Potássio e nitrogênio impulsionam crescimento da Nutrien no 2º tri de 2025

Introdução e contexto de mercado

A Nutrien Ltd (Nova York:NTR) divulgou sua apresentação de resultados do 2º tri de 2025 em 6 de agosto de 2025, destacando melhoria de desempenho em todos os seus principais segmentos de negócios, apesar de um ambiente de mercado desafiador. O gigante global de fertilizantes relatou crescimento nos lucros e fluxo de caixa, impulsionado principalmente pelos mercados mais fortes de potássio e nitrogênio em meio a condições de oferta global restrita.

As ações da empresa fecharam a US$ 57,95 no dia do anúncio, com queda de 2% em relação à sessão anterior, sugerindo que os investidores podem ter tido reações mistas aos resultados, apesar do tom geralmente positivo da apresentação.

Destaques do desempenho trimestral

A Nutrien entregou lucro líquido de US$ 1.248 milhões no primeiro semestre de 2025, com EBITDA ajustado alcançando US$ 3.338 milhões. A empresa reportou volumes de vendas de NPK upstream de 13,9 milhões de toneladas métricas, atingiu uma taxa operacional de amônia de 98% e reduziu as despesas de varejo em 6%.

A empresa fez progressos significativos em suas prioridades estratégicas, incluindo um aumento de 3% nos volumes de vendas de fertilizantes, uma redução de 5% nas despesas, uma diminuição de 18% nos gastos de capital e um aumento de 49% nos retornos aos acionistas em comparação com o primeiro semestre de 2024.

Como mostrado no seguinte gráfico do progresso das prioridades estratégicas da Nutrien:

Análise por segmento

Segmento de potássio

O segmento de potássio da Nutrien mostrou desempenho particularmente forte no 2º tri de 2025, com EBITDA ajustado aumentando para US$ 630 milhões, alta de 33% em relação aos US$ 472 milhões no 2º tri de 2024. Essa melhoria foi impulsionada por um aumento de 17% no preço médio líquido de venda para US$ 248 por tonelada e um aumento de 12% nos volumes de vendas para 4,0 milhões de toneladas.

A empresa atribuiu o desempenho mais forte aos preços de referência mais altos no Brasil e no Sudeste Asiático, boa acessibilidade e forte consumo subjacente. Para o primeiro semestre de 2025, o EBITDA ajustado de potássio atingiu US$ 1.076 milhões, acima dos US$ 1.002 milhões no mesmo período de 2024.

O gráfico a seguir ilustra o desempenho do segmento de potássio no 2º tri de 2025:

Segmento de nitrogênio

O segmento de nitrogênio também apresentou resultados fortes, com EBITDA ajustado do 2º tri de 2025 aumentando para US$ 667 milhões, alta de 12% em relação aos US$ 594 milhões no 2º tri de 2024. Essa melhoria foi impulsionada por um aumento de 13% no preço médio líquido de venda para US$ 387 por tonelada e um aumento de 7% nos volumes de vendas para 3,02 milhões de toneladas.

Preços de referência mais fortes, aumento da demanda e melhoria na produção foram citados como principais impulsionadores do desempenho do segmento de nitrogênio. O EBITDA ajustado acumulado no ano para o segmento de nitrogênio atingiu US$ 1.075 milhões, ligeiramente superior aos US$ 1.058 milhões reportados para o mesmo período em 2024.

O gráfico a seguir detalha os resultados do segmento de nitrogênio no 2º tri de 2025:

Segmento de varejo

O segmento de varejo da Nutrien reportou EBITDA ajustado de US$ 1.149 milhões no 2º tri de 2025, um modesto aumento de 2% em relação aos US$ 1.128 milhões no 2º tri de 2024. Enquanto os volumes de vendas de nutrientes para cultivos aumentaram 1% para 5,5 milhões de toneladas, a margem bruta de produtos proprietários diminuiu 2% para US$ 564 milhões.

Para o primeiro semestre de 2025, o EBITDA ajustado de varejo diminuiu ligeiramente para US$ 1.195 milhões, de US$ 1.205 milhões no mesmo período de 2024. A empresa observou que ações estratégicas relacionadas à melhoria de margem no Brasil e impactos climáticos nas vendas de sementes influenciaram esses resultados.

Perspectivas de mercado e orientações

A Nutrien elevou sua orientação anual para 2025, particularmente para seus segmentos de potássio e nitrogênio. A empresa agora espera EBITDA ajustado de varejo de US$ 1,65-1,85 bilhão, volumes de vendas de potássio de 13,9-14,5 milhões de toneladas e volumes de vendas de nitrogênio de 10,7-11,2 milhões de toneladas.

A empresa também aumentou sua previsão de envio global de potássio para 73-75 milhões de toneladas em 2025, citando forte demanda durante o primeiro semestre do ano. Essa perspectiva é sustentada por condições de oferta restrita nos mercados de potássio e nitrogênio.

O gráfico a seguir apresenta a orientação anual atualizada da Nutrien para 2025:

A análise de sensibilidade do EBITDA ajustado de potássio da Nutrien mostra como diferentes cenários de preço de venda poderiam impactar o desempenho financeiro. A empresa destacou forte demanda por potássio, acordos bem-sucedidos com Índia e China, e sólida aceitação nos programas de preenchimento de verão como principais impulsionadores do mercado.

Como ilustrado na seguinte análise de sensibilidade de potássio:

Da mesma forma, a perspectiva do mercado de nitrogênio aponta para condições restritas de oferta/demanda de ureia, baixos estoques de ureia e UAN nos EUA, e preços mais fortes de amônia. A análise de sensibilidade do EBITDA ajustado de nitrogênio da empresa demonstra como diferentes cenários de preço de venda poderiam afetar os resultados financeiros.

A análise de sensibilidade de nitrogênio é apresentada abaixo:

Estratégia de alocação de capital

A Nutrien continua a demonstrar uma abordagem disciplinada para despesas de capital, com gastos projetados para 2025 de US$ 2,0-2,1 bilhões, abaixo dos US$ 2,2 bilhões em 2024 e US$ 2,6 bilhões em 2023. As prioridades de capital da empresa permanecem focadas nas operações de varejo, potássio e nitrogênio.

A redução nas despesas de capital está alinhada com a estratégia mais ampla da Nutrien de aumentar os retornos aos acionistas, que aumentaram 49% no primeiro semestre de 2025 em comparação com o mesmo período de 2024. Isso incluiu US$ 533 milhões em recompras de ações e US$ 253 milhões em dividendos.

O gráfico a seguir ilustra a abordagem disciplinada da Nutrien para despesas de capital:

Declarações prospectivas

A perspectiva de mercado da Nutrien sugere condições contínuas de oferta restrita nos mercados globais de fertilizantes. A empresa observou que as relações de estoques/uso de grãos globais permanecem historicamente baixas, sustentando os preços de commodities agrícolas apesar de alguma pressão nas margens dos produtores devido à produção favorável de cultivos.

Para o mercado de potássio, a Nutrien espera que o aumento da produção do Canadá e da Europa Oriental seja necessário para atender ao crescimento da demanda. No mercado de nitrogênio, estoques historicamente baixos dos produtores dos EUA e exportações limitadas da China criaram condições de oferta restrita entrando no segundo semestre de 2025.

O gráfico a seguir mostra a demanda histórica e projetada de potássio por região, apoiando a perspectiva otimista da Nutrien:

Além disso, os níveis de estoque dos produtores de nitrogênio dos EUA entrando no segundo semestre de 2025 estão historicamente baixos, como ilustrado no gráfico a seguir:

A apresentação do 2º tri de 2025 da Nutrien pinta um quadro de uma empresa beneficiando-se de fundamentos fortes nos mercados globais de fertilizantes, particularmente em potássio e nitrogênio. Com alocação disciplinada de capital, reduções estratégicas de custos e aumento nos retornos aos acionistas, a empresa parece bem posicionada para capitalizar sobre condições de oferta restrita e crescente demanda global por insumos agrícolas.

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Apresentação completa: