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Introdução e contexto de mercado
A Pathward Financial Inc. (NASDAQ:CASH) apresentou sua atualização para investidores do terceiro trimestre fiscal de 2025 em 28.07.2025, revelando resultados financeiros mistos em meio a um programa ativo de retorno de capital. A empresa de serviços financeiros, negociada a US$ 80,20 com um índice preço-lucro de 10,74, demonstrou resiliência em um ambiente econômico desafiador, mantendo seu foco estratégico em capacitar o sucesso de parceiros através de sua plataforma otimizada.
A apresentação segue um forte segundo trimestre, quando a Pathward superou significativamente as expectativas dos analistas com LPA de US$ 3,11 e receita de US$ 262,9 milhões. Embora os resultados do 3º tri mostrem alguma moderação em comparação com o desempenho excepcional do 2º tri, a empresa continua a aproveitar seu modelo de negócios diversificado para navegar pelas incertezas do mercado.
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados financeiros do 3º tri de 2025 da Pathward mostraram desempenho misto em métricas-chave. A receita líquida de juros permaneceu essencialmente estável ano a ano em US$ 122,3 milhões, comparada a US$ 122,8 milhões no 3º tri de 2024. No entanto, a receita não proveniente de juros apresentou crescimento robusto de 11%, aumentando de US$ 65,9 milhões para US$ 73,4 milhões. Este crescimento foi parcialmente compensado por um aumento de 11% nas despesas não relacionadas a juros, que subiram de US$ 125,5 milhões para US$ 139,3 milhões.
Como mostrado no gráfico a seguir, detalhando o desempenho financeiro trimestral:
O lucro líquido atribuível à empresa controladora diminuiu 6% para US$ 42,1 milhões, abaixo dos US$ 44,9 milhões no mesmo período do ano anterior. Apesar dessa queda, o lucro por ação diluído aumentou 2% para US$ 1,81, comparado a US$ 1,78 no 3º tri de 2024, refletindo o impacto positivo do programa contínuo de recompra de ações da empresa.
Este desempenho representa uma moderação em relação aos resultados do segundo trimestre da empresa, quando a Pathward relatou um crescimento de 21% no LPA ano a ano e um desempenho de receita significativamente superior às previsões dos analistas.
Análise do balanço patrimonial
O balanço patrimonial da Pathward mostrou algumas mudanças notáveis no terceiro trimestre. O total de depósitos diminuiu 7% ano a ano para US$ 6.005,2 milhões, abaixo dos US$ 6.431,5 milhões no 3º tri de 2024. Esta redução foi principalmente atribuída a diminuições em depósitos não remunerados e depósitos por atacado.
As tendências de depósitos são ilustradas no gráfico a seguir:
Enquanto isso, a carteira de empréstimos da empresa expandiu-se modestamente, com o total de empréstimos e arrendamentos aumentando 3% para US$ 4.743,3 milhões, acima dos US$ 4.615,6 milhões no 3º tri de 2024. Este crescimento foi impulsionado principalmente por empréstimos a prazo, financiamento de armazéns e empréstimos baseados em ativos, parcialmente compensado pela venda de empréstimos de financiamento de prêmios de seguro durante o 1º tri de 2025.
Como mostrado no gráfico da carteira de empréstimos a seguir:
Uma área potencial de preocupação é o aumento nos empréstimos e arrendamentos inadimplentes, que subiram para 1,49% em comparação com 0,96% em 30 de junho de 2024. Este aumento parece contradizer a declaração do CFO Greg Sigrist durante a teleconferência de resultados do 2º tri de que a empresa "não estava vendo sinais de desaceleração econômica em nossa carteira", sugerindo alguma deterioração na qualidade de crédito durante o terceiro trimestre.
Estratégia de retorno de capital e posição de liquidez
A Pathward continua a priorizar o retorno de capital aos acionistas, apoiada por um balanço forte e posição de liquidez robusta. A empresa mantém fontes de liquidez diversificadas totalizando US$ 2.652 milhões, incluindo depósitos de custódia fora do balanço, caixa e equivalentes de caixa, títulos de investimento não comprometidos e várias opções de financiamento.
As fontes de liquidez da empresa e a atividade de recompra de ações são ilustradas no gráfico a seguir:
As recompras de ações permaneceram um componente-chave da estratégia de retorno de capital da Pathward, com 603.780 ações recompradas no 3º tri de 2025 e um total de 1.881.444 ações recompradas no acumulado do ano fiscal de 2025. Este programa agressivo de recompra está alinhado com o objetivo previamente declarado pela administração de manter um retorno de capital de 80-90% através de recompras de ações, construindo sobre o impressionante histórico de 32 anos da empresa de pagamentos consistentes de dividendos.
Orientações futuras
A Pathward forneceu orientações preliminares para os anos fiscais de 2025 e 2026, demonstrando a confiança da administração na trajetória de crescimento da empresa, apesar dos resultados mistos do 3º tri. Para o ano fiscal de 2025, a empresa projeta lucro por ação entre US$ 7,50 e US$ 7,80, assumindo um corte na taxa de juros no 4º tri fiscal de 2025 e uma taxa efetiva de imposto de 16% a 20%. Esta orientação representa uma leve revisão para cima em relação à faixa de US$ 7,40-US$ 7,80 mencionada durante a teleconferência de resultados do 2º tri.
Olhando mais adiante, a Pathward prevê lucro por ação para o ano fiscal de 2026 entre US$ 8,25 e US$ 8,75, assumindo nenhum corte nas taxas durante o ano e uma taxa efetiva de imposto de 18% a 22%. Ambas as projeções incluem o impacto esperado das contínuas recompras de ações.
Os elementos estratégicos-chave da plataforma da empresa que sustentam essas projeções são destacados no slide a seguir:
O balanço otimizado da Pathward, infraestrutura tecnológica, ênfase em pessoas e cultura, e estrutura madura de risco e conformidade posicionam a empresa para navegar pelas incertezas econômicas enquanto busca crescimento sustentável. No entanto, o aumento nos empréstimos inadimplentes merece atenção como um potencial indicador de pressões econômicas mais amplas que poderiam impactar o desempenho futuro.
À medida que a Pathward transita para o último trimestre do ano fiscal de 2025, os investidores estarão monitorando de perto se a empresa consegue cumprir suas orientações revisadas e manter seu programa de retorno de capital enquanto aborda a ligeira deterioração na qualidade dos empréstimos observada no 3º tri.
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