Resultados do 2º tri 2025 da Metsä Board: resultado operacional torna-se negativo em meio a desafios de mercado

Introdução e contexto de mercado

A Metsä Board Oyj (HEL:METSB) apresentou sua apresentação para investidores do 2º tri 2025 em 31.07.2025, revelando desafios operacionais significativos apesar da posição de liderança da empresa no mercado europeu de papelcartão. A ação fechou em EUR 3,204, com alta de 0,82% no dia, mas permanece significativamente abaixo de sua máxima de 52 semanas de EUR 7,185, refletindo as preocupações contínuas dos investidores sobre a trajetória de desempenho da empresa.

Como um player-chave no setor de embalagens sustentáveis, a Metsä Board continua a enfatizar seu foco estratégico em papelcartões premium de fibra fresca, que estão posicionados para se beneficiar de megatendências globais que favorecem materiais de embalagem recicláveis. No entanto, os resultados financeiros atuais da empresa demonstram consideráveis obstáculos na tradução desse potencial de mercado em desempenho financeiro.

Destaques do desempenho trimestral

Os resultados do 2º tri 2025 da Metsä Board mostraram uma deterioração acentuada em comparação tanto com o trimestre anterior quanto com o mesmo período do ano passado. As vendas atingiram EUR 460 milhões, enquanto o resultado operacional tornou-se negativo em -EUR 23 milhões, significativamente pior que os -EUR 1 milhão reportados no 2º tri 2024.

Como mostrado na seguinte visão geral financeira abrangente da apresentação:

O lucro por ação da empresa caiu para -EUR 0,06 no 2º tri 2025, de -EUR 0,03 no 2º tri 2024, enquanto o retorno sobre o capital empregado (ROCE) caiu para -3,3%, muito abaixo da meta da empresa de mais de 12%. O fluxo de caixa das operações permaneceu negativo em -EUR 10 milhões, e a dívida líquida com juros aumentou para EUR 430 milhões, acima dos EUR 294 milhões de um ano antes.

Os resultados do 2º tri foram resumidos como "claramente mais fracos do que o estimado anteriormente", com a empresa citando um mercado de celulose fraco e menor entrada de pedidos de papelcartão como fatores-chave:

Este desempenho continua uma tendência preocupante que já era evidente no 1º tri 2025, quando a empresa reportou vendas estáveis de €481 milhões, mas viu seu resultado operacional cair quase 30% para €23 milhões. Os resultados do 2º tri representam uma deterioração adicional a partir dessa posição já desafiadora.

Iniciativas estratégicas

Em resposta a esses desafios, a Metsä Board implementou várias medidas estratégicas visando melhorar a rentabilidade e o fluxo de caixa. Mais notavelmente, a empresa fechou permanentemente sua fábrica de papelcartão Tako, uma decisão que deve gerar uma melhoria anual de EBITDA de aproximadamente EUR 30 milhões.

A empresa continua a investir em crescimento sustentável e competitividade aprimorada, com investimentos em andamento e planejados incluindo:

Para 2025, os investimentos totais devem ser de aproximadamente EUR 100 milhões, com foco na renovação da máquina de papelcartão na fábrica de Simpele. A empresa também está conduzindo pré-engenharia para uma nova máquina de secagem de celulose na fábrica de celulose de Husum e atualização de cartões com barreira na fábrica de Kyro.

A estrutura de custos da Metsä Board revela áreas onde a empresa pode encontrar eficiências adicionais:

Com madeira (20%), celulose (16%), logística (15%) e produtos químicos (15%) representando os maiores componentes de custo, a rentabilidade da empresa é altamente sensível às flutuações nos preços desses insumos. No primeiro semestre de 2025, a empresa enfrentou custos mais altos de madeira e logística, embora isso tenha sido parcialmente compensado por custos mais baixos de produtos químicos e energia.

Posição competitiva na indústria

Apesar de seus atuais desafios financeiros, a Metsä Board mantém uma posição de liderança em seus mercados principais. A empresa é a maior produtora de cartão dobrável na Europa, com uma participação significativa no mercado de kraftliner branco também:

Essa liderança de mercado proporciona à Metsä Board vantagens de escala e relacionamentos com clientes que podem ser valiosos à medida que as condições de mercado melhorarem. A autossuficiência da empresa em celulose através de sua participação de 24,9% na Metsä Fibre representa outra vantagem estratégica, embora o fraco mercado de celulose esteja atualmente impactando negativamente os resultados:

O mercado global de embalagens continua a mostrar potencial de crescimento a longo prazo, com o papelcartão crescendo mais rápido que todos os materiais de embalagem em média:

Este contexto de mercado sugere que os desafios atuais da Metsä Board podem ser mais cíclicos do que estruturais, embora a empresa precise abordar ineficiências operacionais para capitalizar o crescimento do mercado quando as condições melhorarem.

Declarações prospectivas

Os volumes de entrega de papelcartão da Metsä Board estagnaram nos últimos trimestres, apresentando um desafio significativo para a narrativa de crescimento da empresa:

Olhando para o futuro, a empresa espera que o fluxo de caixa melhore no segundo semestre de 2025, embora a orientação específica sobre resultados operacionais permaneça cautelosa. A melhoria antecipada do EBITDA com o fechamento da fábrica Tako deve começar a se materializar nos próximos trimestres.

As metas financeiras da empresa continuam ambiciosas em relação ao desempenho atual, com objetivos incluindo um ROCE comparável acima de 12% (versus os atuais -3,3%), uma relação de dívida líquida com juros para EBITDA comparável de 2,5x (versus os atuais 2,9x), e um índice de distribuição de dividendos de pelo menos 50% (que foi de 98% em 2024, levantando questões sobre sustentabilidade).

O CEO Esa Kaikkonen havia enfatizado anteriormente o foco da empresa em fortalecer o fluxo de caixa em meio a condições desafiadoras de mercado, afirmando: "Nosso foco de curto prazo é fortalecer nosso fluxo de caixa." Esta prioridade parece cada vez mais crítica dado o fluxo de caixa negativo reportado no 2º tri 2025.

Conclusão

A apresentação do 2º tri 2025 da Metsä Board revela uma empresa enfrentando desafios operacionais significativos, apesar de manter uma forte posição competitiva em mercados em crescimento. O resultado operacional e fluxo de caixa negativos, combinados com volumes de entrega estagnados, destacam a necessidade urgente das medidas estratégicas que a empresa começou a implementar.

Enquanto o fechamento permanente da fábrica Tako e o foco na melhoria do fluxo de caixa representam passos positivos, os investidores provavelmente permanecerão cautelosos até que essas iniciativas se traduzam em melhor desempenho financeiro. O contraste entre a narrativa de crescimento de longo prazo da empresa baseada em tendências de embalagens sustentáveis e suas dificuldades operacionais atuais cria um caso de investimento complexo que exigirá monitoramento cuidadoso nos próximos trimestres.

Para a Metsä Board, navegar com sucesso pelos atuais obstáculos do mercado enquanto se posiciona para o crescimento futuro continua sendo o desafio central, com os próximos trimestres provavelmente sendo decisivos para determinar se a empresa pode reverter sua trajetória de desempenho negativo.

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Apresentação completa: