Banco do Brasil vê 3º tri ainda "estressado" por agro, mas melhora no 4º com margem financeira
Introdução e contexto de mercado
A Sonic Automotive Inc . (NYSE:SAH) divulgou sua apresentação aos investidores do segundo trimestre de 2025 em 24 de julho, mostrando forte desempenho com lucro por ação GAAP de US$ 2,19, um aumento de 49% em relação aos US$ 1,47 no 2º tri de 2024. As ações da varejista automotiva diversificada, que figura na lista Fortune 300, subiram 5,07% na pré-abertura para US$ 84, construindo sobre o impulso de seus resultados do 1º tri, quando a empresa reportou receita consolidada recorde de US$ 3,7 bilhões.
A apresentação destacou o modelo de negócios da Sonic com três segmentos, abrangendo concessionárias franqueadas, varejo de veículos seminovos através da EchoPark e uma divisão emergente de powersports. O posicionamento estratégico da empresa no mercado de veículos híbridos parece estar rendendo dividendos, à medida que a preferência dos consumidores continua mudando para veículos elétricos híbridos (HEVs) em vez de veículos elétricos a bateria (BEVs).
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados do 2º tri de 2025 da Sonic Automotive demonstram crescimento significativo em métricas-chave. O LPA GAAP da empresa de US$ 2,19 representa uma melhoria substancial em relação aos US$ 1,47 reportados no 2º tri de 2024. Este desempenho continua a trajetória positiva vista no 1º tri de 2025, quando a empresa reportou LPA ajustado de US$ 1,48.
Como mostrado na seguinte visão geral abrangente do negócio, a Sonic manteve um crescimento constante de receita de US$ 9,8 bilhões no ano fiscal de 2020 para US$ 14,2 bilhões no ano fiscal de 2024, enquanto melhorou drasticamente a lucratividade:
O modelo de negócios diversificado da empresa proporciona crescimento equilibrado entre os segmentos, com as concessionárias franqueadas gerando US$ 11,9 bilhões em receitas no ano fiscal de 2024, a EchoPark contribuindo com US$ 2,1 bilhões, e o segmento mais novo de powersports adicionando US$ 157 milhões.
A distribuição geográfica e de marcas da Sonic revela um foco estratégico em veículos de luxo com alta margem e mercados-chave, como ilustrado nesta análise:
Texas (27%) e Califórnia (24%) representam os maiores mercados da empresa, enquanto as marcas de luxo respondem por 53% da receita, seguidas por marcas importadas (19%), marcas domésticas (12%), EchoPark (15%) e powersports (1%). Esta diversificação ajuda a isolar a empresa de flutuações econômicas regionais e desafios específicos de marcas.
Iniciativas estratégicas
O segmento EchoPark alcançou um EBITDA ajustado trimestral recorde de US$ 16,0 milhões no 2º tri de 2025, marcando uma virada significativa em relação aos negativos US$ 1,8 milhão no 2º tri de 2024. Esta melhoria valida o foco estratégico da gestão na otimização deste segmento de varejo de veículos seminovos.
Como mostrado no gráfico a seguir, a EchoPark conseguiu transitar com sucesso de perdas consistentes para a lucratividade:
A administração indicou planos para retomar a expansão da EchoPark em 2026, com o objetivo de longo prazo de alcançar 90% da população dos EUA. O segmento mantém a classificação nº 1 em satisfação do cliente entre os varejistas de veículos seminovos, proporcionando uma base sólida para o crescimento futuro.
Outra iniciativa estratégica fundamental é o posicionamento da Sonic no mercado de veículos híbridos. As taxas de penetração do volume de vendas da indústria para veículos elétricos híbridos (HEV) e veículos elétricos híbridos plug-in (PHEV) agora são o dobro das de veículos elétricos a bateria (BEV), com 19,4% versus 6,5% em maio de 2025. Os dados da empresa mostram que os veículos híbridos geralmente proporcionam melhor lucro bruto por unidade do que os BEVs em todas as categorias de marcas:
Este foco estratégico em híbridos parece bem sincronizado, já que os consumidores mostram preferência por esta tecnologia de transição em vez de veículos totalmente elétricos, particularmente nos segmentos de luxo e importados onde a Sonic tem forte representação.
Análise financeira detalhada
O segmento de concessionárias franqueadas, que representa o núcleo dos negócios da Sonic, mostrou resultados mistos no 2º tri de 2025. A receita do segmento foi de US$ 29 milhões, uma queda significativa em relação aos US$ 258 milhões no 2º tri de 2024, enquanto o EBITDA ajustado foi de US$ 53 milhões comparado com US$ 132 milhões no mesmo período do ano anterior.
O gráfico a seguir ilustra as tendências de desempenho do segmento e áreas de foco estratégico:
Apesar do declínio ano a ano, as despesas de SG&A do segmento como porcentagem do lucro bruto melhoraram para 65,6% (reportado) e 68,3% (ajustado) no 2º tri de 2025, comparado com 68,9% (reportado) e 72,9% (ajustado) no 2º tri de 2024, indicando maior eficiência operacional.
As operações fixas continuam sendo um ponto positivo, com lucro bruto atingindo US$ 249 milhões no 2º tri de 2025, acima dos US$ 219 milhões no 2º tri de 2024, e a margem bruta melhorando para 51,3% de 50,4%:
O lucro bruto de F&I por unidade também mostrou forte desempenho, aumentando para US$ 2.721 no 2º tri de 2025 de US$ 2.380 no 2º tri de 2024, com taxas de penetração de contratos de financiamento permanecendo robustas em 48,1% apesar das taxas de juros elevadas.
A empresa mantém um balanço forte e posição de liquidez, com uma estratégia equilibrada de alocação de capital:
O dividendo trimestral por ação da Sonic cresceu 250% desde 2019, com um rendimento futuro atual de aproximadamente 2,0%. A empresa reduziu as ações em circulação em 21% desde 2019 e mantém uma relação de dívida líquida para EBITDA ajustado de 2,18 para os 12 meses encerrados no 2º tri de 2025, dentro de sua faixa de alavancagem alvo.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Sonic Automotive forneceu uma perspectiva detalhada para o ano fiscal de 2025 em todos os segmentos. Para o segmento de concessionárias franqueadas, a empresa prevê lucro bruto por unidade de veículos novos na faixa de US$ 2.800 a US$ 3.200 e GPU de veículos usados na faixa de US$ 1.300 a US$ 1.500, com potencial volatilidade devido aos impactos de tarifas.
Espera-se que o segmento EchoPark entregue EBITDA ajustado entre US$ 50-55 milhões no ano fiscal de 2025, impulsionado por melhorias operacionais em sete lojas e crescimento percentual de meio dígito no volume de vendas de unidades de varejo usadas. Projeta-se que o segmento de powersports contribua com EBITDA ajustado entre US$ 6-8 milhões.
A administração observou que as tarifas podem criar volatilidade nos preços, volume e lucro bruto por unidade de veículos novos e usados no segundo semestre de 2025. Além disso, projeta-se que o fornecimento de veículos usados atinja seu ponto mais baixo no final de 2025, potencialmente impactando a disponibilidade de estoque e preços.
Apesar desses desafios, o modelo de negócios diversificado da Sonic, o foco estratégico em veículos híbridos e a bem-sucedida recuperação do segmento EchoPark posicionam bem a empresa para o crescimento contínuo no cenário em evolução do varejo automotivo.
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Apresentação completa: