Apresentação do 2º tri de 2025 da Munters: entrada de pedidos cresce 22% apesar da pressão nas margens

Introdução e contexto de mercado

A Munters Group AB (STO:MTRS), líder global em tratamento de ar e soluções climáticas energeticamente eficientes, apresentou seus resultados do 2º tri de 2025 em 18 de julho de 2025, revelando forte crescimento na entrada de pedidos, apesar da pressão nas margens. As ações da empresa, negociadas a 113,6 SEK, sofreram uma leve queda de 0,35% após a divulgação, sugerindo reações mistas do mercado aos resultados.

O trimestre mostrou divergência regional no desempenho, com as Américas impulsionando um crescimento significativo no segmento de Tecnologias para Data Center (DCT), enquanto o segmento de baterias enfrentou contínuos desafios em um ambiente global complexo. Apesar desses obstáculos, a Munters continuou a executar suas iniciativas estratégicas, incluindo expansão de instalações e avanços em sustentabilidade.

Como mostrado na seguinte visão geral do desempenho trimestral:

Destaques do desempenho trimestral

A Munters reportou crescimento substancial no 2º tri de 2025, com entrada de pedidos aumentando 22% (12% orgânico, 21% estrutural, -10% cambial) para 3.666 MSEK em comparação com 2.996 MSEK no 2º tri de 2024. As vendas líquidas cresceram 11% (10% orgânico, 10% estrutural, -10% cambial) para 3.606 MSEK, demonstrando a capacidade da empresa de executar sua carteira de pedidos apesar das condições desafiadoras do mercado.

No entanto, os indicadores de lucratividade mostraram pressão, com a margem EBITA ajustada caindo para 13,6% de 18,2% no ano anterior. A empresa atribuiu esse declínio a vendas menores nas Américas, particularmente no segmento de baterias, mix desfavorável de produtos e regiões, e investimentos contínuos na infraestrutura de manufatura.

O desempenho financeiro abrangente é ilustrado na seguinte visão geral do grupo:

O fluxo de caixa das atividades operacionais diminuiu, principalmente devido a menores ganhos operacionais e fluxo de caixa negativo das mudanças no capital de giro. Apesar desses desafios, a Munters manteve uma relação book-to-bill de 1,02, indicando demanda contínua por seus produtos e soluções.

O desenvolvimento da margem da empresa foi impactado por diversos fatores, como mostrado nesta análise:

Análise por segmento

AirTech

O segmento AirTech enfrentou desafios no 2º tri de 2025, com vendas mais baixas de baterias nas Américas parcialmente compensadas pelo desenvolvimento positivo na APAC. O segmento experimentou incerteza nas Américas, sentimento misto de mercado na EMEA e sinais de melhoria na China, apesar da contínua alta competição.

A Munters destacou as complexidades no mercado de baterias, observando que a demanda deve permanecer moderada até 2026, embora as vendas globais de veículos elétricos estejam previstas para crescer a um CAGR de 10-15% até 2030. A empresa está implementando ações para melhorar as margens e enfrentar esses desafios.

A dinâmica do mercado de baterias é ilustrada no seguinte slide:

Tecnologias para Data Center (DCT)

O segmento DCT emergiu como um forte performer no 2º tri de 2025, impulsionado principalmente pela região das Américas. A entrada de pedidos aumentou com encomendas recebidas em todo o portfólio de produtos, com demanda particularmente forte por chillers e CRAHs, além de demanda estável por CDUs. As vendas líquidas aumentaram devido à execução bem-sucedida da carteira de pedidos nas Américas e à demanda por chillers, apoiada pela aquisição da Geoclima.

A base de clientes do segmento consiste principalmente em hyperscalers (71%) e colocators (26%), com uma forte carteira de pedidos a ser entregue ao longo de 2025 e 2026. A distribuição regional do crescimento do DCT é mostrada aqui:

A margem EBITA ajustada para DCT permaneceu forte, apoiada pelo sólido crescimento de volume com alta utilização da produção, mix favorável de produtos e benefícios das iniciativas lean. A empresa também está expandindo sua oferta de chillers para impulsionar o crescimento regional, com a produção de chillers nos EUA programada para começar em 2026.

FoodTech

O FoodTech reportou entrada recorde de pedidos no 2º tri de 2025, com crescimento em todas as regiões, particularmente em controladores na EMEA. O segmento alcançou uma relação book-to-bill de 1,45, indicando forte potencial de receita futura. As soluções de software cresceram principalmente nas Américas em diversos segmentos de clientes, enquanto os controladores viram crescimento em todas as regiões, especialmente na EMEA, apoiados por aquisições recentes.

O desempenho recorde da entrada de pedidos do FoodTech é ilustrado aqui:

As vendas líquidas aumentaram, impulsionadas pelos controladores, embora o software tenha diminuído principalmente devido ao timing das implementações de projetos. A margem EBITA ajustada diminuiu, mas permaneceu saudável, afetada pelo mix de produtos e investimentos para acelerar o crescimento. A lucratividade do segmento é mostrada no seguinte gráfico:

Iniciativas estratégicas e investimentos

A Munters continuou a investir em iniciativas estratégicas para apoiar o crescimento futuro. Um destaque importante foi a inauguração da nova unidade de Amesbury, que é agora a maior instalação da Munters globalmente, com mais de 40.000 m² de espaço de manufatura avançada. A instalação irá otimizar operações, abrigar a produção para toda a oferta da AirTech e apresenta elementos sustentáveis, incluindo uma operação totalmente elétrica e painéis solares no telhado.

A empresa também garantiu seu primeiro pedido em larga escala na crescente tecnologia de Captura Direta de Ar (DAC), permitindo a remoção de CO2 diretamente do ar ambiente. Este projeto para um cliente de petróleo e gás dos EUA visa capturar 500.000 toneladas de CO2 anualmente, posicionando a Munters no mercado de descarbonização industrial.

No segmento FoodTech, a Munters alcançou marcos estratégicos no segmento de poedeiras, garantindo um pedido de grande escala de um importante produtor de ovos na China para controladores e assinando um contrato SaaS, incluindo implementação com um produtor global líder de ovos para suas soluções de software.

Posição financeira e perspectivas

A Munters manteve o foco na gestão de caixa durante o 2º tri de 2025, embora o fluxo de caixa das mudanças no capital de giro tenha diminuído. O índice de alavancagem da empresa ficou em 2,8x, com uma base de financiamento diversificada. As prioridades de alocação de capital continuam a impulsionar a agenda de crescimento, tanto organicamente quanto por meio de atividades de fusões e aquisições.

A posição financeira e alocação de capital da empresa são mostradas no seguinte slide:

A Munters estabeleceu um programa MTN e um Framework de Green Bond, com a primeira emissão sob o programa apoiando o objetivo de diversificar fontes de financiamento e avançar investimentos sustentáveis. Isso se alinha com a agenda de sustentabilidade da empresa e metas para 2030.

Olhando para o futuro, a Munters permanece comprometida com seus objetivos financeiros, mostrando progressão no crescimento ajustado por moeda (+21%) apesar dos desafios em manter a margem EBITA ajustada (13,6%). A ambição de serviços da empresa permanece alinhada com sua direção estratégica, focando no crescimento de sua grande base instalada globalmente, inovação contínua, oferta digital com controles de IA e conectividade, e atualizações de energia e peças de reposição.

De acordo com o CEO Klas Forsström, conforme citado na transcrição da teleconferência de resultados, "Estamos posicionados para a próxima fase de crescimento sustentável e lucrativo", destacando o sucesso das recentes fusões e aquisições. Forsström também enfatizou os objetivos ambiciosos da empresa, afirmando: "Estamos mais próximos de um potencial de US$ 10 bilhões do que US$ 5 bilhões."

Apesar dos desafios atuais, particularmente no segmento de baterias e pressão nas margens, a Munters continua a investir em iniciativas estratégicas voltadas para o crescimento de longo prazo, com analistas mantendo um forte consenso de compra e estabelecendo preços-alvo entre US$ 14,13 e US$ 20,93, sugerindo potencial de valorização a partir dos níveis atuais.

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Apresentação completa: