Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
Introdução e contexto de mercado
A Coca-Cola (NYSE:KO) apresentou sua análise de margens do 2º tri de 2025 em 22 de julho de 2025, revelando uma expansão significativa das margens apesar dos contínuos desafios cambiais. As ações do gigante de bebidas caíram 0,88% para US$ 69,45 no pré-mercado após a apresentação, depois de fechar a US$ 70,07 no dia anterior. As ações da empresa mostraram forte impulso em 2025, com um retorno de 16,16% no acumulado do ano antes da sessão de hoje.
A apresentação segue os resultados do 1º tri de 2025 da Coca-Cola, que mostraram um pequeno ganho nos lucros, mas uma receita abaixo do esperado. A análise de margens de hoje fornece insights mais profundos sobre o desempenho financeiro e a eficiência operacional da empresa no segundo trimestre.
Destaques do desempenho trimestral
A Coca-Cola relatou melhorias substanciais nas margens no 2º tri de 2025, com a margem bruta atingindo 62,4%, acima dos 61,1% no mesmo período do ano passado. Mais impressionante ainda, a margem operacional saltou para 34,1% de 21,3% no 2º tri de 2024, representando uma melhoria dramática ano a ano.
A margem bruta subjacente expandiu aproximadamente 160 pontos base, impulsionada principalmente pelo crescimento orgânico da receita, embora parcialmente compensada por custos mais altos de commodities. Esta expansão ocorreu apesar dos ventos contrários cambiais de aproximadamente 90 pontos base.
Como mostrado no seguinte gráfico de progressão da margem bruta trimestral:
A margem operacional mostrou um crescimento ainda mais substancial, com a margem operacional subjacente expandindo aproximadamente 320 pontos base. Esta melhoria foi atribuída principalmente ao crescimento orgânico da receita, gestão eficaz de custos e ao momento dos investimentos em marketing.
O gráfico a seguir ilustra a progressão da margem operacional do 2º tri:
Análise financeira detalhada
No acumulado do ano, a margem bruta da Coca-Cola atingiu 62,5%, acima dos 61,8% no período comparável de 2024. A margem bruta subjacente expandiu aproximadamente 120 pontos base, refletindo um desempenho consistente ao longo do primeiro semestre do ano, apesar do aumento das pressões cambiais.
A análise da margem bruta acumulada no ano é ilustrada nesta detalhada divisão:
A margem operacional acumulada no ano da empresa mostrou resultados igualmente impressionantes, atingindo 33,6% em comparação com 20,2% no primeiro semestre de 2024. A margem operacional subjacente expandiu aproximadamente 270 pontos base, impulsionada pelo crescimento orgânico da receita, gestão eficaz de custos e momento estratégico dos investimentos em marketing.
O gráfico a seguir fornece uma análise detalhada da margem operacional acumulada no ano:
As melhorias nas margens da Coca-Cola foram parcialmente compensadas por ventos contrários cambiais, que impactaram a margem operacional em aproximadamente 130 pontos base no 2º tri e 110 pontos base no acumulado do ano. Esses desafios cambiais estão alinhados com a orientação anterior da empresa do 1º tri, que antecipava um impacto de 2-3 pontos na receita e um impacto de 5-6 pontos no LPA devido às flutuações cambiais ao longo de 2025.
As tabelas de reconciliação da empresa fornecem clareza adicional sobre o cálculo dessas margens:
Iniciativas estratégicas
Um contribuinte notável para as mudanças estruturais da Coca-Cola foi o refranchising das operações de engarrafamento em certos territórios na Índia e nas Filipinas. Esta movimentação estratégica está alinhada com o modelo de longo prazo da empresa de baixa intensidade de ativos, que se concentra na construção da marca enquanto estabelece parcerias com engarrafadores para fabricação e distribuição.
Os esforços de refranchising contribuíram com um modesto impulso estrutural para as margens da empresa, embora o impacto tenha sido relativamente pequeno, aproximadamente 10 pontos base para a margem bruta e neutro para a margem operacional no 2º tri de 2025.
Declarações prospectivas
Embora a apresentação tenha se concentrado principalmente na análise de margens em vez de orientações futuras, o forte desempenho do 2º tri apoia as perspectivas anteriormente declaradas da Coca-Cola para 2025. Em seus resultados do 1º tri, a empresa projetou um crescimento orgânico da receita de 5-6% e um crescimento do LPA comparável em moeda neutra de 7-9% para o ano inteiro.
A significativa expansão das margens demonstrada no 2º tri sugere que a Coca-Cola está executando efetivamente sua estratégia apesar dos desafios macroeconômicos. A capacidade da empresa de expandir as margens subjacentes enquanto navega por ventos contrários cambiais indica resiliência operacional e estratégias eficazes de precificação.
A melhoria consistente nas margens bruta e operacional, combinada com mudanças estruturais estratégicas, posiciona a Coca-Cola favoravelmente para o segundo semestre de 2025. No entanto, os investidores devem continuar monitorando os impactos cambiais e os custos de commodities, que permanecem como potenciais ventos contrários para o restante do ano.
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Apresentação completa: