Boston Omaha no 2º tri de 2025: resultados mistos com crescimento no setor de fibra e estabilidade em publicidade externa

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Introdução e contexto de mercado

A Boston Omaha Corporation (NASDAQ:BOC) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 13 de agosto de 2025, revelando desempenho misto entre seus diversos segmentos de negócios. A empresa, que opera nos setores de publicidade externa, serviços de banda larga, seguros e gestão de investimentos, relatou taxas de crescimento variadas, com seu negócio de fibra mostrando impulso enquanto suas operações de painéis publicitários permaneceram estagnadas.

Negociada a US$ 12,54 em 15 de agosto de 2025, as ações da Boston Omaha estão próximas do limite inferior de sua faixa de 52 semanas de US$ 12,27-US$ 16,20. O modelo de negócios diversificado da empresa continua evoluindo, com ênfase particular na expansão de sua infraestrutura de banda larga.

Destaques do desempenho trimestral

Os resultados do 2º tri de 2025 da Boston Omaha demonstraram o desempenho variado da empresa entre segmentos, com notável força em suas operações de banda larga contrastando com desempenho estável em publicidade externa.

Os principais destaques incluíram a Boston Omaha Broadband adicionando aproximadamente 2.100 novas passagens de fibra e 700 novos assinantes de fibra durante o trimestre, enquanto investia US$ 6,6 milhões em despesas de capital. O segmento gerou aproximadamente US$ 2,2 milhões em EBITDA Ajustado.

A Link Media Outdoor, o negócio de painéis publicitários da empresa, relatou crescimento de receita estável ano a ano e uma ligeira queda no EBITDA Ajustado de 2,9% para aproximadamente US$ 4,5 milhões.

O braço de seguros da empresa, General Indemnity Group, entregou crescimento de receita de 12,1% ano a ano apesar dos desafios, enquanto o investimento da Boston Omaha no Sky Harbour Group produziu resultados mistos, incluindo uma perda não realizada de aproximadamente US$ 10,7 milhões relacionada a warrants da SKYH, compensada por receita pelo método de equivalência patrimonial de aproximadamente US$ 6,1 milhões e um ganho realizado de aproximadamente US$ 2,9 milhões na venda de ações.

Análise financeira detalhada por segmento de negócios

Link Media Outdoor

A Link Media Outdoor, segmento de publicidade em painéis da Boston Omaha, relatou crescimento de receita estável no 2º tri de 2025, com receita total de US$ 11,4 milhões. Apesar da linha superior estagnada, o segmento melhorou sua margem bruta em 1,5% ano a ano para 67,6%, embora o lucro líquido tenha diminuído 11,1% para US$ 1,8 milhão.

O segmento manteve uma posição financeira sólida com uma relação Dívida/EBITDA de 2,0x. O inventário de painéis da empresa consistia em 3.950 estruturas com 7.570 faces publicitárias, incluindo 107 displays digitais. A administração observou que a redução de gastos com publicidade em categorias específicas afetou o desempenho geral, enquanto o aumento dos custos com funcionários também pressionou as margens. Esses desafios foram parcialmente compensados por economias em despesas com comissões.

Boston Omaha Broadband

O segmento de banda larga mostrou crescimento modesto de receita de 1,6% ano a ano para US$ 9,6 milhões no 2º tri de 2025, mas demonstrou forte crescimento do EBITDA Ajustado de 16,6% para US$ 3,2 milhões. A margem bruta do segmento melhorou 1,9% para 80,9%, embora tenha registrado uma pequena perda líquida de US$ 0,1 milhão para o trimestre.

A Boston Omaha Broadband continuou sua expansão da infraestrutura de fibra, mantendo uma base de assinantes de 30.600 clientes de wireless fixo e 13.500 assinantes de fibra. O segmento relatou 35.000 passagens de fibra e uma relação conservadora de Dívida/EBITDA de 0,9x. No acumulado do ano, a empresa adicionou aproximadamente 3.200 novas passagens de fibra e 1.100 novos assinantes de fibra, demonstrando impulso contínuo em sua estratégia de fibra. A administração destacou a redução de custos com funcionários e um foco contínuo em parcerias estratégicas como prioridades operacionais chave.

Fiber Fast Homes

A Divisão de Novas Casas com Fibra Greenfield da empresa, Fiber Fast Homes, demonstrou crescimento significativo com aumento de receita de 82,1% ano a ano para US$ 0,6 milhão. No entanto, o segmento ainda está em modo de investimento, relatando uma perda líquida de US$ 1,5 milhão e EBITDA Ajustado negativo de US$ 1,0 milhão.

A Fiber Fast Homes relatou 4.200 assinantes de fibra e 8.400 passagens de fibra, com um substancial backlog de Joint Venture e HOA de 9.400 casas. No acumulado do ano, a divisão adicionou aproximadamente 300 novas passagens de fibra e 900 novos assinantes de fibra, indicando adoção acelerada em novos empreendimentos residenciais.

General Indemnity Group

O segmento de seguros da Boston Omaha relatou resultados mistos, com prêmios brutos emitidos diminuindo 1,4% ano a ano para US$ 7,9 milhões, enquanto a receita aumentou 12,1% para US$ 6,5 milhões. O segmento manteve um índice de sinistralidade de 32,2% e relatou lucro líquido de US$ 0,8 milhão apesar de um prejuízo operacional de US$ 0,3 milhão.

O negócio de seguros mostrou força em sua subsidiária United Casualty and Surety Insurance Company (UCS), onde os prêmios ganhos aumentaram 17,5% no 2º tri de 2025. No entanto, isso foi compensado por um aumento no índice de sinistralidade e maiores custos com funcionários, que aumentaram em US$ 319.000. A UCS manteve uma base financeira sólida com US$ 49,2 milhões em excedente e US$ 85,1 milhões em ativos admitidos.

Visão geral do portfólio de investimentos

A Boston Omaha mantém um portfólio de investimentos diversificado, com posições significativas em várias empresas e fundos. O maior investimento da empresa continua sendo o Sky Harbour Group, com valor contábil de US$ 84,8 milhões e valor de mercado de US$ 127,2 milhões em 30 de junho de 2025.

Outros investimentos notáveis incluem CB&T com valor contábil de US$ 19,1 milhões, Boston Omaha Asset Management (BOAM) General Partner com US$ 6,1 milhões e o Build for Rent Fund com US$ 4,1 milhões. A empresa recebeu retornos substanciais de vários investimentos, incluindo US$ 11,2 milhões em receitas do Sky Harbour, US$ 10,9 milhões do Build for Rent Fund e US$ 7,8 milhões dos 24th Street Funds.

Balanço patrimonial e alocação de capital

A Boston Omaha manteve um balanço patrimonial forte em 30 de junho de 2025, com US$ 22,7 milhões em caixa irrestrito e US$ 18,4 milhões em títulos do Tesouro dos EUA, totalizando US$ 41,1 milhões em caixa e títulos.

A empresa possui ativos fiscais significativos, incluindo US$ 91,1 milhões em prejuízos fiscais acumulados, que poderiam proporcionar benefícios fiscais em períodos futuros lucrativos. Além disso, a Boston Omaha tem US$ 18,4 milhões restantes em sua autorização de recompra de ações, dando à empresa flexibilidade para alocação de capital.

O modelo de negócios diversificado e o forte balanço patrimonial da empresa a posicionam para enfrentar desempenhos variados entre segmentos enquanto continua a investir em oportunidades de crescimento, particularmente em seu promissor negócio de banda larga de fibra.

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