BBAS3: Saiba como usar análise SWOT para investir, ou não, em Banco do Brasil
Introdução e contexto de mercado
A PSP Swiss Property (SWX:PSPN) divulgou seus resultados semestrais para o primeiro semestre de 2025 em 19 de agosto de 2025, revelando um aumento de 24,3% no lucro líquido, apesar dos desafios no mercado imobiliário suíço. A empresa reportou um valor total de portfólio de CHF 10,0 bilhões, composto por 149 propriedades de investimento e 12 propriedades em desenvolvimento, representando um modesto aumento de 0,3% desde dezembro de 2024.
O mercado imobiliário suíço mostra uma bifurcação entre localizações primárias e secundárias, com a PSP observando mercados de locação saudáveis e bom sentimento de negócios em cidades-chave como Zurique e Genebra, enquanto a demanda permanece fraca em localizações secundárias. A empresa opera em um ambiente econômico com crescimento projetado do PIB de 1,3% em 2025 e 1,2% em 2026, com inflação esperada para permanecer baixa em 0,1% em 2025 e 0,5% em 2026.
Destaques do desempenho trimestral
A PSP Swiss Property reportou um lucro líquido de CHF 194,3 milhões para o primeiro semestre de 2025, um aumento significativo de 24,3% em comparação ao primeiro semestre de 2024. No entanto, o lucro líquido excluindo mudanças no preço-justo das propriedades de investimento (A-RE) diminuiu 5,9% para CHF 106,9 milhões. A receita de aluguel diminuiu ligeiramente em 1,3% para CHF 173,9 milhões.
O portfólio da empresa experimentou mudanças positivas de avaliação de CHF 113,4 milhões no primeiro semestre de 2025, significativamente mais alto que os CHF 44,7 milhões reportados no primeiro semestre de 2024. Esta valorização foi sustentada por uma diminuição na taxa média ponderada de desconto de 3,82% em 2024 para 3,56% no primeiro semestre de 2025.
Como mostrado na tabela de indicadores financeiros a seguir, o lucro por ação aumentou para CHF 4,24, um crescimento de 24,3% em relação ao ano anterior:
As medidas de desempenho EPRA da empresa, que fornecem métricas padronizadas para o setor imobiliário, mostram uma ligeira diminuição no lucro por ação (LPA), mas um aumento no valor líquido de reposição (NRV):
Portfólio e tendências de vacância
O portfólio da PSP Swiss Property permanece concentrado nas principais cidades da Suíça, com 61% do valor do portfólio localizado em Zurique, seguido por Genebra (14%), Basileia (7%) e Berna (5%). Este foco estratégico em localizações privilegiadas é ilustrado na seguinte distribuição geográfica:
Apesar da estratégia de localização privilegiada da empresa, as taxas de vacância aumentaram para 4,0% em junho de 2025, acima dos 3,2% do final de 2024. A empresa espera que a taxa de vacância melhore para 3,5% até o final de 2025. O gráfico a seguir ilustra a relação entre o valor do portfólio imobiliário da empresa e a taxa de vacância ao longo do tempo:
O perfil de vencimento dos contratos de locação da empresa mostra um cronograma de maturidade bem distribuído, com um prazo médio ponderado de arrendamento não expirado (WAULT) de 5,0 anos. Dos vencimentos de arrendamento de 2025 totalizando CHF 28,3 milhões, 59% já foram renovados:
Projetos de desenvolvimento
A PSP Swiss Property está avançando com vários projetos de desenvolvimento nas principais cidades da Suíça. O projeto "Quartier des Banques" da empresa em Genebra abrange múltiplas propriedades com um espaço combinado de locação de aproximadamente 13.640 metros quadrados. Outros projetos significativos incluem o "Bollwerk" em Berna (conclusão esperada para o 3º tri de 2025) e o "Hôtel des Postes" em Lausanne (conclusão esperada para o início de 2026).
A tabela a seguir delineia os gastos de capital e a receita potencial de aluguel desses projetos de desenvolvimento:
Finanças verdes e sustentabilidade
A sustentabilidade tornou-se um foco central para a PSP Swiss Property, com a empresa implementando uma política abrangente de finanças verdes. A empresa alcançou um portfólio de títulos verdes de 100% e implementou empréstimos vinculados à sustentabilidade. Em maio de 2025, a empresa publicou seu Relatório de Títulos Verdes, destacando seu compromisso com financiamento sustentável:
A PSP Swiss Property mantém uma estrutura de capital forte com um índice LTV de 35,0%, um custo médio de dívida de 1,04% e uma maturidade média ponderada de empréstimos de 4,0 anos. A empresa possui CHF 0,815 bilhões em linhas de crédito não utilizadas e mantém uma classificação Moody’s de A3 com perspectiva estável.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a PSP Swiss Property espera reduzir sua taxa de vacância dos atuais 4,0% para aproximadamente 3,5% até o final de 2025. A empresa continua focada em seu pipeline de desenvolvimento, com vários projetos programados para conclusão em 2025 e 2026, que devem gerar receita adicional de aluguel de aproximadamente CHF 10,4 milhões.
O desempenho da empresa no primeiro semestre de 2025 mostra resiliência em um ambiente de mercado desafiador, com fortes ganhos de avaliação compensando ligeiras quedas na receita de aluguel. O foco em localizações privilegiadas e financiamento sustentável posiciona bem a PSP Swiss Property para crescimento futuro, embora a taxa de vacância crescente continue sendo uma preocupação que a administração precisará abordar nos próximos trimestres.
O preço das ações da PSP Swiss Property respondeu positivamente ao desempenho da empresa, aumentando 13,3% em comparação a dezembro de 2024, superando índices de mercado relevantes. A política de dividendos consistente da empresa é ilustrada no gráfico a seguir, mostrando o histórico de distribuição por ação:
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