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Introdução e contexto de mercado
A Workhorse Group Inc. (NASDAQ:WKHS) realizou uma teleconferência conjunta com a Motiv Electric Trucks em 19 de agosto de 2025, anunciando uma fusão estratégica entre as duas empresas. O anúncio ocorre enquanto a Workhorse reportou uma melhora significativa em seus resultados financeiros do 2º tri de 2025, com as vendas aumentando mais de sete vezes em comparação ao ano anterior.
A ação registrou um ganho de 3,09% no pré-mercado após o anúncio, sendo negociada a US$ 1,66 depois de fechar a US$ 1,61 no dia anterior. Isso representa uma modesta recuperação para uma empresa que enfrentou desafios significativos, com suas ações sendo negociadas próximas à mínima de 52 semanas de US$ 0,81 nos últimos meses.
Como mostrado no slide a seguir da apresentação, as duas empresas visam criar uma fabricante líder norte-americana de caminhões elétricos de médio porte através desta combinação estratégica:
Destaques do desempenho trimestral
A Workhorse reportou uma melhora dramática em seu desempenho financeiro para o 2º tri de 2025. As vendas alcançaram US$ 5,7 milhões, um aumento de 612% em relação aos US$ 0,8 milhões no mesmo período do ano passado. Isso representa uma virada substancial em relação ao 1º tri de 2025, quando a empresa reportou vendas de apenas US$ 600.000.
Apesar do crescimento da receita, a empresa continua operando com prejuízo, reportando uma perda líquida de US$ 14,8 milhões para o trimestre. No entanto, isso representa uma melhora significativa em relação à perda de US$ 26,3 milhões reportada no 2º tri de 2024.
A empresa garantiu 36 pedidos de compra no 2º tri e informou que seus veículos W56 já estão em serviço em terminais da FedEx. A Workhorse também destacou uma redução de US$ 7,0 milhões nas despesas operacionais em relação ao ano anterior, demonstrando seu foco na disciplina financeira.
O resumo financeiro a seguir destaca o desempenho da empresa no 2º tri:
Fusão estratégica com a Motiv
O ponto central da apresentação foi o anúncio da fusão estratégica da Workhorse com a Motiv Electric Trucks. A empresa combinada visa criar uma fabricante líder norte-americana de caminhões elétricos de médio porte com um portfólio de produtos mais amplo, relacionamentos mais fortes com clientes e capacidades de fabricação aprimoradas.
Após a fusão, o investidor controlador da Motiv possuirá aproximadamente 62,5% da empresa combinada, enquanto os acionistas da Workhorse manterão aproximadamente 26,5%. O credor com garantia sênior deterá os 11% restantes.
Espera-se que a fusão proporcione diversos benefícios estratégicos, como ilustrado no slide a seguir:
A empresa combinada terá um portfólio de produtos mais amplo, expandindo seu mercado total endereçável dentro do setor de caminhões de médio porte, que está estimado em mais de US$ 23 bilhões em 2025. A linha de produtos expandida inclui veículos que variam da Classe 4 à Classe 6, como mostrado abaixo:
A fusão também reúne bases de clientes complementares, com a entidade combinada tendo relacionamentos comerciais existentes com 10 das maiores frotas de médio porte na América do Norte. Os principais clientes incluem FedEx, Cintas, Bimbo Bakeries USA, Purolator e Aramark.
Análise financeira detalhada
Embora a Workhorse tenha mostrado uma melhora significativa em sua receita, o balanço da empresa revela desafios financeiros contínuos. Em 30 de junho de 2025, a Workhorse reportou caixa e equivalentes de caixa de US$ 2,2 milhões, abaixo dos US$ 4,1 milhões do final de 2024. No entanto, o caixa restrito aumentou substancialmente para US$ 22,5 milhões, de US$ 0,5 milhão.
O total de ativos ficou em US$ 99,3 milhões, acima dos US$ 93,8 milhões do final de 2024, enquanto o total de passivos aumentou para US$ 76,9 milhões, de US$ 49,6 milhões. O patrimônio líquido diminuiu para US$ 22,3 milhões, de US$ 44,3 milhões.
Os destaques do balanço a seguir fornecem uma visão mais detalhada da posição financeira da empresa:
Espera-se que a fusão fortaleça a posição financeira da Workhorse através de vários mecanismos. Estes incluem uma operação de sale-leaseback de US$ 20 milhões da instalação da Workhorse em Union City, uma nota conversível garantida de US$ 5 milhões de entidades afiliadas à Motiv e acesso potencial a US$ 20 milhões adicionais em novo financiamento de dívida após a fusão.
As empresas esperam alcançar aproximadamente US$ 20 milhões em sinergias até o final de 2026, como destacado neste slide:
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Workhorse e a Motiv delinearam várias prioridades de curto prazo, incluindo a conclusão da transação (prevista para o 4º trimestre de 2025), a expansão do portfólio de produtos e o fortalecimento da posição financeira e eficiência operacional da empresa combinada.
As principais iniciativas de produtos incluem o modelo W56 140 kWh, cuja produção está planejada para iniciar em 2026. A empresa também planeja desenvolver um roteiro de produtos integrado que aproveite os pontos fortes de ambas as organizações.
A empresa combinada se beneficiará de uma rede nacional de concessionárias com 19 locais em estados-chave para a adoção de veículos elétricos, bem como da metodologia de venda consultiva e direta da Motiv:
O CEO da Workhorse, Rick Dauch, que participou da apresentação junto com o CEO da Motiv, Scott Griffith, enfatizou anteriormente o foco da empresa em realizações práticas, afirmando: "Não construímos hype, construímos caminhões." Esta abordagem pragmática parece estar dando frutos com a melhora significativa nas vendas do 2º tri, embora desafios substanciais permaneçam enquanto a empresa trabalha em direção à lucratividade.
A fusão com a Motiv representa uma mudança estratégica que poderia potencialmente acelerar o caminho da Workhorse para a sustentabilidade no competitivo mercado de veículos comerciais elétricos. Os investidores estarão observando atentamente para ver se a entidade combinada consegue entregar as sinergias prometidas e capitalizar a crescente demanda por caminhões elétricos de médio porte.
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Apresentação completa: