Ellington Financial apresenta LPA de US$ 0,45 no 2º tri de 2025 com mudanças estratégicas no portfólio

Introdução e contexto de mercado

A Ellington Financial Inc. (Nova York:EFC) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 08.08.2025, reportando lucro líquido de US$ 42,9 milhões ou US$ 0,45 por ação. As ações da empresa fecharam a US$ 12,66 em 07.08, com queda de 0,47% antes da apresentação dos resultados, com papéis negociados dentro de uma faixa de 52 semanas de US$ 11,12 a US$ 14,40.

Os resultados do 2º tri mostram uma queda sequencial em relação ao LPA de US$ 0,55 do primeiro trimestre, embora os lucros distribuíveis ajustados tenham melhorado de US$ 0,39 no 1º tri para US$ 0,47 no 2º tri. A empresa manteve seu forte rendimento de dividendos de 12,3% com base no preço de fechamento de US$ 12,72 por ação em 06.08.

Destaques do desempenho trimestral

A Ellington Financial reportou um retorno econômico de 3,3% (não anualizado) para o segundo trimestre, com valor patrimonial por ação ordinária de US$ 13,49. O patrimônio total dos acionistas alcançou US$ 1,67 bilhão, composto por US$ 1,33 bilhão em capital ordinário e US$ 332 milhões em capital preferencial.

A apresentação destacou forte desempenho nos três principais segmentos da empresa:

1. Portfólio de Investimentos: Gerou lucro líquido de US$ 56,8 milhões (US$ 0,60 por ação) e lucros distribuíveis ajustados de US$ 53,8 milhões (US$ 0,56 por ação)

2. Estratégia de Crédito: Produziu lucro líquido de US$ 57,8 milhões com um portfólio de crédito longo ajustado de US$ 3,32 bilhões (aumento de 1%)

3. Longbridge Financial: Entregou lucro líquido de US$ 10,7 milhões (US$ 0,11 por ação) e lucros distribuíveis ajustados de US$ 12,8 milhões (US$ 0,13 por ação)

Conforme mostrado no seguinte resumo abrangente de desempenho:

A empresa manteve um perfil de alavancagem conservador com uma relação dívida-patrimônio com recurso de 1,7:1 e relação dívida-patrimônio total de 8,7:1. Caixa e equivalentes de caixa totalizaram US$ 211,0 milhões, proporcionando ampla liquidez para operações e oportunidades de investimento.

Estratégia e composição do portfólio

A alocação do portfólio da Ellington Financial permaneceu fortemente ponderada para investimentos de crédito, com 87% alocados em crédito, 2% em agências e 11% na Longbridge. O preço-justo total do portfólio alcançou US$ 4,13 bilhões em 30.06.2025.

O detalhamento do portfólio da empresa mostra diversificação significativa entre classes de ativos:

Dentro do portfólio de crédito, mudanças notáveis ocorreram durante o trimestre. A empresa aumentou sua alocação em empréstimos non-QM e RMBS retidos para 27% (de 23% no trimestre anterior) e empréstimos imobiliários comerciais e CMBS para 19% (de 16%), enquanto reduziu a exposição a empréstimos de transição residencial para 26% (de 31%).

Como ilustrado no gráfico a seguir, mostrando a evolução do portfólio de crédito longo:

O portfólio de agências, embora represente apenas 2% do patrimônio alocado, aumentou 5% em relação ao trimestre anterior para US$ 268,5 milhões, impulsionado por compras líquidas. O portfólio permaneceu predominantemente investido em títulos de taxa fixa de 30 anos (93%).

Estratégia de originação de empréstimos e hipotecas comerciais

Um foco estratégico importante para a Ellington Financial tem sido seu portfólio de empréstimos hipotecários comerciais, que é bem diversificado entre tipos de propriedades e geografia. Propriedades multifamiliares representam o maior segmento com 64%, seguidas por hotéis (10%) e propriedades industriais (7%). Geograficamente, Flórida (23%), Nova York (21%) e Jersey (9%) representam as maiores exposições estaduais.

O gráfico a seguir ilustra a composição do portfólio de empréstimos hipotecários comerciais:

Os negócios proprietários de originação de empréstimos da empresa mostraram forte atividade em múltiplos segmentos durante o 2º tri de 2025:

• Empréstimos Non-QM: Adquiridos US$ 724,2 milhões
• Empréstimos de Transição Residencial: Adquiridos US$ 107,7 milhões
• Empréstimos Hipotecários Comerciais: Adquiridos US$ 108,1 milhões
• Empréstimos de Hipoteca Reversa: Adquiridos US$ 427,1 milhões

Gestão de risco e posição competitiva

A Ellington Financial enfatizou sua abordagem de gestão de risco por meio de estratégias dinâmicas de hedge de taxas de juros e crédito. A análise de sensibilidade a taxas de juros da empresa mostra uma exposição relativamente equilibrada a movimentos de taxas, com mudanças estimadas no preço-justo para um movimento de 50 pontos-base em qualquer direção amplamente compensadas por instrumentos de hedge.

Uma vantagem competitiva destacada na apresentação são os retornos econômicos estáveis da empresa em comparação com seus pares. Com um desvio padrão de retornos econômicos trimestrais de apenas 3,6% (do 1º tri de 2011 ao 1º tri de 2025), a EFC demonstrou volatilidade significativamente menor que seu grupo de pares, onde os desvios padrão variam de 6,2% a 13,9%.

O gráfico a seguir ilustra essa vantagem competitiva:

O portfólio de crédito da empresa permanece bem diversificado, com 69% em hipotecas residenciais, 25% em hipotecas comerciais, 3% em empréstimos ao consumidor e 3% em outros investimentos. Esta estratégia de diversificação contribuiu para a estabilidade dos retornos ao longo dos ciclos de mercado.

Desempenho de longo prazo e perspectivas futuras

A apresentação da Ellington Financial enfatizou seu histórico de preservação do valor patrimonial enquanto entrega fortes retornos aos investidores desde sua fundação. O valor patrimonial por ação mais dividendos cumulativos da empresa cresceu de US$ 19,69 em 2008 para US$ 48,85 em 2025, demonstrando resiliência através de múltiplos ciclos de mercado, incluindo a Crise de Crédito, o Taper Tantrum e a pandemia de COVID-19.

Como mostrado no seguinte gráfico de retorno total desde a fundação:

Olhando para o futuro, a empresa planeja continuar seu foco em negócios proprietários de originação de empréstimos enquanto mantém suas estratégias dinâmicas de hedge. A administração destacou oportunidades criadas pela volatilidade do mercado, consistente com comentários da teleconferência de resultados do 1º tri, onde o CEO Larry Penn observou que "os atuais altos níveis de volatilidade estão recarregando o conjunto de oportunidades e criando oportunidades de negociação atraentes".

O compromisso da empresa com princípios ESG também foi destacado, com áreas de foco incluindo transporte em massa, conservação de energia, investimento em empréstimos hipotecários residenciais e operação sob um Código de Conduta e Ética Empresarial com um presidente de conselho independente.

Embora a apresentação tenha mantido um tom otimista, os investidores devem observar o declínio trimestral no LPA de US$ 0,55 no 1º tri para US$ 0,45 no 2º tri, o que pode indicar alguns ventos contrários no ambiente operacional atual. No entanto, o portfólio diversificado da empresa, o rendimento consistente de dividendos e a forte abordagem de gestão de risco a posicionam para navegar pelas incertezas do mercado.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.

Apresentação completa: