O que está por vir para o comércio EUA-Brasil? Especialista responde
Introdução e contexto de mercado
A Lear Corporation (Nova York:LEA) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 25 de julho de 2025, reportando vendas estáveis em comparação ao ano anterior, mas com queda nos lucros em meio aos desafios contínuos do setor. Apesar da empresa ter restaurado suas projeções para o ano completo, após tê-las retirado anteriormente devido a preocupações com tarifas, os investidores reagiram negativamente, com as ações caindo 8,1% durante a sessão de negociação.
O fornecedor automotivo divulgou seus resultados em um cenário de produção global de veículos mista, com a China mostrando forte crescimento de 9% em relação ao ano anterior, enquanto América do Norte e Europa registraram quedas de 3% e 2%, respectivamente. Este ambiente de produção desigual, combinado com preocupações contínuas sobre tarifas e pressões nas margens, contribuiu para a postura cautelosa do mercado, apesar das perspectivas otimistas da administração.
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 da Lear mostraram resiliência em algumas áreas, mas fraqueza em outras. A empresa reportou vendas de US$ 6,0 bilhões, essencialmente estáveis em comparação ao mesmo período de 2024, enquanto o lucro operacional principal diminuiu para US$ 292 milhões, contra US$ 302 milhões no ano anterior.
Como mostrado no gráfico de visão geral financeira a seguir, o lucro por ação ajustado caiu para US$ 3,47, de US$ 3,60 no 2º tri de 2024, representando uma diminuição de 3,6%. O fluxo de caixa operacional, no entanto, mostrou melhora, aumentando para US$ 296 milhões, de US$ 291 milhões no período do ano anterior:
A empresa destacou vários desenvolvimentos positivos durante o trimestre, incluindo forte desempenho líquido em ambos os segmentos (aproximadamente 45 pontos base em Assentos e 70 pontos base em E-Systems), bem como conquistas com BMW, Ford e uma montadora global de veículos elétricos. A Lear também enfatizou seu progresso em iniciativas de eficiência operacional e esforços de reestruturação.
O slide a seguir detalha os principais destaques do 2º tri de 2025 da empresa em suas áreas de foco estratégico:
O quadro de métricas de crescimento e melhoria de margem da Lear mostra progresso em várias áreas, incluindo conquistas nos segmentos JIT (Just-In-Time) e de fios, bem como premiações em conforto térmico e modularidade. A empresa também relatou reduções significativas de pessoal, com o quadro global de funcionários horistas reduzido em aproximadamente 4.400 no primeiro semestre de 2025 e aproximadamente 19.600 desde dezembro de 2023:
Análise de desempenho por segmento
O segmento de Assentos da Lear, que representa aproximadamente 74% das vendas totais, reportou receita de US$ 4,47 bilhões no 2º tri de 2025, um leve aumento em relação aos US$ 4,45 bilhões no 2º tri de 2024. No entanto, os lucros ajustados do segmento diminuíram para US$ 299 milhões, de US$ 302 milhões, com as margens contraindo ligeiramente para 6,7%, de 6,8%.
O gráfico em cascata a seguir detalha os principais fatores das vendas e do desempenho de margem do segmento de Assentos:
O segmento de E-Systems enfrentou desafios mais significativos, com vendas caindo para US$ 1,56 bilhão, de US$ 1,57 bilhão no 2º tri de 2024. Os lucros ajustados do segmento caíram para US$ 76 milhões, de US$ 82 milhões, com as margens diminuindo para 4,9%, de 5,3%. O segmento foi particularmente impactado pela redução gradual de negócios e efeitos desfavoráveis de volume/mix:
Exposição a tarifas e mitigação
Um foco central da apresentação da Lear foi sua abordagem para gerenciar a exposição a tarifas, uma preocupação que anteriormente levou a empresa a retirar suas projeções para o ano inteiro no 1º tri de 2025. A empresa agora afirma ter acordos de recuperação contratuais em vigor para aproximadamente 100% da nova exposição a tarifas.
A Lear detalhou sua exposição a tarifas e estratégia de mitigação, observando que mais de 90% de suas importações do México e Canadá estão em conformidade com o USMCA. A empresa enfrenta uma exposição bruta a tarifas de aproximadamente US$ 210 milhões para o ano completo de 2025, com cerca de US$ 105 milhões vindos de Honduras:
A empresa relatou recuperação de tarifas de aproximadamente US$ 63 milhões no primeiro semestre de 2025 e expressou confiança em sua capacidade de recuperar 100% dos impactos tarifários por meio de acordos com clientes. Essa maior confiança parece ser um fator-chave na decisão da empresa de restaurar as projeções para o ano completo.
Iniciativas estratégicas
A Lear destacou várias iniciativas estratégicas destinadas a melhorar a eficiência operacional e impulsionar a expansão das margens. Um desenvolvimento-chave foi a extensão de sua parceria com a Palantir Technologies, que inclui integração de IA e o uso da plataforma Foundry da Palantir para gerenciamento de dados e melhorias operacionais:
A empresa também detalhou seu foco na execução do desempenho operacional para impulsionar a expansão das margens, incluindo esforços de reestruturação, melhorias na eficiência operacional e disciplina comercial aprimorada:
Essas iniciativas contribuíram para economias de aproximadamente US$ 60 milhões acumuladas no ano provenientes de esforços de reestruturação e IDEA/automação, com US$ 90 milhões adicionais esperados no segundo semestre de 2025.
Declarações prospectivas
Após retirar suas projeções no 1º tri de 2025 devido a incertezas tarifárias, a Lear agora restaurou suas perspectivas para o ano completo. A empresa projeta vendas líquidas de US$ 22,47 bilhões a US$ 23,07 bilhões e lucro operacional principal de US$ 955 milhões a US$ 1.095 bilhão:
A Lear também delineou sua estratégia de alocação de capital, enfatizando seu forte balanço com aproximadamente US$ 2,9 bilhões em liquidez disponível e sem vencimentos de dívidas até 2027. A empresa relatou recompras de ações de aproximadamente US$ 50 milhões no primeiro semestre de 2025 e está visando recompras totais de aproximadamente US$ 250 milhões para o ano completo:
Apesar das projeções restauradas e perspectivas positivas da empresa, os investidores pareceram não convencidos, como evidenciado pela queda de 8,1% no preço das ações da Lear no dia da apresentação. Essa reação sugere preocupações contínuas do mercado sobre a capacidade da empresa de manter as margens e gerenciar os impactos tarifários em um ambiente automotivo global incerto.
A melhoria sequencial no LPA de US$ 3,12 no 1º tri de 2025 para US$ 3,47 no 2º tri de 2025 indica algum impulso positivo, mas o declínio ano a ano de US$ 3,60 no 2º tri de 2024 destaca os desafios contínuos enfrentados pela empresa enquanto navega em um cenário industrial complexo.
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Apresentação completa: