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Introdução e contexto de mercado
A Sinclair Inc. (NASDAQ:SBGI) apresentou os resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 6 de agosto, revelando um desempenho misto enquanto a emissora navega em um ambiente publicitário desafiador em um ano sem eleições. As ações da empresa fecharam a US$ 14,18, com queda de 0,32% no dia da apresentação, refletindo um sentimento cauteloso dos investidores apesar de alguns indicadores financeiros positivos.
Os resultados da empresa de mídia surgem em meio à contínua transformação do setor, com a Sinclair se posicionando para capitalizar tendências desregulatórias enquanto diversifica suas fontes de receita além da radiodifusão tradicional. A nomeação de nova liderança executiva e aquisições estratégicas sinalizam os esforços da empresa para se adaptar às mudanças na dinâmica do mercado.
Destaques do desempenho trimestral
A Sinclair reportou resultados do segundo trimestre que estavam amplamente alinhados com as projeções, com receita total de publicidade atingindo US$ 322 milhões, dentro do intervalo projetado de US$ 318-336 milhões. A receita de distribuição chegou a US$ 434 milhões, ligeiramente abaixo da projeção de US$ 439-441 milhões, enquanto a receita total de mídia de US$ 777 milhões ficou um pouco abaixo do intervalo previsto de US$ 778-798 milhões.
A abordagem disciplinada da empresa em relação às despesas provou ser um ponto positivo, com despesas de mídia de US$ 620 milhões ficando materialmente abaixo da projeção de US$ 644-650 milhões. Este controle de custos ajudou a impulsionar o EBITDA Ajustado para US$ 103 milhões, acima do ponto médio do intervalo de projeção de US$ 91-107 milhões.
Como mostrado no seguinte resumo de desempenho consolidado:
Analisando o desempenho por segmento, a divisão de Mídia Local da Sinclair reportou publicidade principal de US$ 679 milhões, pouco abaixo da projeção de US$ 680-699 milhões, enquanto entregou US$ 99 milhões em EBITDA Ajustado. O Tennis Channel gerou US$ 68 milhões em receitas totais contra uma projeção de US$ 71 milhões, com EBITDA Ajustado de US$ 13 milhões, no limite superior das expectativas.
Os detalhes de desempenho por segmento revelam a força relativa de diferentes unidades de negócio:
Comparações ano a ano mostram o declínio esperado na receita de publicidade política em um ano sem eleições, com a receita política diminuindo US$ 34 milhões em comparação com o 2º tri de 2024. No entanto, as receitas principais aumentaram US$ 13 milhões, compensando parcialmente esse declínio. A empresa também observou que não está mais acumulando taxas de gestão Diamond para 2025, o que impactou as comparações ano a ano.
O gráfico a seguir ilustra essas mudanças de receita:
Portfólio de Ventures e ativos ocultos
Um foco significativo da apresentação da Sinclair foi destacar o que a empresa descreve como "ativos ocultos" dentro de seu portfólio Ventures. De acordo com a apresentação, o valor contábil desses ativos totaliza US$ 726,4 milhões sem dívidas, comparado à capitalização de mercado atual da empresa de aproximadamente US$ 1 bilhão.
O portfólio inclui investimentos de private equity/venture capital (US$ 134 milhões), investimentos diretos (US$ 64,1 milhões), imóveis (US$ 24,9 milhões), Bally’s (US$ 110,8 milhões) e uma posição substancial de caixa de US$ 392,6 milhões. A empresa observou que essa avaliação exclui ativos geradores de EBITDA dentro do Ventures.
A divisão desses ativos é ilustrada aqui:
Durante o 2º tri, Ventures recebeu US$ 6 milhões em distribuições de caixa e fez investimentos incrementais de aproximadamente US$ 11 milhões. A administração indicou que continua explorando investimentos consolidados para Ventures e potenciais recompras de ações ou outras ações favoráveis aos acionistas com as substanciais reservas de caixa.
Iniciativas estratégicas
A Sinclair destacou várias movimentações estratégicas durante o trimestre, incluindo a aquisição da participação restante na Digital Remedy em março de 2025 por US$ 30 milhões. A empresa descreveu a Digital Remedy como uma empresa de software que segue a "Regra de 40", fornecendo soluções de ativação de mídia omnicanal com especialidade em TV conectada (CTV).
No front executivo, a Sinclair nomeou Narinder Sahai como EVP e Diretor Financeiro, trazendo mais de duas décadas de liderança financeira estratégica. Adicionalmente, Conrad Clemson foi nomeado CEO da EdgeBeam Wireless, encarregado de desenvolver operações e liderar esforços de comercialização.
As redes multicast da empresa (COMET, CHARGE!, ROAR, the Nest) entregaram crescimento recorde, com aumentos significativos de cobertura ano a ano nos 10 principais DMAs. CHARGE! cresceu 21%, Comet 17%, e ROAR 40% entre os telespectadores totais.
A Sinclair também lançou novos podcasts esportivos, incluindo quatro podcasts de futebol universitário cobrindo Ohio State, Alabama, Texas e Notre Dame, além de um novo podcast da WNBA apresentando Candace Parker e Aliyah Boston.
Declarações prospectivas
Olhando para o 3º tri de 2025, a Sinclair forneceu projeções para receita de mídia na faixa de US$ 744-768 milhões e EBITDA Ajustado de US$ 71-93 milhões. A empresa espera um declínio ano a ano de US$ 131 milhões em receitas políticas, refletindo o ciclo de ano sem eleições. A administração também observou que as projeções para o 3º tri refletem a venda de estações em quatro mercados no início de julho.
As projeções detalhadas para o 3º tri são apresentadas aqui:
A estrutura de capital da Sinclair permanece uma área de foco, com dívida total STG de US$ 4,1 bilhões e caixa consolidado de US$ 616 milhões em 30 de junho de 2025. Durante o segundo trimestre, a empresa recomprou US$ 81 milhões em valor nominal de notas STG 2027 por US$ 77 milhões, continuando seus esforços de desalavancagem.
O cronograma de vencimento da dívida e métricas de alavancagem são mostrados abaixo:
A administração destacou incertezas macroeconômicas e relacionadas a tarifas que impactam a confiança do consumidor e a publicidade em várias categorias. Apesar desses desafios, a empresa permanece otimista sobre o ambiente desregulatório, observando que o Tribunal de Apelações do 8º Circuito anulou a proibição da FCC de qualquer entidade possuir mais de uma estação de TV classificada entre as quatro principais em um mercado local, potencialmente abrindo novas oportunidades de fusões e aquisições.
O desempenho do EBITDA Ajustado da Sinclair versus projeções e ano anterior é ilustrado neste gráfico:
Enquanto a Sinclair navega pelo restante de 2025, o foco da empresa no controle de custos, aquisições estratégicas e monetização de seu portfólio Ventures será crítico para compensar a esperada fraqueza na receita de publicidade política durante este ano sem eleições.
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Apresentação completa: