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Introdução e contexto de mercado
A Caesars Entertainment (NASDAQ:CZR) divulgou sua apresentação aos investidores do 1º tri 2025 em 29 de abril, revelando resultados financeiros mistos, com as operações digitais emergindo como um ponto positivo. Apesar de não atingir as expectativas dos analistas com um LPA de -US$ 0,54 (contra os -US$ 0,17 previstos) e receita de US$ 2,79 bilhões (abaixo dos US$ 2,82 bilhões antecipados), as ações da empresa subiram 1,89% nas negociações após o fechamento do mercado, fechando a US$ 28,52.
A apresentação destacou um aumento de 2,1% nas receitas líquidas em comparação ao ano anterior e um crescimento de 4,1% no EBITDAR Ajustado, atingindo US$ 884 milhões no trimestre. Enquanto as operações em Las Vegas permaneceram estáveis em comparação ao ano anterior, o segmento digital demonstrou um crescimento notável, ajudando a compensar os desafios em outras áreas.
Destaques do desempenho trimestral
A Caesars reportou um crescimento geral da receita líquida de 2,1% em relação ao ano anterior para o 1º tri 2025, com desempenho variando significativamente entre os segmentos. A empresa alcançou uma margem de EBITDAR Ajustado de 31,6%, demonstrando eficiência operacional estável apesar dos resultados mistos nas unidades de negócios.
Como mostrado na seguinte análise de desempenho por segmento, as propriedades de Las Vegas experimentaram uma leve queda na receita, enquanto as propriedades regionais e operações digitais apresentaram crescimento positivo:
As propriedades de Las Vegas geraram US$ 433 milhões em EBITDAR Ajustado no 1º tri 2025, essencialmente estável em comparação aos US$ 436 milhões reportados no 1º tri 2024. As propriedades regionais tiveram desempenho ligeiramente melhor com US$ 440 milhões em EBITDAR Ajustado, representando um aumento de US$ 7 milhões em relação ao ano anterior. As tendências de desempenho trimestral para ambos os segmentos ao longo do último ano mostram resultados relativamente consistentes:
Estratégia de crescimento digital
O destaque no portfólio da Caesars foi, sem dúvida, seu segmento digital, que demonstrou crescimento impressionante em vários indicadores. As receitas líquidas digitais aumentaram 18,8% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 335 milhões no 1º tri 2025, enquanto o EBITDA Ajustado aumentou US$ 38 milhões em comparação ao mesmo período do ano passado.
O desempenho do segmento digital é ilustrado na seguinte análise detalhada:
Este forte desempenho faz parte de uma trajetória de crescimento de longo prazo para a Caesars Digital, que tem mostrado melhoria consistente tanto em receita quanto em lucratividade nos últimos trimestres:
Os principais impulsionadores desse crescimento digital incluem melhorias nas taxas de retenção de apostas esportivas, que aumentaram de 4,30% em 2021 para 7,00% em 2024 (com uma meta de longo prazo de 10,0%), e expansão significativa no volume de iGaming, que cresceu de US$ 5.621 milhões em 2021 para US$ 14.920 milhões em 2024. A estratégia de múltiplas marcas de cassino da empresa, incluindo o Caesars Palace Online Casino (lançado no 3º tri 2023) e o Horseshoe Online Casino (lançado no 4º tri 2024), também contribuiu para esse sucesso.
Visão geral do portfólio e ciclo de investimento
A Caesars opera um portfólio diversificado de 50 locais físicos em toda a América do Norte, com sua plataforma digital estendendo-se por 32 jurisdições. A distribuição de propriedades e a análise do EBITDAR demonstram o equilíbrio entre propriedades próprias, arrendadas e gerenciadas:
O Center Strip de Las Vegas continua sendo um foco central para a Caesars, com oito grandes resorts-cassinos, incluindo o emblemático Caesars Palace Las Vegas. Essas propriedades geram coletivamente mais de US$ 1,0 bilhão em EBITDAR Ajustado nos últimos doze meses:
A empresa recentemente completou um importante ciclo de investimento regional, tendo aplicado mais de US$ 2,6 bilhões de capital desde a fusão da Eldorado & Caesars. Este investimento apoiou renovações e expansões em 38 propriedades regionais que agora estão integradas ao programa Caesars Rewards.
Perspectiva financeira e gestão da dívida
Olhando para o restante de 2025, a Caesars forneceu orientações financeiras que incluem um aluguel de contrato master de US$ 1.350 milhões e despesas com juros de aproximadamente US$ 775 milhões, com base em um custo médio ponderado da dívida de 6,5%. A empresa espera despesas de capital no ponto médio de US$ 606 milhões (excluindo a joint venture Caesars Virginia) e impostos de renda em caixa estimados em aproximadamente 5% do EBITDAR Ajustado.
A administração enfatizou que o crescimento do fluxo de caixa livre permitirá o pagamento de dívidas e/ou recompra de ações, abordando preocupações sobre a alavancagem da empresa. O cronograma de vencimento da dívida mostra obrigações gerenciáveis no curto prazo, com vencimentos significativos ocorrendo apenas a partir de 2027:
Durante a teleconferência de resultados, o CEO Tom Reeg expressou confiança na posição estratégica da empresa, afirmando: "Nosso segmento digital está crescendo como nunca vimos antes em uma desaceleração anterior" e "Nos sentimos muito bem com nossa posição atual".
Conclusão
Os resultados do 1º tri 2025 da Caesars apresentam um quadro misto, mas geralmente positivo, com as operações digitais emergindo como o claro destaque em meio a um desempenho mais modesto nas operações tradicionais de cassino. Embora a empresa tenha ficado abaixo das expectativas dos analistas tanto para o LPA quanto para a receita, o crescimento de 4,1% no EBITDAR Ajustado e o desempenho particularmente forte do segmento digital parecem ter tranquilizado os investidores, como evidenciado pelo movimento positivo das ações após o anúncio.
A conclusão dos principais investimentos de capital posiciona a Caesars para focar na redução da dívida e na geração de fluxo de caixa livre daqui para frente. No entanto, os desafios permanecem, incluindo altas despesas projetadas com juros e desempenho relativamente estável no importante mercado de Las Vegas. A capacidade da empresa de continuar o crescimento digital enquanto mantém um desempenho estável em suas operações tradicionais de cassino será crucial para o sucesso a longo prazo.
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Apresentação completa: