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Introdução e contexto de mercado
A Dustin Group AB (DUST) apresentou os resultados do terceiro trimestre do ano fiscal 2024/25 em 2 de julho de 2025, destacando um ambiente de negócios desafiador, mas mostrando esforços para fortalecer sua posição financeira. O provedor de soluções de TI, atualmente negociado a 2,38, tem visto suas ações sob pressão com uma variação de 52 semanas de 1,87-11,81, refletindo os desafios mais amplos no setor de TI e os esforços contínuos de transformação da empresa.
O trimestre foi marcado por queda nas vendas e métricas de lucratividade, particularmente na região do Benelux, embora a empresa tenha observado alguns sinais de estabilização em seus mercados nórdicos. Uma emissão de direitos bem-sucedida melhorou significativamente a posição de alavancagem da Dustin, proporcionando um alívio enquanto a empresa implementa medidas de eficiência e ajustes estratégicos.
Destaques do desempenho trimestral
A Dustin reportou vendas líquidas de 5.089 MSEK para o 3º tri 2024/25, representando uma queda de 6,7% em relação aos 5.455 MSEK no mesmo período do ano passado. O crescimento orgânico foi negativo em -2,9%. O EBITA ajustado da empresa caiu para 72 MSEK de 130 MSEK, com a margem contraindo para 1,4% de 2,4% no trimestre do ano anterior.
Como mostrado no gráfico de destaques financeiros a seguir, tanto as vendas quanto as métricas de lucratividade diminuíram ano a ano:
A margem bruta contraiu para 13,4% de 15,0% no trimestre comparável, com o declínio principalmente atribuído à pressão de preços e novos contratos no segmento de Grandes Corporações e Setor Público (LCP) na região do Benelux. O gráfico a seguir detalha as mudanças na margem bruta por segmento de negócios:
Análise financeira detalhada
Os segmentos de negócios da Dustin mostraram desempenho divergente. O segmento de Pequenas e Médias Empresas (PME) viu as vendas líquidas diminuírem 5,3% ano a ano, com crescimento orgânico de -2,6%. Apesar da queda nas vendas, o resultado do segmento manteve-se estável em 37 MSEK, com a margem do segmento melhorando para 2,7% de 2,5%, apoiada por uma margem bruta estável e medidas de eficiência. A empresa também observou um aumento na participação de vendas de software e serviços, que subiu para 13,8% de 12,2%.
O gráfico a seguir ilustra as métricas de desempenho do segmento PME:
O segmento de Grandes Corporações e Setor Público (LCP) enfrentou desafios mais significativos, com vendas líquidas diminuindo 7,2% ano a ano e crescimento orgânico de -3,0%. O resultado do segmento caiu drasticamente para 63 MSEK de 130 MSEK, com a margem do segmento diminuindo para 1,7% de 3,3%. A empresa citou incerteza econômica e pressão de preços nos Países Baixos como fatores-chave, enquanto observou alguma estabilização nos mercados nórdicos.
O desempenho do segmento LCP é ilustrado no gráfico a seguir:
O fluxo de caixa das atividades operacionais deteriorou-se significativamente para -139 MSEK de 454 MSEK no período do ano anterior, principalmente devido ao menor EBIT e mudanças no capital de giro. O capital de giro líquido aumentou para 261 MSEK de -205 MSEK, impulsionado por níveis de estoque mais altos e fluxos de pagamento atrasados.
A posição financeira fortalecida da empresa através da emissão de direitos é claramente visível no seguinte gráfico de redução de alavancagem:
Iniciativas estratégicas
A Dustin está implementando várias iniciativas estratégicas para enfrentar os desafios de lucratividade. A empresa quase concluiu medidas de eficiência que devem gerar economias anuais de 150-200 MSEK. Essas medidas incluem uma redução no número de funcionários em tempo integral (FTEs), com uma redução de 7% no último ano e uma redução de 12% nos últimos dois anos.
O foco estratégico da empresa inclui a implementação de uma nova organização, transformação voltada para clientes empresariais, fortalecimento da oferta para clientes B2B e implementação de melhorias de processos de longo prazo. A Dustin se posiciona como um agregador no ecossistema de TI, conectando fornecedores de hardware, software e serviços com vários segmentos de clientes por meio de canais online (60%) e offline (40%).
O slide a seguir fornece uma visão abrangente do modelo de negócios e posição de mercado da Dustin:
Declarações prospectivas
A Dustin estabeleceu metas financeiras de médio prazo que incluem crescimento do lucro por ação superior a 10%, um índice de alavancagem de 2,0-3,0x dívida líquida para EBITDA, uma redução de emissões de CO2 de 25% e uma política de dividendos de mais de 70%. Para segmentos específicos, a empresa visa margens de mais de 6,5% para PME e mais de 4,5% para LCP até o ano fiscal 2025/26.
As metas financeiras da empresa estão descritas no slide a seguir:
A Dustin também enfatizou seu compromisso com a sustentabilidade, com metas para reduzir as emissões de CO2 em 25% até 2025/26. As principais alavancas para essa redução incluem a expansão de serviços como serviços gerenciados e retorno de produtos, promoção de soluções com menor impacto ambiental e cooperação com fornecedores comprometidos para reduzir as emissões de CO2.
Embora o trimestre atual tenha apresentado desafios, a emissão de direitos bem-sucedida proporcionou à Dustin uma flexibilidade financeira melhorada para navegar no ambiente de mercado incerto e implementar suas iniciativas estratégicas voltadas para o retorno ao crescimento lucrativo.
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