Apresentação do 2º tri 2025 da Enbridge: Crescimento recorde do EBITDA e foco expandido em energia para data centers

Introdução e contexto de mercado

A Enbridge Inc (Nova York:ENB) apresentou sua atualização do segundo trimestre de 2025 em 1º de agosto, exibindo resultados trimestrais recordes em meio a uma mudança estratégica para atender à crescente demanda de energia de data centers e infraestrutura de IA. As ações da empresa mostraram sinais mistos, com uma pequena queda de 0,15% nas negociações pré-mercado, apesar do forte desempenho financeiro.

O gigante de infraestrutura energética enfatizou sua resiliência em tempos incertos, destacando que 98% de seu EBITDA vem de fontes reguladas ou contratos de take-or-pay com clientes de grau de investimento, enquanto 80% do EBITDA possui proteção contra inflação. Essa estabilidade ocorre enquanto a Enbridge continua a se posicionar como um negócio semelhante a uma concessionária, com fluxos de caixa previsíveis.

Como mostrado no slide a seguir, detalhando os pontos fortes do modelo de negócios da Enbridge em tempos incertos:

Destaques do desempenho trimestral

A Enbridge reportou resultados recordes no segundo trimestre, com EBITDA ajustado de US$ 4.644 milhões, representando um aumento de 7% em relação aos US$ 4.335 milhões no 2º tri 2024. O lucro por ação ajustado da empresa cresceu para US$ 0,65, de US$ 0,58 no ano anterior, uma melhoria de 12%. O fluxo de caixa distribuível (DCF) por ação foi de US$ 1,33, ligeiramente abaixo dos US$ 1,34 no mesmo período do ano passado.

O segmento de Transmissão e Midstream de Gás mostrou crescimento particularmente forte, com o EBITDA aumentando para US$ 1.384 milhões, de US$ 1.082 milhões no 2º tri 2024. Da mesma forma, a Distribuição e Armazenamento de Gás apresentou melhoria significativa, com o EBITDA subindo para US$ 840 milhões, de US$ 567 milhões. No entanto, o segmento de Geração de Energia Renovável experimentou um declínio, com o EBITDA caindo para US$ 120 milhões, de US$ 147 milhões no ano anterior.

Os resultados financeiros trimestrais detalhados são apresentados no seguinte slide:

A Enbridge manteve um balanço sólido com uma relação dívida/EBITDA de 4,7x, dentro de sua faixa-alvo de 4,5x a 5,0x. O sistema Mainline da empresa mostrou forte utilização, com volumes de 3,0 milhões de barris por dia durante o trimestre.

Com base nesses resultados, a Enbridge espera terminar 2025 na parte superior de sua faixa de orientação de EBITDA de US$ 19,4 bilhões a US$ 20,0 bilhões, atingindo o ponto médio de sua orientação de DCF.

A orientação para o ano inteiro da empresa é ilustrada neste slide:

Iniciativas estratégicas

A Enbridge está se posicionando estrategicamente para capitalizar o aumento da demanda de energia, particularmente de data centers e infraestrutura de IA. A empresa adotou uma abordagem "todas as opções acima" para atender às necessidades energéticas de clientes de primeira linha, com projetos que suportam aproximadamente 6GW de geração de energia.

Um desenvolvimento importante durante o trimestre foi a aprovação do projeto Clear Fork Solar, uma instalação de 600 MW perto de San Antonio, Texas, representando um investimento de US$ 900 milhões com data de entrada em serviço em 2027. Este projeto é sustentado por um acordo de compra de longo prazo com a Meta Platforms, Inc. A Enbridge também está avançando na construção do projeto Sequoia Solar de 815 MW a oeste de Dallas, que está no caminho certo para serviço parcial em 2025 e operação completa em 2026.

A estratégia de energia renovável da empresa é ilustrada no seguinte slide:

A abordagem da Enbridge para atender ao aumento da demanda de energia em toda sua rede é mostrada aqui:

Na frente de transmissão de gás, a Enbridge aprovou uma expansão da Linha 31 TETCO de 160 MMcf/d (US$ 0,1 bilhão; ISD 2028) sustentada por acordos de 20 anos com clientes de grau de investimento. A empresa também aprovou uma Expansão de Armazenamento North Aitken Creek de 40 Bcf (US$ 0,3 bilhão; ISD 2028) para atender às crescentes demandas de armazenamento.

Em seu negócio de líquidos, a Enbridge relatou fortes volumes do Mainline no 2º tri de 3,0 MMbpd e está investindo até US$ 2 bilhões no Investimento de Capital do Mainline. A empresa fechou com sucesso uma temporada aberta com excesso de subscrição no Oleoduto Flanagan South para 100 kbpd de capacidade e lançou uma temporada aberta para o Southern Illinois Connector.

Alocação de capital e declarações prospectivas

A Enbridge delineou suas prioridades de alocação de capital, focando na força do balanço, retorno sustentável de capital e crescimento adicional. A empresa concluiu um investimento de 12,5% no sistema Westcoast por 38 grupos de Primeiras Nações e fechou uma aquisição de 10% do Matterhorn Express Pipeline.

A estratégia de alocação de capital da empresa é apresentada neste slide:

Olhando para o futuro, a Enbridge está mirando uma taxa de crescimento de 5% até o final da década, apoiada por um programa de capital garantido no valor de US$ 32 bilhões. A empresa planeja investir US$ 9-10 bilhões anualmente, priorizando oportunidades brownfield de baixo múltiplo com múltiplos de construção de 6-8x.

A Enbridge enfatizou seus 30 anos de história de aumentos anuais de dividendos, posicionando-se como um Aristocrata de Dividendos com uma faixa de pagamento de fluxo de caixa distribuível de 60-70%. O desempenho histórico da empresa através de vários ciclos econômicos é ilustrado no seguinte slide:

O CEO Greg Ebel destacou o posicionamento estratégico da empresa durante a teleconferência de resultados, afirmando: "Nosso negócio de baixo risco continua a provar seu valor para os acionistas". Ele também enfatizou a importância da escala na indústria de energia, observando que "As pessoas querem trabalhar com grandes players".

Com sua abordagem equilibrada para infraestrutura de energia tradicional e geração de energia renovável, a Enbridge parece bem posicionada para navegar na transição energética enquanto entrega retornos consistentes aos acionistas. No entanto, a empresa enfrenta potenciais desafios de mudanças regulatórias, volatilidade do mercado, aumento da concorrência no espaço renovável e potenciais interrupções na cadeia de suprimentos que poderiam impactar os cronogramas e custos dos projetos.

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Apresentação completa: