Leidos eleva projeções após forte expansão de margem no 2º tri do ano fiscal 2025

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Introdução e contexto de mercado

As ações da Leidos Holdings Inc (Nova York:LDOS) subiram 5,93% na pré-abertura para US$ 170,50 após a divulgação da apresentação de resultados do 2º tri do ano fiscal 2025 em 05.08.2025. A provedora de serviços de defesa e tecnologia da informação reportou resultados fortes em todas as métricas principais, continuando o impulso de seu impressionante desempenho no 1º tri.

A apresentação da empresa revelou expansão significativa de margem e crescimento de lucros, levando a administração a elevar as projeções para o ano inteiro. Este desempenho ocorre em meio a um ambiente de melhora para contratados governamentais, com a Leidos destacando forte alinhamento entre as prioridades de financiamento do governo e suas capacidades principais.

Destaques do desempenho trimestral

A Leidos reportou receitas de US$ 4.253 milhões no 2º tri do ano fiscal 2025, representando um aumento de 2,9% em relação aos US$ 4.132 milhões no mesmo período do ano anterior. Mais impressionante ainda, a empresa alcançou melhorias substanciais de lucratividade, com a margem EBITDA ajustada expandindo para 15,2%, uma melhoria de 170 pontos base em relação aos 13,5% no 2º tri do ano fiscal 2024.

Como mostrado no seguinte gráfico de desempenho financeiro trimestral:

O lucro por ação diluído não-GAAP atingiu US$ 3,21, um robusto aumento de 22,1% em relação aos US$ 2,63 no trimestre do ano anterior. Este crescimento de lucros superou significativamente o crescimento de receita, demonstrando o foco da empresa em eficiência operacional e expansão de margem.

O forte desempenho trimestral foi acompanhado por saudável geração de caixa, com conversão de fluxo de caixa livre atingindo 110%. O fluxo de caixa operacional totalizou US$ 486 milhões, enquanto os gastos de capital foram apenas US$ 29 milhões, resultando em fluxo de caixa livre não-GAAP de US$ 457 milhões.

Análise por segmento

Todos os quatro segmentos de negócios da Leidos reportaram crescimento de receita ano a ano, com desempenho particularmente forte no segmento de Sistemas de Defesa. A divisão por segmentos revela crescimento diversificado em todo o portfólio da empresa:

O segmento de Segurança Nacional e Digital, o maior da Leidos em receita, cresceu 3,3% para US$ 1.872 milhões com uma porcentagem de renda operacional não-GAAP de 10,4%. Saúde e Civil, o segmento mais lucrativo da empresa, aumentou as receitas em 0,7% para US$ 1.272 milhões enquanto manteve uma impressionante porcentagem de renda operacional de 24,9%.

As receitas Comerciais e Internacionais subiram 0,9% para US$ 566 milhões com uma margem operacional de 8,5%, enquanto Sistemas de Defesa mostrou o crescimento mais forte em 9,7%, alcançando US$ 543 milhões com uma margem operacional de 9,8%.

A divisão de crescimento orgânico por segmento ilustra ainda mais o desempenho da empresa, excluindo impactos de aquisições:

Alocação de capital e balanço

A Leidos manteve uma abordagem equilibrada para alocação de capital durante o trimestre, concluindo a aquisição da Kudu por uma consideração líquida preliminar de US$ 291 milhões, enquanto também executou um programa acelerado de recompra de ações de US$ 500 milhões. A empresa retornou US$ 61 milhões aos acionistas e manteve forte liquidez excedendo US$ 1,5 bilhão.

O slide a seguir detalha as métricas de fluxo de caixa e balanço da empresa:

Com dívida total de US$ 5,1 bilhões, a Leidos reportou um índice de alavancagem bruta de 2,2x e um índice de alavancagem líquida de 1,8x. A administração indicou que este balanço saudável proporciona opções para futuro pagamento de dívidas, fusões e aquisições estratégicas, e recompras adicionais de ações.

Projeções atualizadas

Com base no forte desempenho do primeiro semestre, a Leidos elevou suas projeções para o ano inteiro em todas as métricas principais. A empresa reduziu o intervalo de sua projeção de receita para US$ 17,00-17,25 bilhões, ante o intervalo anterior de US$ 16,90-17,30 bilhões, enquanto aumentou significativamente suas perspectivas de lucratividade e fluxo de caixa.

As projeções atualizadas estão detalhadas no seguinte slide:

Notavelmente, a Leidos elevou sua projeção de margem EBITDA ajustada para meados de 13% ante meados-final de 12%, e aumentou substancialmente sua projeção de LPA diluído não-GAAP para US$ 11,15-11,45 ante os anteriores US$ 10,35-10,75. Os fluxos de caixa das atividades operacionais agora são esperados para atingir aproximadamente US$ 1,65 bilhão, um aumento de US$ 200 milhões em relação à projeção anterior de US$ 1,45 bilhão.

A administração atribuiu a melhora nas perspectivas à confiança no forte desempenho do primeiro semestre, gestão prudente de potenciais atrasos de clientes, e mudanças na política tributária que contribuíram com US$ 150 milhões para o aumento da projeção de fluxo de caixa.

Iniciativas estratégicas

As mensagens-chave do CEO destacaram o posicionamento estratégico da Leidos em alinhamento com as prioridades governamentais. A empresa observou que o financiamento OBBB (Projeto de Lei Orçamentária Omnibus) e as prioridades da administração estão estreitamente alinhados com sua estratégia NorthStar 2030 e capacidades principais, incluindo Golden Dome, Controle de Tráfego Aéreo da FAA/Triagem da TSA, Segurança Portuária e de Fronteiras/Contra-Drones, e Saúde e Serviço para Veteranos.

A Leidos também enfatizou sua "posição de liderança" para apoiar a expansão de frotas navais autônomas e sua implantação interna de Trusted Mission AI para "liderar nossa própria disrupção positiva". Essas iniciativas estratégicas posicionam a empresa para capitalizar oportunidades emergentes em modernização de defesa e transformação digital.

Reconciliações não-GAAP

A apresentação incluiu reconciliações detalhadas entre métricas GAAP e não-GAAP. Para os três meses encerrados em 04.07.2025, o lucro operacional GAAP de US$ 571 milhões foi ajustado para US$ 605 milhões após adicionar custos de aquisição/reestruturação e amortização de intangíveis adquiridos.

A seguinte reconciliação detalha os ajustes às métricas de renda:

Da mesma forma, a empresa forneceu reconciliações em nível de segmento mostrando o impacto dos ajustes no lucro operacional de cada unidade de negócios:

A reconciliação do fluxo de caixa livre não-GAAP demonstra como a empresa alcançou sua taxa de conversão de fluxo de caixa livre de 110%:

A apresentação do 2º tri do ano fiscal 2025 da Leidos reflete uma empresa executando efetivamente em múltiplas dimensões, com lucratividade melhorada, iniciativas estratégicas de crescimento e perspectivas financeiras fortalecidas para o restante do ano fiscal 2025. Com a ação negociando bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 202,90, os investidores parecem estar respondendo positivamente às projeções aprimoradas e ao desempenho operacional da empresa.

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Apresentação completa: