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Introdução e contexto de mercado
A MarineMax Inc. (Nova York:HZO) apresentou seus resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2025 em 24 de julho, revelando desafios significativos apesar de sua estratégia contínua de diversificação. O varejista de produtos náuticos recreativos reportou uma queda de 9% na receita em comparação ao ano anterior e um prejuízo líquido substancial, principalmente devido a uma despesa de impairment de goodwill, levando a empresa a revisar suas projeções para o ano completo.
Os resultados surgem em um período desafiador para o setor de embarcações recreativas, com as ações da MarineMax sendo negociadas a US$ 27,32 em 23 de julho de 2025, representando um aumento de 2,25% no dia, mas ainda bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 38,20.
Destaques do desempenho trimestral
A MarineMax reportou uma receita de US$ 657,2 milhões no 3º tri do ano fiscal de 2025, uma queda de 9% em relação aos US$ 757,7 milhões no mesmo período do ano passado. A margem bruta da empresa diminuiu para 30,4%, comparada a 32,0% no 3º tri do ano fiscal de 2024, principalmente devido a margens mais baixas nas vendas de barcos.
Mais notavelmente, a empresa registrou um prejuízo líquido atribuível à MarineMax de US$ 52,1 milhões, em comparação com um lucro líquido de US$ 31,6 milhões no período do ano anterior. Esse prejuízo incluiu uma significativa despesa não-monetária de impairment de goodwill de US$ 69,1 milhões.
Como mostrado no seguinte resumo de desempenho financeiro:
Em base ajustada, que exclui a despesa de impairment e outros itens, a MarineMax reportou um EBITDA ajustado de US$ 35,5 milhões, abaixo dos US$ 70,4 milhões no 3º tri do ano fiscal de 2024. O lucro por ação diluído ajustado foi de US$ 0,49, comparado a US$ 1,51 no mesmo trimestre do ano passado.
Este desempenho marca uma mudança significativa em relação aos resultados do 2º tri de 2025, quando a MarineMax superou as expectativas com um LPA ajustado de US$ 0,23 contra uma previsão de US$ 0,17, e receita de US$ 631,5 milhões versus os US$ 580,11 milhões antecipados.
Iniciativas estratégicas
Apesar dos desafios atuais, a MarineMax continua a enfatizar sua visão estratégica de longo prazo de se tornar a principal líder global em navegação e iates. A empresa tem expandido ativamente sua presença por meio de aquisições, tendo completado mais de 20 negócios desde 2019 que adicionaram aproximadamente US$ 700 milhões em receita combinada, com foco em negócios de maior margem.
A estratégia de aquisição da empresa diversificou seus fluxos de receita em múltiplos segmentos de negócios, como ilustrado nesta visão abrangente:
Essa diversificação ajudou a MarineMax a expandir seus fluxos de receita não relacionados a barcos de 15% da receita total no ano fiscal de 2019 para 23,7% no ano fiscal de 2024, contribuindo para uma melhoria na margem bruta consolidada de 26,1% para 33,0% no mesmo período, como mostrado no gráfico a seguir:
A MarineMax continua a se posicionar como líder no mercado náutico recreativo com mais de 70 concessionárias de barcos apresentando mais de 30 marcas de barcos comercializadas exclusivamente, e um portfólio de mais de 65 marinas e locais de armazenamento em mais de 15 países. A combinação diversificada de negócios da empresa agora inclui marinas, operações de corretagem de iates, financiamento e seguros, serviços de superiates e fabricação.
Análise financeira detalhada
O balanço patrimonial da MarineMax em 30 de junho de 2025 mostrou US$ 151,0 milhões em caixa e equivalentes de caixa, abaixo dos US$ 242,4 milhões do ano anterior. A empresa atribuiu esse declínio ao momento dos pagamentos e à redução dos lucros. Os estoques aumentaram para US$ 906,2 milhões, comparados a US$ 880,4 milhões no ano anterior, que a empresa espera normalizar durante a temporada de verão.
O índice de alavancagem líquida da empresa aumentou para 2,0x, de 1,1x no ano anterior, refletindo o ambiente operacional desafiador. Apesar dessas pressões, a MarineMax manteve um índice de liquidez corrente de 1,21x, ligeiramente acima dos 1,20x de um ano atrás.
Analisando o desempenho de longo prazo da empresa, a MarineMax alcançou um crescimento consistente de receita anual do ano fiscal de 2019 até o ano fiscal de 2024, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 14% durante esse período:
Declarações prospectivas
À luz dos desafiadores resultados do 3º tri, a MarineMax atualizou suas projeções para o ano fiscal de 2025. A empresa agora espera um EBITDA ajustado na faixa de US$ 105 milhões a US$ 120 milhões e lucro por ação ajustado na faixa de US$ 0,45 a US$ 0,95 por ação diluída.
Isso representa uma redução em relação às projeções fornecidas após o 2º tri de 2025, quando a empresa projetou um lucro líquido ajustado entre US$ 1,40 e US$ 2,40 por ação diluída e um EBITDA ajustado entre US$ 140 milhões e US$ 170 milhões.
Apesar dos desafios de curto prazo, a MarineMax delineou sua estratégia para desbloquear potencial adicional de criação de valor, que se baseia em três pilares: aproveitar pontos fortes e inovação para acelerar o crescimento rentável, expandir a presença via fusões e aquisições prudentes, e impulsionar operações mais eficientes.
A empresa enfatizou suas prioridades de alocação de capital, que incluem investir em oportunidades de crescimento, buscar aquisições estratégicas, despesas de capital para instalações e estratégias tecnológicas, recompras oportunistas de ações e manutenção de um balanço sólido.
A administração da MarineMax permanece focada em seu plano estratégico de longo prazo apesar dos ventos contrários atuais, continuando a enfatizar marcas premium, inovação digital e eficiência operacional como principais impulsionadores para o crescimento futuro quando as condições de mercado melhorarem.
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Apresentação completa: