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Introdução e contexto de mercado
A Delek US Energy Inc (Nova York:DK) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 6 de agosto, destacando melhorias significativas no desempenho operacional, apesar de continuar reportando prejuízos líquidos. As ações da empresa têm mostrado resiliência, sendo negociadas a US$ 21,07 em 5 de agosto de 2025, bem acima da mínima de 52 semanas de US$ 11,03, mas ainda abaixo da máxima de US$ 27,07.
A refinaria fez progressos substanciais em seu Plano de Eficiência e Otimização (EOP), que parece estar impulsionando melhores resultados em comparação com o desempenho decepcionante do primeiro trimestre, quando a empresa reportou um prejuízo líquido de US$ 173 milhões ou -US$ 2,78 por ação.
Destaques do desempenho trimestral
A Delek reportou um prejuízo líquido de US$ 106,4 milhões (US$ 1,76 por ação) para o 2º tri de 2025, com prejuízo líquido ajustado de US$ 33,1 milhões (US$ 0,56 por ação). Apesar desses prejuízos, o EBITDA Ajustado da empresa mostrou melhoria notável, alcançando US$ 170,2 milhões, comparado a US$ 107,5 milhões no 2º tri de 2024 e apenas US$ 26,5 milhões no 1º tri de 2025.
Como mostrado no seguinte resumo financeiro da apresentação:
O segmento de refino liderou essa melhoria com um aumento de US$ 71,5 milhões no EBITDA em relação ao ano anterior, enquanto o segmento de logística contribuiu com US$ 19,6 milhões adicionais. O processamento total de refino permaneceu estável em 316,3 mil barris por dia (MBPD), marginalmente superior aos 316,0 MBPD no mesmo trimestre do ano passado.
A melhoria trimestral do EBITDA é claramente ilustrada nesta comparação entre o 1º tri e o 2º tri de 2025:
Progresso do Plano de Eficiência e Otimização
Um tema central da apresentação da Delek foi o progresso de seu Plano de Eficiência e Otimização (EOP), que agora alcançou um ritmo de US$ 120 milhões em melhorias de fluxo de caixa durante o 2º tri de 2025. Com base nesse sucesso, a administração elevou a meta do EOP para US$ 130-170 milhões em melhorias de fluxo de caixa.
A empresa forneceu um detalhamento de como essas melhorias estão sendo alcançadas:
Aproximadamente US$ 30 milhões de melhorias de caixa do EOP foram refletidos no demonstrativo de resultados no 2º tri de 2025. O plano concentra-se em duas áreas principais: margens mais fortes (US$ 90-120 milhões) e custos eficientes (US$ 40-50 milhões). As melhorias de margem vêm principalmente de logística, fornecimento e offtake (US$ 70 milhões) e outros aprimoramentos de margem (US$ 50 milhões), enquanto as eficiências de custo são derivadas de despesas financeiras (US$ 26 milhões) e reduções de G&A (US$ 24 milhões).
A refinaria El Dorado tem sido um foco particular dos esforços do EOP, com melhorias de margem ajudando a impulsionar seu desempenho:
Estratégia de midstream e criação de valor
A Delek continua a enfatizar sua estratégia de midstream através da Delek Logistics Partners (Nova York:DKL), que reportou outro trimestre recorde e está no caminho para entregar a orientação de EBITDA de 2025 de US$ 480-520 milhões. A empresa observou com orgulho que a DKL alcançou 50 trimestres consecutivos de crescimento de distribuição.
O alinhamento estratégico entre a Delek US Energy e a Delek Logistics é descrito neste fluxograma:
Um componente-chave da estratégia da Delek é aumentar a separação econômica entre DK e DKL, ao mesmo tempo em que realiza o valor total do crescente EBITDA de terceiros da DKL. A empresa está buscando várias abordagens para a criação de valor no midstream, incluindo combinações estratégicas, recompras de unidades da DKL pela DK, aquisições complementares e potenciais vendas de ativos para capitalizar em múltiplos premium de fusões e aquisições.
O progresso na criação de valor no midstream é ilustrado neste gráfico, mostrando a crescente contribuição dos fluxos de caixa de terceiros:
Orientação para o futuro
Olhando para o 3º tri de 2025, a Delek forneceu orientação para métricas operacionais-chave. A empresa espera um processamento total de petróleo entre 280-290 MBPD, com despesas operacionais variando de US$ 190-200 milhões e despesas de G&A entre US$ 65-70 milhões.
Em um movimento significativo para melhorar o fluxo de caixa livre, a Delek reduziu sua previsão de despesas de capital para 2025 para US$ 150-170 milhões, uma redução substancial em relação aos US$ 293 milhões em 2024. Esta redução, combinada com os esforços do EOP, deve fortalecer a geração de fluxo de caixa.
A empresa encerrou o 2º tri com um saldo de caixa de US$ 615,5 milhões, ligeiramente abaixo dos US$ 623,8 milhões no final do 1º tri de 2025. A administração enfatizou que o foco na geração de fluxo de caixa livre permanece uma prioridade máxima enquanto continuam a implementar suas iniciativas de otimização.
Embora a Delek continue enfrentando desafios para alcançar uma lucratividade consistente, a melhoria significativa no EBITDA e o progresso de suas iniciativas de eficiência sugerem que a empresa está se movendo em uma direção positiva. Os investidores estarão observando atentamente para ver se essas melhorias operacionais podem se traduzir em lucratividade sustentável nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: