Molson Coors no 2º tri de 2025: crescimento do LPA apesar de queda nos volumes

Introdução e contexto de mercado

A Molson Coors Beverage Company (Nova York:TAP) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 5 de agosto, revelando um quadro complexo de desempenho financeiro em meio a condições desafiadoras de mercado. A empresa reportou crescimento no lucro por ação apesar de quedas de volume em seus mercados, enquanto simultaneamente reduziu suas projeções para o ano inteiro devido aos contínuos desafios do setor.

Os resultados da cervejaria surgem em um momento em que a indústria cervejeira dos EUA enfrenta desafios significativos, com a empresa observando que fatores macroeconômicos e geopolíticos estão impactando o comportamento do consumidor em mercados-chave. Apesar desses obstáculos, a Molson Coors conseguiu superar as expectativas dos analistas para o trimestre, com lucro por ação de US$ 2,05 superando a previsão de US$ 1,85 em 10,81%, segundo relatórios recentes de resultados.

Destaques do desempenho trimestral

A Molson Coors reportou resultados financeiros mistos para o 2º tri de 2025, com quedas de volume compensadas por preços favoráveis e mix, levando a uma queda menor na receita e renda subjacente relativamente estável.

Como mostrado no seguinte gráfico de resultados consolidados:

O volume financeiro da empresa diminuiu 7,0% ano a ano para 20.870 hectolitros, enquanto o volume de marca caiu 5,1% para 20.612 hectolitros. A receita líquida de vendas caiu 2,6% para US$ 3,201 bilhões, embora o lucro por ação diluído subjacente tenha aumentado 6,8% para US$ 2,05. O fluxo de caixa livre subjacente viu uma queda significativa de 41,9% para US$ 294 milhões.

A análise de desempenho de receita e volume revela como preços e mix compensaram parcialmente as quedas de volume:

Enquanto o volume financeiro diminuiu 7,0%, o mix de vendas favorável e a precificação global ajudaram a limitar o impacto geral na receita líquida de vendas. O desempenho do volume de marca variou por região, com as Américas caindo 4,0% e EMEA & APAC caindo 7,8%, como ilustrado no seguinte gráfico:

As pressões de custo continuaram a impactar o negócio, com o COGS subjacente por hectolitro aumentando 4,9% em moeda constante:

Este aumento foi principalmente impulsionado por efeitos de mix (270 pontos base) e desalavancagem de volume (200 pontos base), com inflação e outros fatores contribuindo apenas 20 pontos base para o aumento.

Análise de desempenho regional

O desempenho da Molson Coors variou significativamente por região, com o segmento das Américas mostrando mais resiliência que os mercados EMEA & APAC.

Nas Américas, a receita líquida de vendas diminuiu 2,6% para US$ 2,505 bilhões, enquanto a renda subjacente antes de impostos aumentou 5,4% para US$ 514 milhões, apesar de uma queda de 6,6% no volume financeiro. A empresa atribuiu este desempenho ao mix favorável, aumento de preços líquidos, menor despesa de MG&A, e iniciativas de economia de custos, parcialmente compensados por menor volume financeiro e inflação de custos.

A região EMEA & APAC enfrentou desafios maiores, com a receita líquida de vendas caindo 2,3% para US$ 704 milhões e a renda subjacente antes de impostos caindo 17,9% para US$ 72 milhões. Os volumes financeiros e de marca diminuíram ambos 7,8%, com fatores de desempenho incluindo menor volume financeiro e taxas mais altas de gestão de resíduos no Reino Unido, parcialmente compensados por menor despesa de MG&A, preços líquidos favoráveis e mix favorável.

Apesar desses desafios, a empresa destacou que suas principais marcas nos EUA mantiveram sua participação coletiva de volume em 15,2% no primeiro semestre de 2025, com a Coors Banquet alcançando seu 16º trimestre consecutivo de crescimento na participação de volume do setor.

Alocação de capital

A Molson Coors manteve sua abordagem disciplinada para alocação de capital, equilibrando investimentos no negócio, gestão de dívida e retornos aos acionistas.

O índice de alavancagem da empresa permaneceu abaixo de sua meta de longo prazo de 2,5x, terminando o 2º tri de 2025 com uma relação de Dívida líquida para EBITDA subjacente de 2,41x:

Enquanto a dívida líquida aumentou aproximadamente US$ 530 milhões desde 31 de dezembro de 2024, terminando o trimestre em US$ 5,7 bilhões, a empresa continua a manter um balanço forte.

A Molson Coors também continuou seu compromisso de retornar dinheiro aos acionistas, aumentando seu dividendo trimestral em 6,8% ano a ano para US$ 0,47 por ação. A empresa recomprou aproximadamente 4,5 milhões de ações por um total de cerca de US$ 250 milhões no segundo trimestre, totalizando aproximadamente 18,9 milhões de ações (9,4% das ações Classe B em circulação) por cerca de US$ 1,1 bilhão desde que o plano de recompra foi anunciado em outubro de 2023.

Orientação revisada e perspectivas

Em vista das condições desafiadoras de mercado, a Molson Coors revisou para baixo suas projeções para o ano completo de 2025:

A empresa agora espera uma queda de 3% a 4% na receita líquida de vendas (moeda constante), uma queda de 12% a 15% na renda subjacente antes de impostos (moeda constante), e uma queda de 7% a 10% no lucro por ação diluído subjacente. No entanto, a Molson Coors reafirmou sua orientação de fluxo de caixa livre subjacente de US$ 1,3 bilhão (+/- 10%).

Essas revisões são baseadas em várias premissas-chave, incluindo:

Espera-se que a indústria cervejeira dos EUA decline 4% a 6% no segundo semestre de 2025, com a precificação anual dos EUA projetada em 1% a 2%. A empresa também antecipa benefícios de mix da redução da produção contratada nas Américas e premiumização, bem como impactos da parceria com Fever-Tree nos EUA e ZOA, parcialmente compensados por pequenas cervejarias artesanais regionais dos EUA.

Apesar dos desafios de curto prazo, a Molson Coors enfatizou seu foco contínuo em sua estratégia de crescimento de longo prazo, centrada em seu plano de aceleração de quatro pilares: crescer a receita líquida das principais marcas, premiumizar agressivamente seu portfólio, escalar e expandir além da cerveja, e apoiar suas pessoas, comunidades e planeta.

O CEO Gavin Hattersley, segundo relatórios recentes de resultados, caracterizou os desafios atuais do mercado como "cíclicos", sugerindo confiança na capacidade da empresa de navegar pelo ambiente atual enquanto mantém sua direção estratégica.

Em 15 de setembro de 2025, as ações da Molson Coors estavam sendo negociadas a US$ 48,42, alta de 0,13% no dia, mas próximas de sua mínima de 52 semanas de US$ 46,94, refletindo as preocupações contínuas dos investidores sobre a orientação revisada, apesar da empresa ter superado as expectativas de lucros no 2º tri.

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Apresentação completa: