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Introdução e contexto de mercado
A Worthington Steel Inc (Nova York:WS) apresentou seus slides para investidores do 1º tri de 2026 em 25 de setembro de 2025, destacando o foco estratégico da empresa nos mercados de aço elétrico e sua recente expansão europeia. A apresentação ocorre após a empresa ter reportado fortes resultados no 4º trimestre de 2024, superando significativamente as expectativas dos analistas, com LPA de US$ 1,05 excedendo as previsões em 52,17% e receita de US$ 833 milhões superando as expectativas em 14,88%.
A empresa de processamento de aço, que foi desmembrada da Worthington Enterprises em 2023, está se posicionando para capitalizar o crescimento no uso de eletricidade impulsionado pela expansão de data centers, eletrificação de veículos e modernização da rede elétrica. As ações da Worthington Steel responderam positivamente ao seu desempenho recente, sendo negociadas a US$ 33,71 no after-hours, com alta de 2% após a apresentação.
Resumo executivo
A Worthington Steel se apresenta como uma empresa de processamento de metais com valor agregado e posição única na cadeia de suprimentos de aço, atuando como intermediária entre usinas e centros de serviço. A empresa oferece soluções personalizadas com aproximadamente 90% dos envios passando por pelo menos dois processos de valor agregado.
Como mostrado no seguinte resumo das métricas-chave da empresa:
Com uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 1,7 bilhão, a Worthington Steel entregou 3,7 milhões de toneladas de aço nos últimos doze meses, gerando US$ 3,1 bilhões em vendas líquidas e US$ 235 milhões em EBITDA ajustado (margem de 7,5%). A empresa mantém uma base diversificada de clientes, com o setor automotivo representando 53% das vendas, seguido por energia sustentável e construção com 11% cada.
A empresa opera 37 instalações de fabricação localizadas principalmente na América do Norte, com 90% das vendas na América do Norte e 10% na Ásia e Europa. A Worthington Steel expandiu recentemente sua presença europeia através da aquisição da Sitem, líder europeia em laminações de aço elétrico.
Análise financeira detalhada
O desempenho financeiro da Worthington Steel tem mostrado resiliência apesar da volatilidade dos preços das commodities. Os resultados dos últimos doze meses mostram melhoria em relação ao ano fiscal de 2025, com as vendas líquidas aumentando de US$ 3,09 bilhões para US$ 3,13 bilhões e o EBITDA ajustado subindo de US$ 215 milhões (margem de 7,0%) para US$ 235 milhões (margem de 7,5%).
O gráfico a seguir ilustra essa tendência de desempenho financeiro:
A empresa mantém um balanço sólido com dívida total de US$ 233 milhões, caixa de US$ 78 milhões, resultando em dívida líquida de US$ 155 milhões. Com EBITDA ajustado dos últimos doze meses de US$ 235 milhões, o índice de alavancagem líquida da Worthington Steel está em um conservador 0,66x, proporcionando significativa flexibilidade financeira. A empresa também mantém liquidez total de US$ 355 milhões, incluindo disponibilidade sob sua linha de crédito ABL de US$ 550 milhões.
Como mostrado no resumo da estrutura de capital:
O fluxo de caixa operacional tem flutuado nos últimos anos, caindo de US$ 315 milhões no ano fiscal de 2023 para US$ 171 milhões nos últimos doze meses. Enquanto isso, os investimentos em capital aumentaram significativamente de US$ 45 milhões no ano fiscal de 2023 para US$ 138 milhões nos últimos doze meses, refletindo o investimento da empresa em iniciativas de crescimento, particularmente na capacidade de aço elétrico.
Iniciativas estratégicas
A estratégia de crescimento da Worthington Steel está centrada no Worthington Business System (WBS), que foca em transformação, inovação e aquisições estratégicas. A empresa está particularmente visando oportunidades em aço elétrico para motores de tração de veículos elétricos e núcleos de transformadores.
O diagrama a seguir ilustra a estrutura do Worthington Business System:
Um foco estratégico importante é capitalizar as tendências de descarbonização do transporte, crescimento energético e desenvolvimento de infraestrutura. A empresa está bem posicionada nesses mercados através de suas laminações de aço elétrico, blanks personalizados e produtos de aço galvanizado.
Como ilustrado no slide a seguir sobre tendências de mercado:
A Worthington Steel está fazendo investimentos estratégicos focados para aumentar a capacidade de laminação de motores no México para atender à crescente demanda de veículos elétricos e a capacidade de fabricação de núcleos de transformadores no Canadá. Espera-se que esses investimentos gerem margens de EBITDA incrementais em estado estável.
A empresa recentemente concluiu a aquisição da Sitem, líder europeia em laminações de aço elétrico com 700 funcionários em seis instalações na Europa. Esta aquisição acelera a entrada da Worthington Steel no mercado europeu de motores de tração para veículos elétricos.
Como mostrado nos detalhes da aquisição da Sitem:
Declarações prospectivas
A Worthington Steel delineou um caminho para expansão de margem com meta de alcançar margens de EBITDA ajustado superiores a 10%. Espera-se que essa expansão seja impulsionada pelo Worthington Business System, mix de produtos melhorado, novos produtos e aquisições estratégicas.
O slide a seguir detalha esta estratégia de expansão de margem:
A empresa está particularmente bem posicionada no mercado automotivo, onde 80% de suas vendas de aço apoiam peças independentes do tipo de propulsão, incluindo estrutura da carroceria, fechamentos internos, chassis/parte inferior e motores acessórios. Isso posiciona a Worthington Steel para se beneficiar do crescimento tanto em motores de combustão interna tradicionais quanto em veículos elétricos.
Em sua recente teleconferência de resultados, o CEO Jeff Gilmore afirmou: "Estamos melhorando nossos processos e ganhando participação de mercado", enquanto o CFO Tim Adams acrescentou: "Com um balanço forte, uma estratégia focada e uma equipe ágil, a Worthington Steel está bem equipada para criar valor." Essas declarações sublinham a confiança da empresa em sua estratégia de crescimento.
Olhando para o futuro, a Worthington Steel espera ganhos de estoque de US$ 5-10 milhões no 1º tri do ano fiscal de 2026 e antecipa se beneficiar de potenciais tarifas sobre o aço. A empresa planeja investimentos de capital de aproximadamente US$ 100 milhões no ano fiscal de 2026, focados em aço elétrico e mercados de eletrificação.
Com sua abordagem disciplinada para alocação de capital, fortes relacionamentos com clientes e foco estratégico em mercados de alto crescimento, a Worthington Steel parece bem posicionada para executar sua estratégia de crescimento e impulsionar valor para os acionistas nos próximos anos.
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Apresentação completa: