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Introdução e contexto de mercado
As ações da Casey’s General Stores (NASDAQ:CASY) subiram 10,63% nas negociações pré-mercado para US$ 486 após a apresentação da empresa aos investidores em 10 de junho de 2025 e os fortes resultados do 1º tri de 2025. A operadora de lojas de conveniência reportou lucro por ação de US$ 2,33 no 1º tri, superando significativamente as expectativas dos analistas de US$ 2,03, enquanto a receita atingiu US$ 3,9 bilhões contra os US$ 3,76 bilhões previstos.
A apresentação ocorre enquanto a Casey’s continua a fortalecer sua posição como a terceira maior rede de lojas de conveniência nos Estados Unidos, com aproximadamente 2.900 lojas em 19 estados e um valor total de empresa de cerca de US$ 19 bilhões.
Resumo executivo
A Casey’s delineou sua posição estratégica como um player único no setor de lojas de conveniência, destacando sua vantagem de presença rural, negócio de alimentos preparados e capacidades tecnológicas. A empresa processa mais de 800 milhões de transações de clientes anualmente e emprega aproximadamente 49.000 membros de equipe.
A apresentação aos investidores enfatizou as vantagens competitivas da Casey’s, incluindo que aproximadamente dois terços de suas lojas estão localizadas em cidades com populações de 20.000 habitantes ou menos, proporcionando posições de mercado mais fortes em áreas rurais com custos operacionais mais baixos.
Como mostrado na seguinte visão geral da posição de mercado da Casey’s:
Iniciativas estratégicas
A Casey’s detalhou seu plano estratégico para os anos fiscais 24-26, visando um crescimento de EBITDA no quintil superior de 8-10% anualmente até o ano fiscal de 2026. O algoritmo de crescimento é dividido igualmente entre otimização do negócio existente e crescimento de unidades, com cada um contribuindo aproximadamente 4% para a meta geral.
A estratégia de crescimento do EBITDA da empresa é ilustrada neste detalhamento:
Um foco principal da estratégia da Casey’s é acelerar seu negócio de alimentos, que estabeleceu a empresa como a quinta maior rede de pizzarias nos Estados Unidos. A administração enfatizou que os alimentos preparados representam uma porcentagem maior do mix de vendas internas em comparação com os concorrentes, contribuindo para margens líderes no setor.
A Casey’s também está expandindo suas ofertas de marca própria, com mais de 300 SKUs que aumentam a margem e aproximadamente 120 SKUs exclusivos da Casey’s. A estratégia de marca própria da empresa se concentra em superar as marcas nacionais em qualidade, preço e lucratividade.
O slide a seguir ilustra os diferenciais estratégicos da Casey’s e seu impacto nas margens de lucro:
Análise financeira detalhada
A Casey’s destacou seu histórico de desempenho financeiro consistente, observando que é uma das únicas três varejistas entre 40 analisadas que alcançaram crescimento de EBITDA de 8%+ em períodos de 1 ano, 5 anos e 10 anos. A margem bruta interna da empresa de 41,5% supera significativamente a média do setor de 37%.
A empresa relatou melhorias substanciais em métricas financeiras chave do ano fiscal 19 ao ano fiscal 25, incluindo:
- Gestão de despesas operacionais: CAGR de 10,6% vs. EBITDA com CAGR de 13,4%
- Melhoria do retorno sobre o capital investido: 11,5% no ano fiscal 25, um aumento de aproximadamente 240 pontos base em relação ao ano fiscal 19
- Geração de fluxo de caixa livre: US$ 585 milhões no ano fiscal 25 comparado a US$ 136 milhões no ano fiscal 19
Essas melhorias financeiras estão alinhadas com o relatório de ganhos do 1º tri de 2025, que mostrou EBITDA de US$ 242,4 milhões, um aumento de 11,4% ano a ano, e lucro bruto de US$ 913 milhões, um aumento de 16%.
A reconciliação de medidas financeiras não-GAAP fornece uma visão clara da progressão financeira da Casey’s:
Posição competitiva no setor
A Casey’s opera em um setor de lojas de conveniência fragmentado, mas em consolidação. A apresentação destacou que, embora operadores com mais de 501 lojas representem 63% do mercado, este segmento cresceu 12,4% de 2020 a 2023, enquanto operadores menores geralmente diminuíram.
A empresa tem sido uma participante ativa na consolidação do setor, adquirindo 701 lojas nos últimos 10 anos, com 394 dessas aquisições ocorrendo apenas nos últimos três anos. A Casey’s enfatizou sua capacidade de melhorar as lojas adquiridas, historicamente aumentando os alimentos preparados como porcentagem das vendas internas em 750 pontos base, enquanto reduzia o mix de tabaco em 450 pontos base.
O programa de fidelidade da empresa é outra vantagem competitiva, com 55% de membros ativos no programa de recompensas em comparação com a média do setor de 40%. A Casey’s tem mais de 9 milhões de membros no programa de fidelidade, permitindo marketing personalizado e valores de transação mais altos.
O slide a seguir ilustra o histórico de crescimento da Casey’s por meio de novas construções e aquisições:
Declarações prospectivas
A Casey’s delineou planos ambiciosos de expansão, visando aproximadamente 500 lojas adicionais por meio de novas construções e aquisições até o ano fiscal 2026. A empresa identificou um espaço substancial para crescimento, observando que aproximadamente 75% das cidades entre 500 e 20.000 pessoas dentro da área de atuação de seus centros de distribuição ainda não possuem uma unidade da Casey’s.
A estratégia de crescimento de unidades da empresa é ilustrada neste plano de expansão geográfica:
Orientações prospectivas adicionais incluem:
- Crescimento de vendas internas no meio dos dígitos únicos
- Crescimento de galões de combustível estável a baixo dígito único
- Expansão de margem dentro da loja
- Margem de combustível na faixa de meados dos 30 centavos por galão
- Crescimento de despesas operacionais menor que o crescimento do EBITDA
- Fluxo de caixa livre de aproximadamente US$ 1,25 bilhão até o ano fiscal 2026
Durante a recente teleconferência de resultados, o CEO Dan Rebellas destacou a capacidade da empresa de orientar o crescimento do EBITDA acima de seu algoritmo padrão, enquanto o CFO Steve Bramlich observou a resiliência da Casey’s em vários ambientes externos. A empresa prevê um aumento de 11% no EBITDA para o atual ano fiscal, alinhando-se com as metas do plano estratégico.
O caso de investimento para a Casey’s é resumido nesta visão abrangente:
Com sua presença rural única, forte negócio de alimentos preparados e estratégia clara de expansão, a Casey’s está se posicionando para capitalizar a consolidação do setor enquanto entrega crescimento financeiro consistente para os investidores.
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Apresentação completa: