Apresentação do 2º tri 2025 da CP All: Forte crescimento de lucro apesar de vendas negativas em mesmas lojas

Introdução e contexto de mercado

A CP All PCL (BKK:CPALL), operadora das lojas de conveniência 7-Eleven na Tailândia e países vizinhos, apresentou seu relatório de desempenho do 2º tri 2025 em 13.08.2025. A empresa reportou resultados financeiros robustos, apesar de enfrentar dificuldades no crescimento de vendas em mesmas lojas, destacando a eficácia de sua estratégia de expansão e melhorias na eficiência operacional.

A apresentação enfatizou o foco contínuo da CP All na expansão da rede de lojas, otimização do mix de produtos e iniciativas de sustentabilidade, incluindo painéis solares e infraestrutura para veículos elétricos em suas lojas.

Destaques do desempenho trimestral

A CP All reportou resultados financeiros impressionantes para o 2º tri 2025, com receita consolidada alcançando 256.574 milhões de baht, um aumento de 3,4% em relação ao ano anterior. Mais notavelmente, o lucro líquido consolidado cresceu 8,5% para 6.768 milhões de baht. O desempenho individual da empresa foi ainda mais impressionante, com receita aumentando 7,0% para 130.089 milhões de baht e lucro líquido disparando 35,8% para 9.155 milhões de baht.

Como mostrado no seguinte gráfico de destaques financeiros:

Para o primeiro semestre de 2025, a empresa manteve forte impulso com receita consolidada de 509.430 milhões de baht (+4,1%) e lucro líquido de 14.354 milhões de baht (+14,3%). O desempenho individual da empresa para o 1S25 mostrou receita de 252.019 milhões de baht (+6,7%) e lucro líquido de 15.520 milhões de baht (+20,1%).

Os segmentos de negócios da empresa mostraram desempenho variado. Para o 1S25, o segmento CVS (Lojas de Conveniência) da CP All contribuiu com 47% da receita antes da eliminação, enquanto a CPAXT (subsidiária da CP All focada em atacado e varejo de alimentos) também contribuiu com 47%. No entanto, a CPAXT dominou a contribuição de lucro antes dos impostos (EBT) com 66%, comparado aos 24% da CP All.

Estratégia de expansão de lojas

A CP All continuou sua agressiva estratégia de expansão de lojas, alcançando 15.595 lojas na Tailândia até o 2º tri 2025, adicionando 165 novas lojas durante o trimestre e 350 lojas no primeiro semestre de 2025. A empresa mantém uma abordagem equilibrada para a propriedade de lojas, com 7.636 lojas corporativas e 7.959 locais de parceiros de negócios e sub-áreas.

O gráfico a seguir ilustra a trajetória consistente de expansão de lojas da CP All:

A empresa também está progredindo em sua expansão internacional, com 18 lojas no Laos (adicionando 8 no 1S25) e 123 lojas no Camboja (adicionando 11 no 1S25). Este crescimento internacional representa uma prioridade estratégica para a CP All enquanto busca oportunidades de crescimento além do mercado cada vez mais saturado da Tailândia.

Análise de vendas em mesmas lojas e mix de produtos

Apesar do crescimento geral da receita, a CP All enfrentou desafios no crescimento de vendas em mesmas lojas (SSSG), que se tornou negativo em -0,8% no 2º tri 2025, abaixo dos +3,0% no 1º tri 2025. Isso marca uma mudança significativa em relação à tendência positiva de SSSG observada nos anos anteriores. No entanto, as vendas médias diárias por loja continuaram a aumentar, alcançando 85.690 baht no 2º tri 2025.

O gráfico a seguir mostra a tendência do SSSG e métricas relacionadas:

A estratégia offline-to-online (O2O) da CP All manteve uma contribuição estável de 11% para as vendas totais no 1S25, inalterada desde 2024, mas mostrando crescimento significativo em relação aos 8% em 2021. Isso reflete os esforços contínuos da empresa para se adaptar às mudanças nas preferências dos consumidores e tendências do varejo digital.

Em termos de mix de produtos, a CP All continuou a mudar para itens alimentícios, que representaram 76,4% das vendas no 2º tri 2025, acima dos 76,1% no 1º tri 2025 e 73,7% em 2021. Este foco estratégico em alimentos ajudou a manter fortes margens brutas, com margem total de produtos em 27,8% no 2º tri 2025.

Lucratividade e posição financeira

As métricas de lucratividade da CP All mostraram melhoria consistente ao longo do tempo. O lucro bruto consolidado alcançou 56.695 milhões de baht no 2º tri 2025, enquanto o EBITDA foi de 22.487 milhões de baht e o lucro líquido foi de 6.768 milhões de baht.

O gráfico a seguir ilustra as tendências de lucratividade consolidada da empresa:

As métricas de lucratividade apenas da empresa foram ainda mais impressionantes, com lucro bruto de 34.494 milhões de baht, EBITDA de 16.759 milhões de baht e lucro líquido de 9.155 milhões de baht no 2º tri 2025.

A empresa manteve uma forte posição financeira com dívida consolidada com juros de 316.151 milhões de baht em 30 de junho de 2025. A dívida líquida em relação ao patrimônio ajustado ficou em 0,83x, bem abaixo do limite de covenant de títulos de 2,0x. A gestão eficiente de capital de giro da CP All continuou sendo um ponto forte, com um ciclo de caixa negativo de 25,7 dias em base consolidada e 33,9 dias para o segmento CVS.

Declarações prospectivas

Para 2025, a CP All delineou um ambicioso plano de CAPEX de 12.000-13.600 milhões de baht, com as maiores alocações para expansão de lojas (3.800-4.600 milhões de baht) e renovação de lojas (2.900-3.500 milhões de baht). A empresa planeja adicionar 700 novas lojas na Tailândia, junto com expansão contínua no Camboja (>10 lojas) e Laos (<10 lojas).

O foco da CP All na sustentabilidade também foi evidente na apresentação, com referências a painéis solares, estações de carregamento para veículos elétricos e outras iniciativas verdes que se alinham com a inclusão da empresa nos Índices de Sustentabilidade Dow Jones.

Apesar do SSSG negativo no 2º tri 2025, o desempenho financeiro geral da CP All permanece forte, impulsionado por sua contínua expansão de lojas, otimização do mix de produtos e melhorias na eficiência operacional. O foco estratégico da empresa em itens alimentícios e integração digital a posiciona bem para navegar nas mudanças nas preferências dos consumidores e pressões competitivas no setor de lojas de conveniência.

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Apresentação completa: