%, atingindo vendas de US$ 2,86 bilhões. Transporte e Eletrônicos cresceu 1,0% para US$ 1,94 bilhão, enquanto Consumidor subiu 0,3% para US$ 1,27 bilhão.
A divisão por segmento é detalhada no seguinte gráfico:
No segmento de Segurança e Industrial, seis das sete divisões reportaram crescimento, impulsionadas pela forte demanda em adesivos e fitas industriais, mercados elétricos e abrasivos. No entanto, a divisão de mercado automotivo de reposição continuou enfrentando desafios.
O segmento de Transporte e Eletrônicos viu quatro das cinco divisões crescendo, com força em gráficos comerciais, automóveis pessoais, eletrônicos e aeroespacial e defesa, compensando a fraqueza em OEM automotivo, que refletiu montagens de automóveis mais fracas na Europa e nos Estados Unidos.
No segmento de Consumidor, três das quatro divisões cresceram, com Melhorias para o Lar apoiadas por introduções de novos produtos, melhorias de serviço e aumento de publicidade e merchandising, embora os gastos discricionários dos consumidores permanecessem moderados.
Previsão atualizada
Com base no forte desempenho operacional no primeiro semestre do ano, a 3M elevou sua orientação para o ano inteiro, apesar dos impactos tarifários previstos. A empresa agora espera um crescimento orgânico de vendas de aproximadamente 2%, expansão da margem operacional de 150 a 200 pontos base, e lucro por ação na faixa de US$ 7,75 a US$ 8,00. A conversão de fluxo de caixa livre está projetada para exceder 100%.
A orientação atualizada, comparada às previsões anteriores, é apresentada nesta tabela abrangente:
Notavelmente, a 3M melhorou sua perspectiva para expansão da margem operacional e LPA, reduzindo o impacto esperado das tarifas. A empresa agora prevê um impacto tarifário bruto de aproximadamente US$ 0,20 por ação, com um impacto líquido de US$ 0,10 após esforços de mitigação, abaixo da estimativa de abril de um impacto bruto de US$ 0,60 e impacto líquido de US$ 0,20 a US$ 0,40.
Os fatores por trás do aumento da previsão de LPA são detalhados na seguinte análise:
Melhorias operacionais, incluindo ganhos de produtividade de US$ 0,16 por ação e investimentos controlados contribuindo com US$ 0,07 por ação, devem mais que compensar o impacto tarifário de US$ 0,20. Além disso, movimentos favoráveis de câmbio estão projetados para adicionar US$ 0,10 por ação.
Iniciativas estratégicas
A 3M continua avançando em suas prioridades estratégicas focadas em crescimento orgânico, desempenho operacional e alocação de capital. A empresa lançou 126 novos produtos no primeiro semestre de 2025 e está no caminho para exceder 215 para o ano inteiro. As vendas de novos produtos introduzidos nos últimos cinco anos aumentaram 9% no primeiro semestre.
O desempenho operacional da empresa também melhorou significativamente, com entregas pontuais e completas atingindo seu nível mais alto em quase seis anos. Melhor utilização de ativos está permitindo a aposentadoria de equipamentos mais antigos, enquanto o custo da má qualidade está melhorando tanto ano a ano quanto sequencialmente.
Essas prioridades estratégicas são descritas neste resumo abrangente:
Na frente de alocação de capital, a 3M retornou US$ 3 bilhões aos acionistas no primeiro semestre de 2025, incluindo US$ 2,2 bilhões em recompras de ações e US$ 0,8 bilhão em dividendos. A empresa também resolveu um caso judicial em Jersey, com pagamentos programados até 2050, mantendo um balanço forte.
Desempenho do semestre
Olhando para o primeiro semestre de 2025, a 3M reportou vendas de US$ 11,94 bilhões, representando um crescimento orgânico de 1,5% em comparação com o mesmo período do ano anterior. A margem operacional para o período de meio ano foi de 24,0%, uma melhoria de 250 pontos base, enquanto o lucro por ação atingiu US$ 4,04, um aumento de 11% em relação aos US$ 3,64 no primeiro semestre de 2024.
O desempenho do semestre é resumido neste gráfico:
Por segmento de negócios, Segurança e Industrial liderou com crescimento orgânico de 2,5% no primeiro semestre, seguido por Transporte e Eletrônicos com 1,0% e Consumidor com 0,3%. A divisão por segmento para o período de meio ano mostra desempenho consistente com os resultados trimestrais:
Conclusão
Os resultados do segundo trimestre da 3M demonstram a capacidade da empresa de entregar crescimento e expansão de margem apesar das condições macroeconômicas desafiadoras e dos ventos contrários tarifários. O desempenho consistente em todos os segmentos de negócios, juntamente com fortes melhorias operacionais e investimentos estratégicos em novos produtos, posiciona bem a empresa para o segundo semestre de 2025.
Com orientação elevada para o ano inteiro e foco contínuo em produtividade e inovação, a 3M parece estar executando efetivamente suas prioridades estratégicas enquanto navega em um ambiente econômico global desigual. Os investidores estarão observando atentamente para ver se a empresa consegue manter esse impulso e cumprir suas metas financeiras atualizadas para o restante do ano.
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