NCAB Group: resultados do 2º tri de 2025 mostram entrada de pedidos positiva apesar de ventos contrários do dólar

Introdução e contexto de mercado

O Grupo NCAB divulgou seus resultados do 2º tri de 2025 em 22 de julho, mostrando vendas estáveis, mas destacando significativos ventos contrários cambiais que mascararam melhorias subjacentes nos negócios. O especialista global em PCB (placas de circuito impresso), que opera em 19 países atendendo 45 mercados, registrou tendências positivas de entrada de pedidos na maioria das regiões, enquanto lidava com o impacto de um dólar americano mais fraco.

A apresentação da empresa enfatizou seu foco contínuo em aquisições estratégicas e expansão geográfica, com o CEO Peter Kruk e o CFO Timothy Benjamin detalhando como as flutuações cambiais impactaram o que, de outra forma, teriam sido resultados financeiros mais fortes.

Destaques do desempenho trimestral

A NCAB reportou vendas líquidas estáveis de 934 MSEK para o 2º tri de 2025, praticamente inalteradas em relação aos 935 MSEK no mesmo período do ano passado. No entanto, quando medidas em dólar americano, as vendas líquidas aumentaram 10%, demonstrando o impacto significativo das taxas de câmbio nos números reportados pela empresa.

A entrada de pedidos mostrou um impulso mais positivo, aumentando 5% para 985 MSEK, com um aumento de 16% quando medido em dólar americano. A relação entre pedidos e faturamento ficou em um saudável 1,05, indicando potencial crescimento futuro de receita.

Como mostrado no seguinte resumo de desempenho trimestral:

O EBITA diminuiu para 93,9 MSEK, comparado aos 120 MSEK no 2º tri de 2024, resultando em uma margem EBITA de 10,0% em comparação com 12,9% no ano anterior. A margem bruta caiu para 35,1% de 38,0% na comparação anual, embora a empresa tenha observado uma ligeira melhora em relação ao 1º tri de 2025.

Análise do impacto cambial

O enfraquecimento significativo do dólar americano frente à coroa sueca foi um tema dominante durante toda a apresentação. A taxa de câmbio USD/SEK teve média de 9,66 durante o 2º tri de 2025, em comparação com 10,68 no mesmo período do ano passado.

Essa mudança cambial teve um impacto negativo substancial nos resultados financeiros da NCAB, como detalhado na seguinte análise:

A empresa quantificou o impacto negativo total das flutuações cambiais em 90 MSEK para receita e 17 MSEK para EBITA. A administração enfatizou que, excluindo esse efeito cambial, o EBITA teria sido 17 MSEK mais alto, mudando significativamente a narrativa de desempenho do trimestre.

Desempenho por segmento

O desempenho da NCAB variou consideravelmente entre seus quatro segmentos geográficos:

O segmento Nórdico viu a entrada de pedidos aumentar 15% para 260 MSEK, com vendas líquidas subindo 4% para 215 MSEK. No entanto, o EBITA diminuiu para 23,0 MSEK de 29,6 MSEK, com compressão de margem para 10,7% de 14,3%, principalmente devido a câmbio adverso e mix de produtos.

A Europa experimentou um aumento de 12% na entrada de pedidos para 475 MSEK, mas as vendas líquidas diminuíram 7% para 440 MSEK. O EBITA caiu significativamente para 33,6 MSEK de 56,7 MSEK, com margens diminuindo para 7,6% de 12,0%. A empresa observou desafios contínuos de recuperação em mercados-chave, incluindo Alemanha, Itália e Reino Unido.

O segmento Norte-Americano mostrou resultados mistos, com entrada de pedidos diminuindo 18% para 189 MSEK, mas vendas líquidas aumentando 12% para 225 MSEK. O EBITA melhorou para 32,0 MSEK de 28,1 MSEK, mantendo uma margem estável de 14,2%. A administração atribuiu parte do declínio na entrada de pedidos a questões de timing, observando que a entrada de pedidos acumulada no ano aumentou 9% em dólar americano.

O segmento Leste reportou um aumento de 3% na entrada de pedidos para 61 MSEK (12% em dólar americano) e uma diminuição de 2% nas vendas líquidas para 54 MSEK. O EBITA diminuiu para 9,5 MSEK de 11,0 MSEK, com margens caindo para 17,4% de 19,8%.

Iniciativas estratégicas

A NCAB continua a executar sua estratégia de aquisições, anunciando a compra da B&B Leiterplattenservice na Alemanha. Esta aquisição, que foi concluída em 3 de junho, traz aproximadamente 150 MSEK em receita anual e mais de 20 MSEK em EBITA para o grupo. A empresa tem 25 funcionários na Alemanha e China, com foco em clientes industriais e de energia no leste da Alemanha.

O slide a seguir ilustra a estrutura estratégica da NCAB para crescimento:

A empresa delineou quatro pilares principais de sua estratégia de crescimento: expansão geográfica, consolidação de mercado, manutenção de 100% de foco em PCBs com um modelo de baixo investimento em ativos fixos, e aumento da participação de mercado em mercados existentes.

A NCAB também destacou seu pipeline ativo de fusões e aquisições, com seis aquisições concluídas em 2024/2025, incluindo Cumatrix (Bélgica), EPI Components (Áustria), ICOM Industrial (Suíça), Print Production (Dinamarca), DVS Global (Itália) e B&B Leiterplattenservice (Alemanha).

Posição financeira

Apesar do ambiente cambial desafiador, a NCAB manteve uma forte posição financeira, como mostrado nos seguintes indicadores-chave de desempenho:

A empresa reportou um retorno sobre o patrimônio líquido de 13,5%, abaixo dos 26,0% em 2024, e uma relação dívida líquida/EBITDA de 1,8, acima de 1,1. O capital de giro aumentou para 353 MSEK, representando 9,2% das vendas líquidas em comparação com 8,1% no ano anterior.

A NCAB também garantiu financiamento renovado e aumentado com prazos estendidos até 2030, proporcionando flexibilidade financeira adicional para futuras iniciativas de crescimento.

Declarações prospectivas

Olhando para o futuro, a NCAB expressou otimismo cauteloso sobre as condições de mercado, destacando a entrada positiva de pedidos como um sinal encorajador para os próximos trimestres. A empresa enfatizou seu foco contínuo em atividades de fusões e aquisições, mantendo sua meta de 2-5 aquisições anuais.

A administração identificou várias tendências-chave que apoiam o crescimento de longo prazo, incluindo digitalização, eletrificação e IoT, que impulsionam a demanda por PCBs em várias indústrias. A apresentação enfatizou que "tudo precisa de um PCB e cada PCB é único", destacando a posição especializada da empresa no mercado.

O slide resumo a seguir captura os principais destaques do trimestre:

Embora os ventos contrários cambiais continuem sendo um desafio, a administração da NCAB expressou confiança na direção estratégica da empresa e na capacidade de navegar no ambiente de mercado atual. A relação positiva entre pedidos e faturamento de 1,05 sugere potencial crescimento de receita nos próximos trimestres, particularmente se as condições cambiais se estabilizarem.

As ações do Grupo NCAB estavam sendo negociadas a 55 SEK após a apresentação, com queda de 1,55% no dia, refletindo a resposta moderada do mercado aos resultados mistos.

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Apresentação completa: