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Introdução e contexto de mercado
A Carnival Corporation (Nova York:CCL) entregou um primeiro trimestre recorde para o ano fiscal de 2025, superando significativamente suas projeções de dezembro em todas as métricas-chave e levando a administração a elevar suas perspectivas para o ano inteiro. As ações da operadora de cruzeiros subiram 1,91% nas negociações pré-mercado para US$ 24,50 após a divulgação, somando-se ao ganho de 1,14% da sessão anterior.
O forte desempenho ocorre enquanto a Carnival continua se beneficiando da robusta demanda por viagens e iniciativas estratégicas para melhorar sua posição financeira. A empresa tem se concentrado na redução de dívidas enquanto aprimora suas ofertas de cruzeiros e desenvolve novos ativos de destino para impulsionar o crescimento futuro.
Destaques do desempenho trimestral
A Carnival reportou resultados recordes no primeiro trimestre em múltiplas métricas, incluindo receitas, rendimentos líquidos, EBITDA ajustado e lucro operacional. A empresa superou significativamente suas projeções de dezembro, entregando um lucro por ação ajustado de US$ 0,13 em comparação com a projeção de equilíbrio.
Como mostrado na seguinte comparação dos resultados reais versus projeções:
Os rendimentos líquidos aumentaram 7,3% em comparação com o mesmo período de 2024, superando substancialmente a projeção de aproximadamente 4,6%. Este forte desempenho de rendimento é particularmente impressionante considerando que se baseia nos níveis recordes do primeiro trimestre do ano passado, que subiram 17%.
A empresa também demonstrou controle efetivo de custos, com custos ajustados de cruzeiro excluindo combustível por ALBD (available lower berth day) aumentando apenas 1,0%, bem abaixo da projeção de aproximadamente 3,4%. Isso contribuiu para uma melhoria significativa na lucratividade, com EBITDA ajustado alcançando US$ 1,20 bilhões versus projeção de US$ 1,04 bilhões.
As margens operacionais e de EBITDA ajustado melhoraram mais de 400 pontos base em comparação com 2024 e superaram os níveis de 2019, destacando os esforços bem-sucedidos da empresa para aumentar a eficiência operacional.
Análise financeira detalhada
Com base no forte desempenho do primeiro trimestre, a Carnival elevou suas projeções para o ano fiscal de 2025 em métricas-chave. A empresa agora espera que os rendimentos líquidos aumentem aproximadamente 4,7% para o ano inteiro, acima da projeção anterior de 4,2%.
A projeção atualizada reflete tanto os resultados do primeiro trimestre acima do esperado quanto o impacto positivo dos esforços de refinanciamento:
A posição financeira da empresa continua a fortalecer-se, com depósitos de clientes atingindo um recorde de US$ 7,3 bilhões, acima dos US$ 7,0 bilhões no primeiro trimestre de 2024 e US$ 4,9 bilhões no primeiro trimestre de 2019. Isso representa um crescimento total de US$ 2,4 bilhões desde 2019, impulsionado pela posição de reservas a preços mais altos, otimização da curva de reservas, aumento de tarifas com pacotes de amenidades a bordo e crescimento de vendas pré-cruzeiro.
A Carnival fez progressos significativos no refinanciamento de sua dívida, com US$ 5,5 bilhões refinanciados durante o primeiro trimestre, representando 20% de sua dívida total. Esses esforços de refinanciamento resultaram em economias de juros de aproximadamente US$ 145 milhões e reduziram a taxa média de juros em caixa da empresa para 4,6%.
A saúde financeira melhorada da empresa foi reconhecida pelas três principais agências de classificação, com múltiplas elevações e perspectivas positivas:
Iniciativas estratégicas
A Carnival está gerenciando estrategicamente seu crescimento de capacidade, mudando de uma média de 3-4 entregas de navios anualmente entre 2018-2023 para uma expectativa de 1-2 entregas de navios a partir de 2025. Esta abordagem apoia melhorias de rendimento através do crescimento controlado da oferta, proporcionando espaço para redução de dívidas.
A empresa continua a investir no desenvolvimento de destinos, com o Celebration Key em vias de inauguração em julho de 2025. Espera-se que este novo destino seja um ativo transformador para a Carnival, melhorando a experiência dos hóspedes e impulsionando o crescimento da receita.
Adicionalmente, a Carnival está investindo em sua frota existente através de programas de modernização como o AIDA Evolution, projetado para proporcionar um aumento significativo de receita através de novos bares e locais de refeições, suítes adicionais e atualizações de equipamentos para melhorar a eficiência de combustível.
A empresa também está progredindo em direção às suas metas de sustentabilidade, com a redução da intensidade de carbono tendendo para a meta de 20% até 2026 em comparação com os níveis de 2019. A partir de 2025, a Carnival espera atingir aproximadamente 19,5% de redução.
Declarações prospectivas
A posição de reservas da Carnival para o restante de 2025 permanece forte, com preços historicamente altos para cada trimestre e a grande maioria de 2025 já nos livros. A ocupação está alinhada com os níveis recordes do ano anterior, e a curva de reservas continua sendo a mais distante já registrada.
A empresa espera atingir suas metas financeiras SEA Change 2026 um ano antes, em 2025. Essas metas incluem um aumento de 50% no EBITDA ajustado por ALBD em relação a 2023 e um retorno ajustado sobre o capital investido de 12%.
Olhando para o futuro, a Carnival planeja continuar focando no aumento dos rendimentos líquidos, melhorando as margens e reduzindo ainda mais o endividamento. A empresa está programada para receber um novo navio em 2025, o Star Princess, enquanto continua a desenvolver seus ativos de destino, incluindo a expansão do Celebration Key e do RelaxAway Half Moon Cay em 2026.
Com forte demanda ao lado de menor crescimento de capacidade, a Carnival está bem posicionada para entregar melhorias contínuas de rendimento e fortalecimento financeiro nos próximos anos, potencialmente atingindo métricas de alavancagem de grau de investimento até 2026, conforme mencionado na teleconferência de resultados.
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