LREN3: JPMorgan rebaixa preço-alvo das ações de Lojas Renner, mas mantem ‘Compra’
Introdução e contexto de mercado
A empresa finlandesa de tecnologia Bittium Oyj (HEL:BITTI) apresentou seu relatório financeiro semestral em 08.08.2025, revelando um sólido crescimento de receita em todos os segmentos de negócios, apesar dos desafios contínuos em certos mercados. As ações da empresa responderam positivamente, subindo 11,56% para €11,10 após a apresentação.
O CEO Petri Toljamo destacou o progresso da empresa em direção ao crescimento lucrativo, particularmente no segmento de Defesa e Segurança, que continua se beneficiando do aumento dos gastos com defesa em meio às tensões geopolíticas atuais. A apresentação revelou tanto conquistas quanto desafios enquanto a Bittium navega por condições variadas de mercado em seus três segmentos de negócios.
Destaques do desempenho trimestral
A Bittium reportou vendas líquidas de €22,9 milhões no 2º tri de 2025, representando um aumento de 15,6% em relação ao ano anterior, enquanto o resultado operacional atingiu €1,1 milhão ou 4,9% das vendas líquidas. Para o primeiro semestre de 2025, as vendas líquidas cresceram 11,3% para €42,2 milhões, com resultado operacional de €1,5 milhão (3,6% das vendas líquidas).
A carteira de pedidos da empresa mostrou força significativa, aumentando 27,5% em relação ao ano anterior para €43,1 milhões, indicando saudável potencial de receita futura. No entanto, a lucratividade foi impactada por investimentos contínuos em iniciativas de crescimento e custos não recorrentes de €0,9 milhão resultantes da reestruturação no Segmento de Negócios Médicos.
Como mostrado no seguinte gráfico de desenvolvimento financeiro trimestral:
A progressão trimestral mostra melhoria consistente nas vendas líquidas em comparação com 2024, embora os resultados operacionais permaneçam abaixo do desempenho excepcional observado no 4º trimestre de 2024, quando a empresa alcançou um resultado operacional de €6,0 milhões (18% das vendas líquidas).
Analisando as tendências de desempenho semestral:
O gráfico demonstra a trajetória contínua de crescimento de receita da Bittium, com os resultados do primeiro semestre de 2025 mostrando o melhor desempenho de primeiro semestre nos últimos anos. Os resultados operacionais permaneceram positivos por três períodos semestrais consecutivos, embora a lucratividade no 1S de 2025 tenha sido afetada pelos custos não recorrentes mencionados anteriormente.
Análise de desempenho por segmento
O segmento de Defesa e Segurança emergiu como o melhor desempenho da Bittium, com vendas líquidas do 2º tri crescendo 19,4% em relação ao ano anterior e a entrada de pedidos aumentando significativamente para €20,0 milhões. O segmento se beneficiou da parceria contínua com as Forças de Defesa Finlandesas, incluindo novos pedidos para produtos Bittium TAC WIN e Tough Comnode, além de entregas contínuas de rádios táticos Tough SDR.
A expansão internacional do segmento continuou com novos pedidos da Croácia, Estônia e Áustria, junto com novos clientes europeus para rádios Tough SDR. Adicionalmente, a Bittium iniciou negociações com a Indra sobre potencial cooperação em tecnologia de rádio SDR.
O desempenho do segmento de Defesa e Segurança é ilustrado aqui:
O Segmento de Negócios Médicos apresentou um cenário mais desafiador. Embora as vendas líquidas do 2º tri tenham aumentado 4,5% em relação ao ano anterior, o resultado operacional do segmento foi negativo devido aos €0,9 milhão em custos não recorrentes de negociações de mudança e outras medidas de reestruturação. As vendas do primeiro semestre na verdade diminuíram 2,6% em comparação com o mesmo período em 2024.
Um desenvolvimento positivo significativo foi um novo acordo de três anos com a Boston Scientific para dispositivos de ECG, continuando uma relação destacada em relatórios de ganhos anteriores. No entanto, as vendas de dispositivos de ECG fora dos EUA permaneceram moderadas devido à fragmentação do mercado, e as vendas do Respiro foram mais lentas que o previsto, levando a empresa a buscar um parceiro estratégico para vendas.
O segmento de Serviços de Engenharia mostrou crescimento moderado, com as vendas do 2º tri aumentando 8,5% em relação ao ano anterior e as vendas do primeiro semestre subindo 6,3%. A entrada de pedidos dobrou em comparação com o 2º tri de 2024, com novos clientes da indústria de manufatura e os primeiros projetos de serviço do segmento no setor de defesa. No entanto, a empresa observou que condições desafiadoras de mercado persistem, com clientes mantendo restrições orçamentárias rígidas para novos projetos de P&D.
Posição financeira e fluxo de caixa
A Bittium manteve uma forte posição financeira com um índice de patrimônio líquido de 70,7% e alavancagem líquida negativa de -0,9%. Os investimentos em P&D da empresa diminuíram ligeiramente para €7,7 milhões (18,2% das vendas líquidas) em comparação com €7,9 milhões (20,9% das vendas líquidas) no mesmo período do ano passado.
A demonstração de fluxo de caixa revela melhoria significativa no fluxo de caixa operacional:
O caixa líquido das atividades operacionais atingiu €9,2 milhões no primeiro semestre de 2025, um aumento substancial em relação aos €3,0 milhões no primeiro semestre de 2024. Essa melhoria foi impulsionada principalmente por melhor gestão do capital de giro, que contribuiu com €5,1 milhões em comparação com um valor negativo de €3,9 milhões no mesmo período do ano anterior.
A estrutura do balanço da empresa permanece saudável:
Com ativos totais de €160,4 milhões, a Bittium mantém uma forte posição patrimonial de €110,7 milhões (69% do total de ativos) e passivos administráveis de €49,7 milhões (31%). Caixa e ativos líquidos ficaram em €21,7 milhões, enquanto a dívida com juros foi de €20,8 milhões.
Perspectivas e orientações futuras
A Bittium manteve sua perspectiva positiva para 2025, prevendo vendas líquidas entre €95-105 milhões, representando um aumento significativo em relação aos €85,2 milhões em 2024. A empresa espera que o resultado operacional alcance €10-13 milhões, acima dos €8,6 milhões em 2024.
A orientação da empresa está resumida no seguinte slide:
A administração citou várias megatendências que apoiam o crescimento, particularmente no segmento de Defesa e Segurança. A empresa também observou investimentos contínuos na escalabilidade da produção e fortalecimento organizacional. Uma atualização da estratégia está planejada para o outono de 2025, com um Dia de Mercados de Capitais agendado para 23.09.2025.
Apesar dos desafios no segmento Médico e um mercado competitivo de Serviços de Engenharia, a Bittium parece posicionada para continuar sua trajetória de crescimento durante o restante de 2025, com o segmento de Defesa e Segurança esperado para permanecer como o principal impulsionador de crescimento em meio a tendências geopolíticas favoráveis para provedores de tecnologia de defesa.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.
Apresentação completa: