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Introdução e contexto de mercado
A KB Home (Nova York:KBH) divulgou sua apresentação para investidores do segundo trimestre de 2025 em 23 de junho, revelando como a construtora está navegando em um mercado imobiliário desafiador, caracterizado por taxas de hipoteca elevadas e demanda enfraquecida. Após o anúncio dos resultados, as ações da KB Home subiram 3,03% nas negociações após o fechamento do mercado, para US$ 51,97, sugerindo que os investidores ficaram encorajados com a capacidade da empresa de manter a lucratividade apesar dos obstáculos do setor.
A apresentação destacou a contínua dependência da KB Home em seu modelo de negócios Built to Order (BTO) como um diferencial importante no competitivo cenário da construção civil. Essa estratégia, que permite aos compradores personalizar suas casas, ajudou a empresa a manter taxas de absorção relativamente estáveis em comparação com seus concorrentes, mesmo com a desaceleração da atividade geral do mercado.
Destaques do desempenho trimestral
A KB Home reportou resultados financeiros mistos para o 2º tri de 2025, com vários indicadores-chave mostrando quedas anuais. As receitas com habitação caíram 10% para US$ 1,53 bilhão, enquanto as entregas de casas diminuíram 11% para 3.120 unidades. O preço médio de venda da empresa aumentou ligeiramente em 1% para US$ 488.700.
Como mostrado na seguinte visão financeira abrangente da apresentação:
Os pedidos líquidos diminuíram 13% para 3.460, enquanto o valor dos pedidos líquidos caiu mais significativamente em 21% para US$ 1,61 bilhão. O backlog da empresa também se contraiu, com as casas em carteira caindo 24% para 4.776 e o valor do backlog diminuindo 27% para US$ 2,29 bilhões em comparação com o 2º tri de 2024.
Os indicadores de lucratividade mostraram compressão, com a margem operacional da construção de casas diminuindo para 9,0% de 11,1% no mesmo período do ano anterior. A margem de lucro bruto da habitação caiu para 19,3% (19,7% ajustada) de 21,1% (21,2% ajustada) no 2º tri de 2024. Enquanto isso, as despesas com SG&A como porcentagem das receitas de habitação aumentaram para 10,7% de 10,1% um ano antes.
Apesar desses desafios, o lucro por ação da KB Home de US$ 1,50 superou as expectativas dos analistas de US$ 1,46, representando uma surpresa positiva de 2,74% de acordo com o relatório de resultados.
Modelo de negócios e posicionamento competitivo
O modelo Built to Order da KB Home, que representa 60-70% de suas vendas, continua sendo a pedra angular de sua estratégia competitiva. Essa abordagem permite que os compradores selecionem sua planta, lote, metragem quadrada e acabamentos personalizados, proporcionando um nível de personalização que diferencia a KB Home de muitos concorrentes.
O slide a seguir ilustra como esse modelo ajudou a KB Home a manter taxas de absorção mais altas em comparação com seus pares:
A base de clientes da empresa permanece diversificada, com compradores de primeira viagem representando 50% das entregas no 2º tri de 2025. Compradores de primeira mudança representaram 24%, enquanto adultos ativos e compradores de segunda mudança representaram 15% e 11%, respectivamente. Essa mistura equilibrada de clientes ajuda a KB Home a navegar em diferentes segmentos do mercado imobiliário.
A presença geográfica da KB Home abrange quatro regiões: Costa Oeste (Califórnia, Idaho, Washington), Sudoeste (Arizona, Nevada), Central (Colorado, Texas) e Sudeste (Flórida, Carolina do Norte). A região da Costa Oeste contribuiu com a maior parcela das receitas de construção, com 43%, seguida pelo Sudoeste (21%), Central (19%) e Sudeste (17%).
Iniciativas estratégicas
A estratégia de terrenos da KB Home continua focada em manter um portfólio equilibrado que proporcione flexibilidade enquanto garante oportunidades de crescimento futuro. A partir do 2º tri de 2025, a empresa possuía ou controlava 74.837 lotes, representando aproximadamente três anos de suprimento com base nas entregas dos últimos 12 meses.
O gráfico a seguir ilustra a estratégia de portfólio de terrenos equilibrado da empresa:
A divisão entre terrenos próprios/opcionados está em 53%/47%, proporcionando um equilíbrio entre segurança de terrenos e flexibilidade financeira. A KB Home observou que possui ou controla todos os lotes necessários para atingir as metas de entrega até 2025 e a maioria dos lotes necessários para 2026 e 2027.
A sustentabilidade continua sendo um foco estratégico fundamental para a KB Home, com a empresa destacando sua liderança na construção de casas energeticamente eficientes e que conservam água. A apresentação enfatizou as conquistas da KB Home nessa área:
Essas iniciativas de sustentabilidade não apenas atraem compradores ambientalmente conscientes, mas também proporcionam economias de custo tangíveis para os proprietários através de contas de serviços públicos reduzidas, criando uma proposta de valor convincente em um mercado onde a acessibilidade continua sendo uma preocupação.
Força financeira e alocação de capital
Apesar do ambiente desafiador do mercado, a KB Home manteve uma forte posição financeira. A empresa reportou liquidez total de US$ 1,19 bilhão em 31 de maio de 2025, e continuou a reduzir sua relação dívida-capital, que estava em 32,2% no 2º tri de 2025, abaixo dos 35,8% em 2021.
O slide a seguir ilustra a estrutura de capital e o perfil de vencimento da dívida da KB Home:
A KB Home demonstrou um compromisso consistente em retornar capital aos acionistas por meio de recompras de ações. A empresa tem uma autorização de US$ 1 bilhão aprovada em abril de 2024 e recomprou US$ 200 milhões em ações durante o 2º tri de 2025.
A melhoria financeira de longo prazo da KB Home é evidente no gráfico a seguir, que mostra indicadores-chave de 2012 a 2024:
Essa perspectiva de longo prazo destaca como a KB Home se transformou em uma empresa mais forte e mais lucrativa na última década, com melhorias significativas nas receitas de habitação, margens brutas e lucro por ação.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a KB Home revisou sua orientação de receita de habitação para o ano fiscal de 2025 para US$ 6,3-US$ 6,5 bilhões, com entregas esperadas de aproximadamente 13.200 casas. Para o terceiro trimestre, a empresa projeta receitas de habitação entre US$ 1,5 e US$ 1,7 bilhão, com um preço médio de venda variando de US$ 480.000 a US$ 490.000.
A empresa continua focada em seus pontos fortes fundamentais, como resumido nesta visão geral convincente:
A administração expressou confiança no posicionamento da KB Home apesar dos desafios do mercado. O CEO Jeff Mezger afirmou: "Acreditamos que estamos tomando as medidas certas no ambiente atual de mercado", enfatizando o foco estratégico da empresa na entrega de valor e transparência.
Embora a KB Home enfrente obstáculos devido à baixa confiança do consumidor e taxas de hipoteca elevadas, seu modelo Built to Order, diversificação geográfica e forte posição financeira proporcionam resiliência enquanto navega no ciclo atual do mercado imobiliário. O foco contínuo da empresa em sustentabilidade e satisfação do cliente fortalece ainda mais seu posicionamento competitivo para crescimento de longo prazo.
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Apresentação completa: