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Introdução e contexto de mercado
A California Resources Corporation (Nova York:CRC) divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 5 de agosto, demonstrando forte desempenho financeiro apesar de um ambiente desafiador de preços de commodities. As ações da empresa fecharam em US$ 47,80, com alta de 1,29% no dia, continuando a ser negociadas bem acima da mínima de 52 semanas de US$ 30,97, mas abaixo da máxima de 52 semanas de US$ 60,41.
A apresentação da CRC destacou sua capacidade de entregar retornos recordes aos acionistas enquanto mantém disciplina operacional e avança em suas iniciativas de gestão de carbono. O desempenho da empresa se baseia nos fortes resultados do 1º tri de 2025, quando reportou um LPA de US$ 1,07 contra uma previsão de US$ 0,8357 e receita de US$ 912 milhões versus US$ 862,22 milhões esperados.
Destaques do desempenho trimestral
A California Resources superou as projeções em múltiplos indicadores financeiros e operacionais no 2º tri de 2025. A empresa gerou US$ 324 milhões em EBITDAX Ajustado, superando significativamente sua faixa de projeção de US$ 275-290 milhões. Este forte desempenho ocorreu apesar dos preços do petróleo Brent terem uma média de US$ 66,76 por barril durante o trimestre, em comparação com a estimativa da empresa de US$ 63,00.
Como mostrado na seguinte tabela de resultados detalhados:
A produção líquida atingiu 137 MBoe/d, no limite superior da projeção (133-137 MBoe/d), com o petróleo compondo 80% da mistura, ligeiramente acima dos 79% previstos. Os custos operacionais foram contidos em US$ 295 milhões, no limite inferior da faixa de projeção de US$ 295-315 milhões, demonstrando o contínuo foco da empresa na disciplina de custos.
A empresa também reportou US$ 221 milhões em fluxo de caixa operacional antes das mudanças líquidas em ativos e passivos operacionais, apoiando seu robusto programa de retorno aos acionistas.
Retornos aos acionistas e alocação de capital
A CRC entregou retornos recordes de capital aos acionistas no segundo trimestre, recomprando US$ 228 milhões em ações em uma transação privada a US$ 46 por ação e mais US$ 24 milhões no mercado aberto a um preço médio de aproximadamente US$ 43,41 por ação. A empresa também pagou US$ 35 milhões em dividendos, elevando o total de retornos aos acionistas no trimestre para US$ 287 milhões.
O gráfico a seguir ilustra o impressionante histórico da CRC de retorno de capital aos acionistas:
Desde maio de 2021, a California Resources retornou um total acumulado de US$ 1,48 bilhão aos acionistas através de dividendos e recompras de ações. A empresa estendeu seu programa de recompra de ações até 30 de junho de 2026, com US$ 205 milhões restantes sob a autorização atual. Notavelmente, os retornos aos acionistas da CRC em 2025 representam aproximadamente 263% de seu fluxo de caixa livre, excedendo significativamente as normas do setor.
Eficiência operacional e reduções de custos
Um fator-chave do desempenho financeiro da CRC tem sido seu foco na excelência operacional e eficiência de custos. A empresa alcançou uma melhoria de 11% nos custos desde o segundo semestre de 2024, enquanto reduziu o capital de perfuração e completação em aproximadamente 6% no mesmo período.
Como ilustrado no seguinte gráfico de excelência operacional:
A California Resources gerou US$ 240 milhões em fluxo de caixa livre durante o primeiro semestre de 2025, apoiada por esses ganhos de eficiência. A empresa também implementou com sucesso US$ 235 milhões em sinergias direcionadas da fusão com a Aera três meses antes do cronograma, com benefícios distribuídos entre custos operacionais (US$ 109 milhões), despesas de G&A (US$ 66 milhões) e despesas com juros (US$ 60 milhões).
Iniciativas estratégicas de gestão de carbono
A CRC continua a avançar em seu negócio Carbon TerraVault (CTV), posicionando-se como líder nos esforços de descarbonização da Califórnia. A empresa recebeu autorização para construção da EPA dos EUA para sua joint venture CTV e permanece no caminho para concluir a construção de seu primeiro projeto de captura e armazenamento de carbono em Elk Hills por volta do final de 2025, com a primeira injeção de CO2 esperada para o início de 2026, pendente aprovações regulatórias finais.
O slide a seguir destaca a liderança da CRC em gestão de carbono:
Com aproximadamente 287 milhões de toneladas métricas de capacidade de armazenamento e posicionamento estratégico próximo às indústrias de maior emissão da Califórnia, a CRC está bem posicionada para capitalizar a crescente demanda por soluções de gestão de carbono. A empresa garantiu financiamento de terceiros através de uma parceria com o Fundo Global de Transição Energética da Brookfield Renewable, que fez um compromisso inicial de até US$ 500 milhões.
Projeções e perspectivas futuras
Com base em seu forte desempenho no primeiro semestre, a California Resources atualizou suas projeções para o ano completo de 2025. A empresa reduziu seu capital esperado para perfuração, completação e workover em aproximadamente 3%, enquanto elevou o ponto médio de sua projeção de produção líquida para 2025 em cerca de 1%, para 134-138 MBoe/d. Mais significativamente, a CRC aumentou o ponto médio da projeção de EBITDAX Ajustado em aproximadamente 7%.
A seguinte atualização de projeção ilustra essas melhorias:
Para o segundo semestre de 2025, a CRC está aumentando a intensidade operacional adicionando uma segunda sonda no Condado de Kern, com investimentos focados em sidetracks e workovers de alto valor. A empresa está visando taxas internas de retorno do programa de desenvolvimento superiores a 30% com preços de US$ 63 para o Brent e US$ 3,50 para o gás natural NYMEX.
Balanço e flexibilidade financeira
A California Resources mantém um balanço forte com ampla liquidez e flexibilidade financeira, apoiando tanto suas iniciativas operacionais quanto seu programa de retorno aos acionistas. A abordagem disciplinada da empresa para alocação de capital permitiu manter força financeira enquanto entrega retornos líderes do setor aos acionistas.
Como mostrado na seguinte visão geral financeira:
Esta forte posição financeira proporciona à CRC a flexibilidade para buscar oportunidades estratégicas enquanto continua a retornar capital aos acionistas e investir em seu negócio de gestão de carbono.
Conclusão
Os resultados do 2º tri de 2025 da California Resources demonstram a capacidade da empresa de entregar forte desempenho financeiro através de excelência operacional, disciplina de custos e iniciativas estratégicas. Ao equilibrar retornos aos acionistas com investimentos em seu negócio tradicional de energia e oportunidades emergentes de gestão de carbono, a CRC se posicionou como "um tipo diferente de empresa de energia" com múltiplos caminhos para criação de valor.
Com suas projeções elevadas para 2025, foco contínuo na eficiência operacional e progresso na captura e armazenamento de carbono, a California Resources parece bem posicionada para navegar no cenário energético em evolução enquanto entrega retornos sustentáveis aos acionistas.
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Apresentação completa: