Resultados do 2º tri da General Motors: ganhos de mercado compensam impacto de tarifas

Introdução e contexto de mercado

A General Motors (Nova York:NYSE:GM) apresentou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 22 de julho de 2025, destacando ganhos de participação de mercado e forte crescimento em veículos elétricos, apesar dos significativos impactos tarifários. As ações da empresa caíram 3,21% no pré-mercado, mesmo mantendo suas projeções para o ano inteiro, sugerindo preocupações dos investidores sobre a queda nos indicadores de lucratividade e os contínuos impactos das tarifas.

A GM reportou um EBIT ajustado de US$ 3,0 bilhões no 2º tri, abaixo dos US$ 4,4 bilhões no mesmo período do ano passado, com LPA diluído ajustado de US$ 2,53 em comparação com US$ 3,06 no 2º tri de 2024. A empresa atribuiu grande parte do declínio a um impacto líquido de tarifas de US$ 1,1 bilhão no trimestre.

Destaques do desempenho trimestral

A GM alcançou vários marcos operacionais notáveis no 2º tri de 2025, incluindo o crescimento da participação no mercado dos EUA para 17,4%, um aumento de 0,7 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A empresa manteve uma receita forte de US$ 47,1 bilhões e entregou um fluxo de caixa livre automotivo ajustado de US$ 2,8 bilhões.

Conforme mostrado na seguinte visão abrangente dos principais indicadores do 2º tri:

Os resultados financeiros da empresa refletem tanto pontos fortes quanto desafios. Enquanto a receita permaneceu relativamente estável, os indicadores de lucratividade diminuíram em comparação ao ano anterior, principalmente devido aos impactos tarifários.

O slide a seguir fornece um resumo claro do desempenho financeiro do trimestre:

O LPA diluído ajustado da GM diminuiu 17% em relação ao ano anterior, com a margem EBIT ajustada caindo para 6,4% em comparação com 9,3% no 2º tri de 2024. A empresa observou que o impacto tarifário de US$ 1,1 bilhão representou aproximadamente 3 pontos percentuais de pressão sobre a margem.

Análise financeira detalhada

Analisando o desempenho por região, a GM América do Norte (GMNA) entregou um EBIT ajustado de US$ 2,4 bilhões, abaixo dos US$ 4,4 bilhões no 2º tri de 2024, com margens de 6,1%. A GM Internacional (GMI) melhorou para US$ 0,2 bilhão, partindo de um equilíbrio no ano passado, impulsionada principalmente pela melhoria da lucratividade na China.

O gráfico a seguir ilustra as contribuições regionais do EBIT ajustado:

Uma análise em cascata do desempenho do EBIT ajustado ano a ano mostra que aumentos de custos de US$ 1,5 bilhão (em grande parte impulsionados por tarifas) foram o principal fator no declínio, parcialmente compensados por mix favorável (US$ 0,5 bilhão) e outros fatores (US$ 0,5 bilhão):

As operações norte-americanas da GM mostraram desempenho consistente de receita, mas com EBIT ajustado em declínio nos últimos trimestres. O estoque das concessionárias nos EUA diminuiu ligeiramente para 526.000 unidades, enquanto as vendas de veículos elétricos nos EUA continuaram a crescer significativamente para 46.300 unidades no 2º tri de 2025:

Iniciativas estratégicas

A GM destacou sua liderança no mercado automotivo dos EUA, superando o crescimento da indústria por uma margem significativa. A empresa relatou ser a nº 1 em crescimento total de vendas entre as principais montadoras, com entregas de 747.000 unidades no 2º tri e 1,44 milhão de unidades no primeiro semestre.

Como ilustrado no gráfico a seguir, comparando o crescimento da GM com o da indústria em geral:

A estratégia de veículos elétricos da empresa está mostrando resultados fortes, com vendas de veículos elétricos no 2º tri aumentando 111% em relação ao ano anterior, capturando 16% do mercado de veículos elétricos dos EUA. A Chevrolet garantiu o 2º lugar em vendas de veículos elétricos nos EUA, enquanto a Cadillac se tornou a marca de veículos elétricos de luxo mais vendida no país.

A GM também anunciou quase US$ 5 bilhões em investimentos em instalações de fabricação importantes nos EUA até 2027, incluindo US$ 4 bilhões para fábricas de montagem em Michigan, Kansas e Tennessee, além de aproximadamente US$ 900 milhões para a produção de motores V8 de próxima geração em Nova York. A empresa enfatizou que esses investimentos serão feitos mantendo seus gastos de capital gerais na faixa de US$ 10-12 bilhões.

Declarações prospectivas

Apesar dos obstáculos tarifários, a GM manteve suas projeções para o ano de 2025, projetando EBIT ajustado de US$ 10,0-12,5 bilhões, LPA diluído ajustado de US$ 8,25-10,00 e fluxo de caixa livre automotivo ajustado de US$ 7,5-10,0 bilhões.

O slide a seguir detalha as projeções inalteradas e fornece uma atualização sobre os impactos tarifários:

A empresa espera que o impacto bruto das tarifas para o calendário de 2025 permaneça entre US$ 4-5 bilhões, mas observou progresso na mitigação de pelo menos 30% desse impacto por meio de ajustes de fabricação, iniciativas de custo direcionadas e preços consistentes. No entanto, a GM alertou que o impacto líquido das tarifas no 3º tri deve ser maior do que no 2º tri devido ao momento dos custos indiretos das tarifas.

Posição competitiva na indústria

A GM enfatizou sua estratégia disciplinada de entrada no mercado, mantendo os gastos com incentivos abaixo das médias do setor, enquanto alcançava preços médios de transação (ATPs) de mais de US$ 51.000 tanto no 2º tri quanto no primeiro semestre de 2025.

A empresa destacou suas posições de liderança no mercado, incluindo:

• Nº 1 em vendas de picapes de tamanho completo pelo 6º ano consecutivo, com aproximadamente 40% de participação no mercado
• Nº 1 em vendas de SUVs de tamanho completo pelo 51º ano consecutivo, com aproximadamente 60% de participação no mercado
• Vendas recordes de crossovers, com aumento de 16% no 2º tri e 23% no primeiro semestre

As operações da GM na China mostraram melhoria contínua, com vendas gerais aumentando 20% e vendas de veículos de nova energia (NEV) aumentando 50% em relação ao ano anterior. A joint venture automotiva na China entregou receita de capital positiva pelo terceiro trimestre consecutivo, com a empresa esperando lucratividade para o ano inteiro neste mercado.

Em resumo, a apresentação do 2º tri de 2025 da GM demonstra a capacidade da empresa de aumentar a participação no mercado e acelerar a adoção de veículos elétricos, apesar dos significativos obstáculos tarifários que impactam a lucratividade. Embora os indicadores financeiros mostrem declínios em relação ao ano anterior, a manutenção das projeções para o ano inteiro sugere confiança na capacidade da empresa de navegar por esses desafios no segundo semestre do ano.

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Apresentação completa: