Bioventus no 2º tri 2025: crescimento orgânico de 6% apesar de queda na receita

Introdução e contexto de mercado

A Bioventus Inc. (Nova York:BVS) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 06.08.2025, destacando crescimento orgânico em segmentos-chave apesar de uma leve queda na receita devido a uma desinvestimento estratégico. A empresa de dispositivos médicos, atualmente negociada a US$ 6,14 por ação, viu seu valor cair 2,85% em 05.08.2025, refletindo desafios contínuos do mercado apesar das melhorias operacionais.

A empresa relatou execução sólida em todas as suas unidades de negócios enquanto alcançava um marco regulatório significativo com a aprovação da FDA para novos produtos de estimulação de nervos periféricos. Isso ocorre enquanto a Bioventus continua sua transformação em direção a segmentos de mercado de maior crescimento, melhorando a lucratividade e a geração de fluxo de caixa.

Destaques do desempenho trimestral

A Bioventus reportou receita de US$ 148 milhões no segundo trimestre, representando uma queda de 2% em relação ao ano anterior, atribuída ao desinvestimento de seu Negócio de Reabilitação Avançada no final de 2024. No entanto, o crescimento orgânico da receita atingiu 6%, demonstrando a força subjacente do portfólio principal da empresa.

Conforme mostrado na seguinte divisão de desempenho por segmento:

Soluções Cirúrgicas emergiu como o destaque, com receita aumentando 11% para US$ 53 milhões, impulsionada pelo crescimento de dois dígitos em Ultrassônicos. A receita de Tratamentos para Dor aumentou modestamente em 1% para US$ 73 milhões, impactada por comparações desafiadoras com o ano anterior. A receita de Terapias Restaurativas diminuiu 32% para US$ 22 milhões devido ao desinvestimento, embora o EXOGEN tenha alcançado impressionante crescimento orgânico de 11% dentro deste segmento.

A empresa apresentou melhoria significativa nos indicadores de lucratividade, com lucro por ação ajustado de US$ 0,21, representando um aumento de 31% em relação ao ano anterior. O EBITDA ajustado permaneceu estável em US$ 34 milhões com margem de 23%, apesar dos ventos contrários do desinvestimento, perdas não planejadas de câmbio de US$ 1,2 milhão e mais de US$ 2 milhões em impacto negativo de movimentos cambiais.

O gráfico a seguir ilustra o desempenho de lucros ajustados da empresa:

O lucro líquido ajustado aumentou 45% para US$ 18 milhões em comparação com US$ 13 milhões no 2º tri 2024, principalmente devido à diminuição das despesas com juros e redução da compensação baseada em ações para funcionários. A margem bruta ajustada melhorou em 50 pontos base para 76,3%, refletindo mudanças favoráveis no mix de produtos.

Desenvolvimento de produtos e oportunidades de crescimento

Um grande destaque do trimestre foi a aprovação 510(k) da FDA para StimTrial e TalisMann para Estimulação de Nervos Periféricos (PNS), representando uma oportunidade significativa de crescimento no mercado de tratamento de dor não-opioide.

A imagem a seguir mostra esses produtos recém-aprovados:

Estima-se que o mercado de PNS esteja crescendo acima de 20% anualmente nos EUA e deve exceder US$ 500 milhões até 2029, com um mercado total estimado de aproximadamente US$ 2 bilhões. A Bioventus planeja investir em uma força de vendas direta no segundo semestre de 2025, com um lançamento comercial limitado começando no 3º tri 2025 em mercados selecionados dos EUA e uma expansão mais ampla prevista para o início de 2026.

A administração projeta que esses produtos têm o potencial de gerar uma receita estimada de US$ 100 milhões ou mais, mudando significativamente o portfólio da empresa em direção a mercados finais de maior crescimento. O produto StimTrial permite que médicos avaliem a resposta do paciente à terapia PNS antes da implantação permanente, enquanto o TalisMann combina tecnologia patenteada de condução de campo elétrico com um gerador de pulso integrado para potencialmente alcançar nervos mais profundos e maiores para alívio a longo prazo da dor nervosa crônica.

Posição financeira e perspectivas

A Bioventus encerrou o trimestre com US$ 33 milhões em caixa e US$ 341 milhões em dívidas pendentes. A empresa relatou uma aceleração significativa no fluxo de caixa, com entrada de caixa operacional de US$ 26 milhões, marcando uma melhoria substancial em relação ao fluxo de caixa operacional negativo de US$ 19 milhões relatado no 1º tri 2025.

A empresa recentemente refinanciou sua linha de crédito com um novo empréstimo a prazo de US$ 300 milhões e uma linha de crédito rotativo de US$ 100 milhões, reduzindo a taxa de juros em 75 pontos base e gerando economias anuais de despesas com juros de mais de US$ 2 milhões. O refinanciamento também melhorou a liquidez, estendendo o vencimento do empréstimo a prazo para 2030 e aumentando o revólver em US$ 60 milhões, enquanto reduzia a amortização anual de 10% para 5%.

Com base no forte desempenho do primeiro semestre e confiança no restante do ano, a Bioventus reafirmou sua orientação para o ano completo de 2025:

A empresa projeta vendas líquidas de US$ 560-570 milhões para 2025, representando crescimento orgânico de 6-8%, com EBITDA ajustado de US$ 112-116 milhões e lucro por ação ajustado de US$ 0,64-0,68. Esta orientação incorpora aproximadamente US$ 5 milhões em impacto combinado de tarifas e despesas de câmbio.

A administração espera quase dobrar o caixa das operações em 2025 em comparação com 2024 e reduzir a alavancagem líquida para menos de 2,5 vezes até o final do ano, impulsionada por menores despesas com juros, redução de custos únicos de caixa e eficiências operacionais.

Declarações prospectivas

Olhando para o futuro, a Bioventus está posicionada para acelerar o crescimento da receita, lucratividade e fluxo de caixa no segundo semestre de 2025. A empresa prevê pelo menos 100 pontos base de expansão da margem EBITDA ajustada para o ano completo, apesar dos impactos negativos de câmbio, impulsionada pela projetada aceleração do crescimento da receita e margens brutas líderes do setor.

Os principais impulsionadores de crescimento incluem o contínuo forte desempenho em Ultrassônicos dentro de Soluções Cirúrgicas, que beneficia de precisão e controle aprimorados para cirurgiões, redução da perda de sangue do paciente e maior eficiência na sala de operação. Além disso, espera-se que o Durolane sirva como plataforma para crescimento sustentado acima do mercado em tratamentos de ácido hialurônico devido à sua diferenciação clínica, equipe comercial dedicada e forte cobertura de pagadores privados.

A introdução do StimTrial e TalisMann representa talvez a oportunidade de crescimento a longo prazo mais significativa, potencialmente transformando a posição de mercado da Bioventus no segmento de estimulação de nervos periféricos em rápida expansão, enquanto diversifica os fluxos de receita da empresa em direção a mercados de maior crescimento.

Apesar desses desenvolvimentos positivos, os investidores devem observar que a Bioventus continua enfrentando desafios, como evidenciado pelo desempenho de suas ações. O preço das ações caiu de US$ 6,90 mencionado nos relatórios de lucros do 1º tri para os atuais US$ 6,14, sugerindo ceticismo contínuo do mercado sobre os esforços de transformação da empresa, apesar das melhorias operacionais.

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