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Introdução e contexto de mercado
A Thai Oil PCL (SET:TOP) apresentou seus resultados do 2º tri e primeiro semestre de 2025 em 18 de agosto de 2025, destacando um desempenho melhorado impulsionado por spreads mais fortes de produtos petrolíferos, apesar da queda nos preços do petróleo bruto. As ações da empresa estão sendo negociadas atualmente a 32,00 bahts, com queda de 0,25 (-0,78%) em relação ao fechamento anterior, dentro de uma faixa de 52 semanas de 21,00 a 55,50 bahts.
O mercado global de petróleo durante o 2º tri de 2025 foi caracterizado pelo crescimento da oferta superando a demanda, criando pressão de baixa nos preços do petróleo. Essa dinâmica de mercado, juntamente com tensões geopolíticas, particularmente entre Israel e Irã, criou um ambiente operacional complexo para as refinarias.
Como mostrado no slide de destaque de mercado a seguir, o petróleo Dubai teve média de US$ 66,9 por barril no 2º tri, enquanto o prêmio Murban OSP ficou em US$ 2,0 por barril, e as margens brutas de refino de Singapura (GRM) atingiram US$ 5,6 por barril:
Destaques do desempenho trimestral
A Thai Oil reportou margens de integração bruta (GIM) mais fortes no 2º tri de 2025, principalmente sustentadas por margens de refino mais altas resultantes da melhoria nos spreads de produtos. A análise de desempenho da empresa revela que o segmento de refinaria fez uma contribuição positiva trimestre a trimestre de US$ 1,7 por barril, enquanto o segmento de Aromáticos e LAB viu um leve declínio de US$ 0,1 por barril. A contribuição do segmento de lubrificantes permaneceu inalterada na comparação trimestral.
O slide de destaque de desempenho a seguir detalha como cada segmento de negócios contribuiu para os resultados gerais da empresa, com ênfase particular no impacto dos preços mais baixos do petróleo bruto e na melhoria dos spreads de gasolina:
Conquistas operacionais
A Thai Oil manteve uma eficiência operacional excepcional durante o trimestre, com taxas de utilização da refinaria mantendo-se estáveis em 113% tanto no 1º tri quanto no 2º tri de 2025. Essa alta taxa de utilização demonstra a capacidade da empresa de maximizar a capacidade de produção apesar da volatilidade do mercado.
A empresa também relatou forte desempenho de vendas domésticas e regionais, particularmente em gasolina, onde capturou 86-87% dos mercados locais e da Indochina. Esse foco nos mercados regionais parece ser uma prioridade estratégica para a Thai Oil enquanto navega pelas incertezas do mercado global.
Como ilustrado no slide de destaques de negócios, o sucesso operacional da Thai Oil se estende além das taxas de utilização para incluir otimização de petróleo bruto e outras conquistas-chave durante o primeiro semestre de 2025:
Perspectivas de mercado e declarações prospectivas
Olhando para o segundo semestre de 2025, a Thai Oil identificou vários fatores-chave que poderiam impactar as condições de mercado. Estes incluem potenciais tarifas sob o governo Trump, tensões geopolíticas contínuas, decisões de produção da Opep+ e fechamentos de refinarias globais.
A empresa observou que a incerteza sobre tarifas recíprocas entre os EUA e a China já impactou os preços do petróleo, enquanto o prêmio de risco no mercado de petróleo relacionado ao confronto Israel-Irã durou aproximadamente duas semanas durante o trimestre.
A apresentação da Thai Oil sugere que, embora o crescimento da oferta global de petróleo continue a superar a demanda, criando alguns ventos contrários para os preços do petróleo, a empresa permanece bem posicionada para capitalizar sobre spreads mais fortes de produtos petrolíferos através de suas altas taxas de utilização e forte presença no mercado regional.
Os investidores devem monitorar como esses fatores de mercado se desenvolvem nos próximos meses, pois provavelmente influenciarão o desempenho da Thai Oil para o restante de 2025. A capacidade da empresa de manter sua eficiência operacional e posição de mercado no Sudeste Asiático será crucial para seu sucesso contínuo na navegação dessas dinâmicas complexas de mercado.
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Apresentação completa: