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Na sexta-feira, o Morgan Stanley iniciou a cobertura das ações da Melrose Industries PLC (MRO:LN) (OTC: MLSPF) com uma classificação Equalweight e um preço-alvo de 5,00 libras esterlinas.
A instituição financeira destacou a importância do caixa como o principal foco para os investidores na Melrose devido à natureza complexa das parcerias de Compartilhamento de Riscos e Receitas (RRSPs, na sigla em inglês) da empresa.
A análise do Morgan Stanley levou em consideração as complexidades dos RRSPs, que podem causar diferenças no timing do reconhecimento de receitas e caixa. De acordo com suas estimativas, aproximadamente 45% da lucratividade do grupo Melrose é baseada em variáveis.
A firma realizou uma análise de acúmulo de caixa usando um modelo proprietário de Valor Presente Líquido (VPL) e concluiu que a orientação da empresa para o acúmulo de caixa dos RRSPs de 5,7 bilhões de libras esterlinas é razoável.
O relatório do Morgan Stanley também aponta que a sensibilidade de caixa da Melrose às flutuações do capital de giro é muito alta. No entanto, sua análise de cenários indica que o crescimento estrutural da empresa é forte quando consideradas estimativas detalhadas por segmento. A firma prevê que a Melrose poderia superar as expectativas se o timing da geração de caixa for favorável.
O relatório sugere ainda que um perfil de caixa melhor para a Melrose é provável após 2026. Essa projeção é sustentada pela narrativa do mercado de pós-venda e pela expectativa de que os obstáculos pontuais terão diminuído. Apesar disso, o Morgan Stanley mantém uma postura cautelosa, observando que é necessária evidência de que a empresa está entrando em uma fase de geração de caixa.
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