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Introdução e contexto de mercado
O CNO Financial Group (Nova York:CNO) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 28.07.2025, destacando crescimento consistente em todos os seus segmentos de negócios, mantendo uma forte posição de capital. As ações da empresa fecharam em US$ 37,82, com queda de 0,63% no dia, apresentando uma leve recuperação de 0,37% nas negociações após o fechamento do mercado.
Os resultados surgem após um desafiador primeiro trimestre, quando as ações caíram 6,34% apesar de atenderem às expectativas de lucros, sugerindo que os investidores permanecem cautelosos quanto ao ambiente econômico mais amplo, apesar do sólido desempenho operacional da CNO.
Destaques do desempenho trimestral
A CNO reportou lucro por ação operacional de US$ 0,87 para o 2º tri de 2025, demonstrando sólido desempenho subjacente dos negócios, apesar de uma diminuição ano a ano em relação aos US$ 1,05 no 2º tri de 2024. A empresa destacou seu 12º trimestre consecutivo de forte impulso nas vendas em várias linhas de produtos.
Como mostrado no seguinte placar abrangente de crescimento, a CNO alcançou crescimento de dois dígitos em várias métricas-chave:
O total de novos prêmios anualizados aumentou 16,5% ano a ano para US$ 119,9 milhões, com a divisão de Consumidores crescendo 16,6% e a divisão Worksite subindo 16,1%. Os prêmios coletados de anuidades aumentaram 18,5% para US$ 520,5 milhões, enquanto os ativos de segurados e clientes cresceram 12,5% para US$ 17.448 milhões.
O retorno operacional sobre o patrimônio da empresa, excluindo itens significativos, foi de 11,2%, apoiando sua meta de longo prazo de melhorar o ROE operacional em 150 pontos-base até 2027. O valor contábil por ação diluída, excluindo AOCI, aumentou 5,7% para US$ 38,05.
O desempenho financeiro da CNO foi impulsionado tanto pelo crescimento operacional quanto pela gestão de capital, como ilustrado neste resumo de resultados:
A empresa devolveu US$ 117 milhões aos acionistas durante o trimestre, incluindo US$ 100 milhões em recompras de ações, elevando o total do ano até o momento para US$ 234 milhões. Isso contribuiu para uma redução de 8% na média ponderada de ações diluídas em circulação em comparação com o ano anterior.
Desempenho de distribuição e produtos
A divisão de Consumidores da CNO entregou seu 11º trimestre consecutivo de crescimento sustentado, com quase todos os produtos experimentando aumentos de dois dígitos. A divisão alcançou prêmios recorde coletados de anuidades (aumento de 19%) e ativos recorde de clientes em corretagem e consultoria (aumento de 27%).
O slide a seguir detalha o impressionante desempenho da divisão de Consumidores em várias linhas de produtos:
O NAP de Vida cresceu 20%, com o NAP direto ao consumidor aumentando 29% e o NAP de agentes de campo subindo 4%. O NAP de Saúde aumentou 13%, com o NAP de saúde suplementar subindo 21% e o NAP de Medicare Supplement aumentando 18%. A divisão também relatou seu 10º trimestre consecutivo de crescimento no número de agentes produtores, com aumento de 3% ano a ano.
Da mesma forma, a divisão Worksite registrou seu 13º trimestre consecutivo de crescimento do NAP, com crescimento de dois dígitos em 11 dos últimos 13 trimestres:
O Worksite alcançou NAP recorde em Vida e Saúde, com aumento de 16% ano a ano, com o NAP de Vida aumentando impressionantes 54%. A divisão também relatou forte crescimento em novos clientes corporativos, com o NAP deste segmento subindo 84%. A expansão geográfica contribuiu com 25% do crescimento do NAP para o trimestre.
Investimentos e posição de capital
A carteira de investimentos da CNO continuou a ter bom desempenho, com a empresa relatando seu 7º trimestre consecutivo de crescimento na receita líquida de investimentos. A receita de investimentos alocada para linhas de produtos aumentou 7% ano a ano para US$ 269,0 milhões, enquanto a receita líquida total de investimentos subiu 2% para US$ 302,8 milhões.
Os resultados de investimentos da empresa estão resumidos no slide a seguir:
O rendimento médio sobre investimentos alocados melhorou para 4,92%, acima dos 4,81% no 2º tri de 2024. A CNO manteve uma forte taxa de novos investimentos de 6,42%, marcando o 10º trimestre consecutivo acima de 6%. Esse desempenho consistente ajudou a sustentar os resultados financeiros gerais da empresa.
A carteira de investimentos de US$ 29 bilhões da CNO permanece de alta qualidade e bem diversificada, como ilustrado abaixo:
A carteira é construída para resiliência em ambientes de mercado voláteis, com 41,3% em títulos corporativos de grau de investimento, 10,1% em municipais e 9,5% em empréstimos hipotecários. Mais de 55% da carteira está em títulos corporativos e governamentais altamente líquidos, refletindo a abordagem conservadora da empresa para gestão de riscos.
Do ponto de vista de capital, a CNO permanece bem posicionada, apesar de algumas métricas mostrarem leves declínios em relação a períodos anteriores:
O índice de Capital Baseado em Risco (RBC) consolidado ficou em 378%, abaixo dos 402% em 2023, mas ainda bem acima dos requisitos regulatórios. A liquidez da holding era de US$ 187 milhões, enquanto a relação dívida-capital aumentou para 26,1%, permanecendo dentro da faixa-alvo de 25-28%.
Orientações futuras e perspectivas
A CNO reafirmou suas orientações para o ano completo de 2025 e metas de ROE para três anos, ao mesmo tempo em que estreitou sua faixa de índice de despesas:
A empresa continua visando um LPA operacional de US$ 3,70-US$ 3,90 para 2025, com um índice de despesas de 19,0-19,2% e uma taxa efetiva de impostos de aproximadamente 23%. A CNO espera gerar US$ 200-250 milhões em fluxo de caixa excedente para a holding e manter sua meta de índice RBC consolidado de 375%.
Olhando para o futuro, a CNO enfatizou várias razões convincentes para os investidores considerarem a empresa, incluindo seu foco exclusivo no mercado de renda média subatendido, ventos demográficos significativos e modelo de distribuição diversificado combinando capacidades presenciais e virtuais.
A margem de produtos de seguros da empresa demonstra a resiliência de seu conjunto diversificado de produtos, com margem total ligeiramente favorável às expectativas de taxa de execução:
A margem total de produtos de seguros, excluindo itens significativos, foi de US$ 252,4 milhões no 2º tri de 2025, com Saúde contribuindo com US$ 134,0 milhões, Vida com US$ 63,6 milhões e Anuidade com US$ 54,8 milhões. Essa diversificação ajuda a isolar a empresa da volatilidade em qualquer linha de produtos individual.
O desempenho da CNO no segundo trimestre de 2025 reflete sua contínua execução de iniciativas estratégicas focadas em crescimento rentável e melhores retornos. Apesar de alguns desafios, os resultados operacionais consistentes e a forte posição de capital da empresa fornecem uma base sólida para alcançar seus objetivos de longo prazo em servir o mercado americano de renda média.
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Apresentação completa: