Bufab apresenta melhora nas margens no 2º tri de 2025 apesar da queda na receita

Introdução e contexto de mercado

A Bufab Holding AB (STO:BUFAB) apresentou seus resultados do 2º tri de 2025 em 15 de julho, revelando um desempenho misto caracterizado por desafios na receita, mas com melhora na lucratividade. As ações da empresa fecharam em 94,05 SEK em 14 de julho, com queda de 1,63% antes da apresentação dos resultados, refletindo um sentimento cauteloso do mercado.

A equipe executiva, liderada pelo Presidente e CEO Erik Lundén e pelo CFO Pär Ihrskog, enfatizou a capacidade da empresa de fortalecer as margens apesar de enfrentar ventos contrários dos efeitos cambiais e demanda variada entre os setores. Esse desempenho ocorre em um contexto de incertezas econômicas globais e impacto contínuo das tarifas americanas.

Destaques do desempenho trimestral

A Bufab reportou receita total de 2.039 MSEK para o 2º tri de 2025, queda de 4,8% em comparação ao 2º tri de 2024, com o declínio principalmente atribuído aos efeitos cambiais (-4,9%). O crescimento orgânico permaneceu ligeiramente negativo em -0,3%, enquanto aquisições/desinvestimentos contribuíram com 0,4% para o crescimento.

Como mostrado no gráfico a seguir, detalhando o desempenho trimestral da empresa, a Bufab conseguiu fortalecer sua margem bruta para 31,1% (de 29,8% no 2º tri de 2024), melhorando sua margem operacional ajustada para 13,1% (de 12,2%):

Essa melhoria na margem demonstra a eficácia da estratégia de precificação e medidas de controle de custos da Bufab. As despesas operacionais da empresa diminuíram em 8 milhões de SEK em comparação anual, refletindo bom controle de custos e efeitos cambiais favoráveis, embora o nível de custos como parte da receita tenha aumentado ligeiramente devido a menores volumes de vendas e inflação.

O gráfico a seguir ilustra a melhoria consistente na margem de lucro bruto nos últimos trimestres, junto com o forte desempenho do EBITA ajustado:

Análise de desempenho regional

O desempenho regional da Bufab mostrou variação significativa, com algumas regiões demonstrando notável resiliência apesar das condições desafiadoras de mercado.

A região das Américas apresentou a melhoria de margem mais impressionante, com a margem operacional ajustada saltando para 19,3% de 11,6% no 2º tri de 2024. Isso foi alcançado apesar de uma queda de 8,2% no crescimento total, enquanto o crescimento orgânico permaneceu positivo em 1,7%. A margem bruta aumentou 4,7 pontos percentuais para 40,8%, impulsionada por ajustes gerais de preços e efeitos tarifários.

Como mostrado no gráfico a seguir do desempenho das Américas:

A Europa Norte e Leste experimentou uma queda de 14,9% no crescimento total, embora o crescimento orgânico tenha sido quase estável em -0,1%. Apesar disso, a região melhorou sua margem operacional ajustada para 14,0% (de 11,7%), com a margem bruta melhorando 2,8 pontos percentuais para 31,2%.

A região Ásia-Pacífico demonstrou forte crescimento orgânico de 6,8%, embora o crescimento total tenha diminuído 2,1% devido aos efeitos cambiais. A região melhorou sua margem bruta em 3,1 pontos percentuais para 33,3% e sua margem operacional ajustada para 13,7% (de 12,6%).

A Europa Ocidental foi a única região a registrar crescimento total significativo de 18,5%, embora o crescimento orgânico tenha sido ligeiramente negativo em -0,4%. A margem operacional ajustada diminuiu ligeiramente para 11,8% (de 12,4%).

A região do Reino Unido e Irlanda enfrentou os desafios mais significativos, com queda de 8,5% no crescimento total e queda de 4,1% no crescimento orgânico. A margem operacional ajustada diminuiu para 10,8% (de 12,7%), com a margem bruta diminuindo 0,7 pontos percentuais para 32,5%.

Impacto das tarifas americanas

A Bufab forneceu uma análise detalhada do impacto das tarifas americanas em seus negócios. As operações da empresa nos EUA, que representam 12% das vendas totais, são conduzidas por meio de duas empresas de nicho: American Bolt & Screw (ABS) e Component Solution Group (CSG). A ABS obtém aproximadamente 38% de seus produtos da China, enquanto a CSG obtém cerca de 8%.

O slide a seguir detalha a estrutura de negócios da empresa nos EUA e o impacto das tarifas:

A empresa observou vários efeitos das tarifas americanas, incluindo um impacto positivo de curto prazo nas margens dos EUA, já que os aumentos de preços foram repassados aos clientes. No entanto, a demanda geral foi afetada à medida que os fabricantes navegam pelo cenário tarifário, fazendo com que algumas fábricas de clientes reduzam a produção. A Bufab enfatizou que, como um fornecedor grande e estável, pode gerenciar essas interrupções melhor do que concorrentes menores.

Fluxo de caixa e posição de dívida

O fluxo de caixa das operações atingiu 245 MSEK no 2º tri de 2025, menor que os 427 MSEK reportados no 2º tri de 2024. Essa diminuição deveu-se principalmente a uma redução menor de estoque em comparação com o ano anterior. O gráfico em cascata a seguir detalha os componentes do fluxo de caixa:

A relação Dívida líquida/EBITDA da Bufab melhorou ano a ano para 2,5x, consistente com o nível reportado no 1º tri de 2025. Essa estabilidade no índice de endividamento indica o foco contínuo da empresa em manter a disciplina financeira apesar das condições desafiadoras de mercado.

Perspectivas futuras

Olhando para o futuro, a Bufab permanece otimista apesar do clima incerto de mercado. A empresa planeja continuar executando sua estratégia "Discovering the Next Solution", focando em três prioridades principais:

1. Garantir novos negócios e ganhar participação de mercado

2. Melhorar as margens através do fortalecimento da margem bruta e economia de custos

3. Melhorar o capital de giro líquido e garantir um forte fluxo de caixa

A empresa destacou que várias medidas para reduzir a base de custos foram implementadas, com mais por vir, que devem mostrar efeitos em 2025/2026.

A Bufab também enfatizou suas credenciais de sustentabilidade, observando que 96% dos produtos que vende são recicláveis e 76% de sua energia operacional é renovável, com 5% gerada no local. Essas iniciativas de sustentabilidade são cada vez mais importantes para os clientes, com a empresa destacando o foco do cliente Griesser na sustentabilidade como exemplo.

Comparando os resultados do 2º tri de 2025 com o 1º tri de 2025, a Bufab manteve sua trajetória de melhoria de margem, com a margem bruta aumentando de 30,3% para 31,1% e a margem operacional melhorando de 12,7% para 13,1%. No entanto, a tendência de receita reverteu do crescimento de 1,6% reportado no 1º tri para um declínio de 4,8% no 2º tri, indicando desafios crescentes de mercado que a empresa precisará navegar nos próximos trimestres.

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Apresentação completa: