PROG Holdings: LPA cresce 11% no 2º tri de 2025 apesar da falência de parceiro varejista

A PROG Holdings Inc (Nova York:PRG) divulgou os resultados do segundo trimestre de 2025 em 23 de julho, mostrando resiliência diante dos desafios causados pela falência de um importante parceiro varejista. As ações da empresa subiram 11,85% na pré-abertura do mercado para US$ 32,00, refletindo a reação positiva dos investidores aos resultados acima das expectativas e à revisão positiva das projeções.

Resumo Executivo

A PROG Holdings registrou receitas consolidadas de US$ 604,7 milhões no 2º tri de 2025, representando um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior. A empresa reportou lucro líquido de US$ 38,5 milhões, alta de 13,9% em comparação com o ano anterior, enquanto o lucro por ação não-GAAP diluído atingiu US$ 1,02, uma melhoria de 10,9% em relação ao 2º tri de 2024.

"Nossos resultados demonstram a resiliência do negócio de Leasing, a forte execução na Progressive Leasing, o desempenho excepcional da Four Technologies e o avanço das iniciativas tecnológicas dentro da Progressive Leasing", afirmou Steve Michaels, Presidente e CEO da PROG Holdings, segundo a apresentação.

Como mostrado no seguinte gráfico de resultados trimestrais:

Destaques do Desempenho Trimestral

O crescimento da receita consolidada de 2,1% foi impulsionado principalmente pelo negócio de BNPL da empresa, Four Technologies, que registrou um crescimento de GMV de 166,5% e alcançou seu segundo trimestre consecutivo com resultado positivo antes dos impostos. Esse crescimento ajudou a compensar os desafios no segmento Progressive Leasing.

O EBITDA ajustado da PROG Holdings atingiu US$ 73,5 milhões, um aumento de 1,7% em relação ao 2º tri de 2024, mantendo uma margem de EBITDA ajustada consistente de 12,2% das receitas consolidadas. O crescimento do LPA não-GAAP de 10,9% superou o crescimento da receita, indicando melhoria na eficiência operacional.

O gráfico a seguir ilustra as tendências de desempenho consolidado da PROG Holdings nos últimos cinco trimestres:

Uma comparação detalhada dos resultados do 2º tri de 2025 versus o ano anterior mostra melhoria significativa nos indicadores de lucratividade, apesar do crescimento modesto da receita:

Análise por Segmento

A Progressive Leasing, o maior segmento da empresa, enfrentou dificuldades no 2º tri de 2025. O GMV (Valor Bruto de Mercadorias) diminuiu 8,9% em relação ao ano anterior, para US$ 413,9 milhões, principalmente devido à falência de um grande parceiro varejista nacional (Big Lots) e a critérios de decisão mais rigorosos. Apesar desses desafios, a receita do segmento permaneceu relativamente estável em US$ 569,7 milhões, apenas 0,1% abaixo do ano anterior.

As baixas do segmento como percentual da receita melhoraram para 7,5%, uma redução de 20 pontos base em relação ao 2º tri de 2024, demonstrando o foco da empresa na saúde do portfólio. No entanto, o EBITDA ajustado da Progressive Leasing diminuiu 5,6% para US$ 69,7 milhões, com margens contraindo 70 pontos base para 12,2%.

O gráfico a seguir mostra as métricas de desempenho da Progressive Leasing nos últimos cinco trimestres:

Uma análise detalhada do desempenho da Progressive Leasing no 2º tri de 2025 em comparação com o 2º tri de 2024 revela o impacto do ambiente varejista desafiador:

Análise do Impacto da Big Lots

A falência da Big Lots, que era um dos 5 principais parceiros varejistas da Progressive Leasing, teve um impacto significativo no desempenho da empresa. A apresentação incluiu uma análise ilustrativa do impacto financeiro, mostrando uma redução estimada de US$ 43 milhões no GMV para o 2º tri de 2025, com efeitos adicionais esperados ao longo do ano.

A tabela a seguir detalha o impacto estimado da falência da Big Lots nos resultados da Progressive Leasing em 2025:

Apesar desse revés, a PROG Holdings demonstrou resiliência ao expandir outras partes do seu negócio e manter a lucratividade geral. A estratégia de diversificação da empresa, particularmente o crescimento da Four Technologies, ajudou a mitigar o impacto da perda de um importante parceiro varejista.

Posição Financeira e Alocação de Capital

A PROG Holdings manteve uma forte posição financeira, gerando US$ 279,8 milhões em fluxo de caixa operacional durante os primeiros seis meses de 2025. A empresa continuou seu programa de recompra de ações, adquirindo 0,9 milhão de ações por US$ 25,7 milhões durante o 2º tri de 2025.

Em 30 de junho de 2025, a empresa possuía US$ 222,0 milhões em caixa e equivalentes de caixa contra US$ 600 milhões em dívida bruta, resultando em uma alavancagem líquida de 1,38x (com base no EBITDA ajustado dos últimos 12 meses).

O slide a seguir detalha o fluxo de caixa e a posição de dívida da empresa:

Projeções Futuras

Em um sinal de confiança, a PROG Holdings elevou suas perspectivas para o ano fiscal de 2025, aumentando o limite inferior de sua projeção de receita e elevando as projeções de lucros e EBITDA ajustado. A empresa agora espera receitas totais entre US$ 2,45 bilhões e US$ 2,5 bilhões, acima do intervalo anterior de US$ 2,425 bilhões a US$ 2,5 bilhões.

A projeção de lucro líquido foi revisada para US$ 120-125 milhões (anteriormente US$ 109-125 milhões), enquanto o LPA diluído agora é projetado em US$ 2,91-3,06, acima dos US$ 2,62-3,01 anteriores. O LPA diluído não-GAAP deve ficar entre US$ 3,20-3,35, em comparação com o intervalo anterior de US$ 2,90-3,30.

A perspectiva revisada assume a continuidade de um ambiente difícil, sem grandes mudanças nos critérios de decisão, e uma taxa efetiva de impostos de aproximadamente 27%.

A tabela a seguir apresenta a perspectiva atualizada da empresa para o ano fiscal de 2025:

Para o 3º tri de 2025, a PROG Holdings espera receitas totais entre US$ 580 milhões e US$ 595 milhões, com lucro líquido de US$ 26-28 milhões e EBITDA ajustado de US$ 57-62 milhões. O LPA diluído é projetado em US$ 0,63-0,68, com LPA diluído não-GAAP de US$ 0,70-0,75.

A perspectiva para o 3º tri de 2025 é detalhada na tabela a seguir:

Iniciativas Estratégicas

Segundo o CEO Steve Michaels, a empresa está focando em várias iniciativas estratégicas, incluindo a preservação da saúde do portfólio, a expansão da participação junto aos principais parceiros varejistas e a criação de uma jornada do cliente personalizada e sem atritos. A administração espera que esses esforços impulsionem um crescimento sustentável e lucrativo com execução contínua.

O crescimento da Four Technologies representa uma importante estratégia de diversificação, proporcionando uma fonte alternativa de receita que complementa o negócio tradicional de leasing. Este segmento alcançou seu segundo trimestre consecutivo de resultado positivo antes dos impostos, sugerindo que o investimento da empresa nesta área está começando a dar retorno.

A apresentação também destacou o avanço das iniciativas tecnológicas dentro da Progressive Leasing, que devem melhorar a eficiência operacional e a experiência do cliente no futuro.

A capacidade da PROG Holdings de elevar suas projeções, apesar do impacto significativo da falência da Big Lots, demonstra a confiança da administração na força subjacente do negócio e sua capacidade de navegar pelos desafios no ambiente varejista.

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Apresentação completa: