BHIA3: Otimismo e risco no gráfico com alta de 11% das Casas Bahia
Introdução e contexto de mercado
A Forge Global Holdings Inc (Nova York:FRGE) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 30 de julho, mostrando crescimento recorde de receita em meio a um cenário em evolução no mercado privado. A empresa continua se posicionando na interseção de negociação, dados, custódia e gestão de patrimônio dentro do ecossistema de mercados privados.
A apresentação destacou mudanças significativas na dinâmica do mercado privado, incluindo o ciclo de vida prolongado das empresas privadas antes de abrirem capital. De acordo com os dados da Forge, a idade média das empresas apoiadas por capital de risco no momento do IPO aumentou de 6 anos em 2000 para 14 anos em 2024, enquanto o número de IPOs diminuiu drasticamente de 245 para apenas 37 durante o mesmo período.
Como mostrado no gráfico a seguir que ilustra as tendências do mercado privado:
Este ciclo de vida prolongado das empresas privadas está criando oportunidades substanciais para a Forge, com a alocação de investidores de varejo no mercado privado nos EUA projetada para crescer de US$ 0,1 trilhão em 2024 para US$ 2,4 trilhões até 2030, representando uma taxa de crescimento anual composta de 76,2%.
Destaques do desempenho trimestral
A Forge Global relatou seu segundo trimestre consecutivo de receita recorde como empresa pública, com receita total menos despesas baseadas em transações atingindo US$ 27,6 milhões no 2º tri de 2025, acima dos US$ 25,1 milhões no 1º tri de 2025 e US$ 22,0 milhões no 2º tri de 2024. Isso representa um aumento de 10% em relação ao trimestre anterior e uma melhoria de 25,5% em relação ao ano anterior.
Os destaques do 2º tri incluem:
Apesar dessas tendências positivas destacadas na apresentação, vale ressaltar que, de acordo com relatórios recentes de lucros, a receita real da Forge de US$ 21,26 milhões ficou abaixo das expectativas dos analistas de US$ 23,56 milhões em 9,76%, e a empresa relatou um lucro por ação (LPA) de -US$ 1,37, significativamente abaixo dos -US$ 0,0653 previstos.
Análise financeira detalhada
Detalhando os componentes da receita, a receita do marketplace mostrou um crescimento particularmente forte, atingindo US$ 18,6 milhões no 2º tri de 2025, em comparação com US$ 16,0 milhões no 1º tri de 2025 e US$ 11,7 milhões no 2º tri de 2024. Isso representa um aumento de 16% em relação ao trimestre anterior e um crescimento substancial de 59% em relação ao ano anterior.
O detalhamento da receita é ilustrado no gráfico a seguir:
As taxas de administração de custódia diminuíram ligeiramente para US$ 9,1 milhões no 2º tri de 2025, de US$ 9,3 milhões no 1º tri de 2025 e US$ 10,6 milhões no 2º tri de 2024, refletindo mudanças nos saldos médios de caixa e nas taxas de administração.
No lado das despesas, a Forge relatou despesas operacionais totais de US$ 40,4 milhões no 2º tri de 2025, ligeiramente abaixo dos US$ 41,6 milhões no 1º tri de 2025, mas acima dos US$ 39,7 milhões no 2º tri de 2024. O prejuízo líquido da empresa aumentou para US$ 16,6 milhões no 2º tri de 2025, de US$ 16,2 milhões no 1º tri de 2025 e US$ 14,0 milhões no 2º tri de 2024.
No entanto, o EBITDA Ajustado mostrou melhoria notável, com uma perda de US$ 5,4 milhões no 2º tri de 2025, em comparação com perdas de US$ 8,9 milhões no 1º tri de 2025 e US$ 7,9 milhões no 2º tri de 2024. Isso representa uma melhoria de 39% em relação ao trimestre anterior.
As tendências de despesas operacionais e EBITDA Ajustado são mostradas no gráfico a seguir:
Olhando para o desempenho acumulado do ano, a Forge relatou receita no primeiro semestre de 2025 de US$ 52,7 milhões, um aumento de 28% em relação aos US$ 41,2 milhões no primeiro semestre de 2024. As despesas operacionais totais diminuíram ligeiramente para US$ 82,0 milhões, de US$ 83,9 milhões no período do ano anterior. A perda do EBITDA Ajustado melhorou em 33%, atingindo US$ 14,3 milhões em comparação com US$ 21,4 milhões no primeiro semestre de 2024.
A comparação financeira acumulada do ano é ilustrada abaixo:
Iniciativas estratégicas e posicionamento de mercado
A Forge Global continua a enfatizar seu posicionamento único no ecossistema de mercados privados, aproveitando sua infraestrutura de negociação, dados proprietários, capacidades de gestão de ativos e serviços de custódia para criar uma plataforma abrangente que conecta empresas, investidores, acionistas e parceiros.
A abordagem de ecossistema da empresa é ilustrada neste diagrama:
Para 2025, a Forge delineou três prioridades estratégicas:
Essas iniciativas estratégicas se alinham com o foco da empresa em expandir o acesso ao mercado e melhorar a eficiência operacional. A recente conclusão da aquisição da Accuidity e o lançamento do Marketplace de Nova Geração são componentes-chave dessa estratégia.
Declarações prospectivas e tendências de mercado
A apresentação da Forge destacou várias tendências importantes do mercado que informam sua estratégia, incluindo uma indicação de interesse de compra de 64% e descontos médios em relação às últimas rodadas de financiamento melhorando de -21% em maio para -9% em junho.
A dinâmica atual do mercado no setor privado é ilustrada abaixo:
A empresa continua visando o ponto de equilíbrio do EBITDA ajustado até 2026, embora preveja uma queda sazonal na receita no 3º tri de 2025. A administração mantém-se confiante na trajetória de crescimento de longo prazo, enfatizando a enorme oportunidade no mercado privado, vantagens competitivas impulsionadas pela tecnologia e um caminho claro para a lucratividade.
Como mostrado no slide de destaques de investimento:
As ações da Forge mostraram resiliência apesar dos resultados abaixo das expectativas, sendo negociadas a US$ 44,36 no último fechamento do mercado, representando um aumento de 0,68%. Isso coloca a ação próxima de sua máxima de 52 semanas de US$ 44,76, significativamente acima de sua mínima de 52 semanas de US$ 6,60.
À medida que os mercados privados continuam a evoluir com ciclos de vida prolongados das empresas antes do IPO e aumento da alocação de investidores de varejo em ativos alternativos, a Forge parece bem posicionada para capitalizar essas tendências através de sua abordagem de plataforma integrada, embora a execução de seu caminho para a lucratividade continue sendo um foco principal para os investidores.
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Apresentação completa: