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Resumo executivo
A CNA Financial Corporation (Nova York:CNA) reportou um aumento de 3% no lucro principal para US$ 335 milhões no segundo trimestre de 2025, apesar de uma queda no lucro líquido para US$ 299 milhões, comparado aos US$ 317 milhões no mesmo trimestre do ano anterior. Os resultados da seguradora, apresentados em 04.08.2025, mostraram forte desempenho nas operações de Property & Casualty (P&C) e na carteira de investimentos, o que ajudou a compensar desafios em outros segmentos.
A receita líquida de investimentos aumentou 7% em comparação ao ano anterior, chegando a US$ 662 milhões, enquanto o índice combinado de P&C melhorou para 94,1%, ante 94,8% no mesmo trimestre do ano anterior. O conselho da empresa declarou um dividendo trimestral regular em dinheiro de US$ 0,46 por ação.
"O lucro principal de P&C de US$ 448 milhões versus US$ 380 milhões reflete maior receita líquida de investimentos e melhores resultados de subscrição no ano corrente", afirmou a empresa em sua apresentação.
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados financeiros do segundo trimestre da CNA mostraram desempenho misto em métricas-chave. Enquanto o lucro principal aumentou, o lucro líquido diminuiu 5,7% em comparação ao 2º tri de 2024. O lucro principal por ação subiu para US$ 1,23, ante US$ 1,19 no mesmo trimestre do ano anterior, enquanto o lucro líquido por ação caiu para US$ 1,10, ante US$ 1,17.
Como mostrado na seguinte tabela de desempenho financeiro abrangente:
As receitas da empresa aumentaram 5,6% para US$ 3.717 milhões no 2º tri de 2025, ante US$ 3.519 milhões no 2º tri de 2024. No entanto, o lucro principal acumulado no ano diminuiu para US$ 616 milhões, ante US$ 681 milhões no mesmo período do ano anterior, representando uma queda de 9,5%.
As perdas por catástrofes diminuíram para US$ 62 milhões antes dos impostos no 2º tri de 2025, ante US$ 82 milhões no 2º tri de 2024, contribuindo para a melhoria do índice combinado de P&C. O índice combinado subjacente de P&C permaneceu relativamente estável em 91,7%, comparado a 91,6% no mesmo trimestre do ano anterior.
Análise por segmento
Os três principais segmentos de P&C da CNA - Specialty, Commercial e International - apresentaram desempenhos variados no segundo trimestre.
O segmento Commercial demonstrou o crescimento mais forte, com prêmios brutos emitidos aumentando 6% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 1.903 milhões, e prêmios líquidos emitidos subindo 7% para US$ 1.563 milhões. O índice combinado do segmento melhorou para 94,8%, ante 97,0% no mesmo trimestre do ano anterior, enquanto seu índice combinado subjacente melhorou ligeiramente para 90,6%, ante 91,0%.
Como mostrado nos resultados detalhados do segmento Commercial:
O segmento Specialty mostrou crescimento mais modesto, com prêmios brutos emitidos aumentando 3% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 1.013 milhões, e prêmios líquidos emitidos subindo 4% para US$ 892 milhões. No entanto, o índice combinado do segmento piorou para 93,6%, ante 92,7% no mesmo trimestre do ano anterior.
O segmento International reportou crescimento de 5% em prêmios brutos emitidos para US$ 437 milhões e crescimento de 9% em prêmios líquidos emitidos para US$ 391 milhões. Semelhante ao segmento Specialty, seu índice combinado piorou ligeiramente para 92,8%, ante 91,9% no mesmo trimestre do ano anterior.
As métricas de taxa e retenção da empresa em todos os segmentos mostram dinâmicas de preços variadas:
As linhas Commercial mostraram os maiores aumentos de taxa, particularmente em Construction (8-10%) e National Accounts (0-8%), enquanto as taxas International foram estáveis a ligeiramente negativas. As taxas Specialty variaram por subsegmento, com Medical Malpractice mostrando os aumentos mais fortes (7-9%).
Carteira de investimentos e receita
Um fator-chave para os melhores resultados do 2º tri da CNA foi seu forte desempenho de investimentos. A receita líquida de investimentos aumentou 7% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 662 milhões, com títulos de renda fixa contribuindo com US$ 544 milhões (acima dos US$ 520 milhões no 2º tri de 2024) e parcerias limitadas e ações ordinárias contribuindo com US$ 100 milhões (acima dos US$ 78 milhões).
O gráfico a seguir ilustra o crescimento consistente na receita líquida de investimentos antes dos impostos nos últimos cinco trimestres:
O rendimento efetivo em títulos de renda fixa melhorou ligeiramente para 4,9%, ante 4,8% no mesmo trimestre do ano anterior, enquanto o retorno dos últimos doze meses em parcerias limitadas e ações ordinárias aumentou para 3,6%, ante 3,1%.
A carteira de investimentos da CNA permanece posicionada de forma conservadora, com forte foco em títulos de renda fixa. A composição da carteira e a qualidade de crédito são ilustradas no gráfico a seguir:
Títulos corporativos representam a maior alocação com 53% da carteira, seguidos por municipais com 15%. A carteira de vencimento fixo é predominantemente de grau de investimento, com apenas 4% classificados abaixo do grau de investimento. A duração efetiva da carteira de P&C e Corporativa é de 4,5 anos, enquanto a carteira Life & Group tem uma duração mais longa de 9,8 anos, refletindo a natureza de longo prazo dessas obrigações.
Solidez financeira e perspectivas
A CNA mantém uma forte posição financeira, com patrimônio líquido de US$ 10.661 milhões em 30.06.2025, acima dos US$ 10.513 milhões no final de 2024. O índice de dívida sobre capital da empresa melhorou ligeiramente para 21,8%, ante 22,0% no final do ano.
A tabela a seguir resume as principais métricas de solidez financeira da CNA:
O valor patrimonial por ação, excluindo outros resultados abrangentes acumulados (AOCI), foi de US$ 45,25, representando um aumento de 4% em relação ao final de 2024, após ajuste para US$ 2,92 de dividendos por ação pagos. O superávit estatutário permaneceu forte em US$ 11.203 milhões, fornecendo uma base sólida para as operações da empresa.
A empresa observou que as classificações de solidez financeira das quatro principais agências de classificação foram confirmadas desde agosto de 2024, com Moody’s e AM Best mantendo perspectivas positivas, enquanto S&P e Fitch mantêm perspectivas estáveis.
O próximo vencimento de dívida da CNA de US$ 500 milhões está programado para o primeiro trimestre de 2026, e a empresa mantém ampla liquidez tanto no nível da holding quanto das empresas operacionais para cumprir suas obrigações.
Segmentos Life & Group e Corporate
Enquanto os segmentos de P&C mostraram resultados geralmente positivos, o segmento Life & Group reportou um modesto lucro principal de US$ 1 milhão no 2º tri de 2025, comparado a um prejuízo principal de US$ 1 milhão no mesmo trimestre do ano anterior. A receita líquida de investimentos neste segmento diminuiu ligeiramente para US$ 235 milhões, ante US$ 239 milhões.
O segmento Corporate & Other reportou um prejuízo principal de US$ 114 milhões, significativamente pior que o prejuízo principal de US$ 53 milhões no 2º tri de 2024. Isso incluiu uma despesa de US$ 88 milhões após impostos relacionada ao desenvolvimento desfavorável de períodos anteriores associados a ações coletivas legadas, comparado com uma despesa de US$ 28 milhões após impostos no 2º tri de 2024.
Em conclusão, os resultados do 2º tri de 2025 da CNA Financial demonstram a capacidade da empresa de gerar lucro principal melhorado, apesar dos desafios em certos segmentos. O forte desempenho de investimentos e os sólidos resultados de subscrição de P&C ajudaram a compensar esses desafios, enquanto a empresa mantém uma forte posição financeira com ampla liquidez e capital.
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