Resultados do 2º tri da Nvidia superam expectativas, mas ações caem por receita fraca de data centers e riscos na China
As ações da Lennox International Inc (Nova York:LII) subiram 4,05% na pré-abertura do mercado após a apresentação dos resultados do 2º tri de 2025 da empresa em 23 de julho, que revelou crescimento substancial do lucro apesar de ganhos modestos de receita. O fabricante de sistemas HVAC reportou forte expansão de margem e elevou suas projeções para o ano, enquanto navega por desafios setoriais, incluindo transições de refrigerantes e pressões inflacionárias.
Destaques do desempenho trimestral
A Lennox entregou US$ 1,5 bilhão em receita no 2º tri de 2025, representando um aumento de 3% em relação ao ano anterior. Mais impressionante, o lucro por segmento subiu 11% para US$ 354 milhões, com a margem de lucro por segmento expandindo 170 pontos base para 23,6%. O lucro por ação ajustado alcançou US$ 7,82, um aumento de 14% em comparação com o mesmo período do ano passado.
Como mostrado no seguinte gráfico de destaques financeiros:
O desempenho da empresa reflete uma melhoria significativa em relação ao 1º tri de 2025, quando a Lennox reportou crescimento de receita de 2%, mas experimentou uma diminuição de 140 pontos base nas margens por segmento. Os resultados deste trimestre demonstram a capacidade da empresa de navegar com sucesso pelos desafios de precificação enquanto melhora a lucratividade.
O fluxo de caixa operacional foi de US$ 87 milhões, uma queda de US$ 97 milhões em relação ao ano anterior, enquanto a empresa manteve um balanço forte com Dívida líquida/EBITDA Ajustado de 1,0x, uma melhoria de 0,2x em relação ao ano anterior.
Uma análise detalhada do desempenho da empresa mostra que, enquanto os volumes gerais diminuíram 8%, o mix favorável e a precificação contribuíram com 11% para o crescimento da receita:
Análise por segmento
O segmento de Soluções de Conforto Residencial da Lennox, que representa aproximadamente dois terços da receita total, cresceu 3% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 1,009 bilhão. Apesar de uma queda de volume de 9% atribuída à redução de estoques de R410A e à fraqueza na construção residencial nova, o segmento alcançou um aumento de 12% devido ao mix favorável e à precificação. O lucro do segmento aumentou para US$ 255 milhões, acima dos US$ 229 milhões do ano anterior.
O segmento de Soluções Climáticas para Edificações demonstrou um crescimento de receita mais forte de 5%, alcançando US$ 492 milhões. Este segmento também enfrentou desafios de volume (-3%), mas se beneficiou de um impulso de 8% do mix e precificação. O lucro do segmento cresceu para US$ 123 milhões, comparado aos US$ 114 milhões no 2º tri de 2024.
A empresa observou que a demanda por substituições emergenciais permanece forte, compensando parcialmente a fraqueza em outros segmentos de mercado.
Iniciativas estratégicas
Um foco principal da apresentação da Lennox foi sua expansão para categorias de produtos complementares através de joint ventures estratégicas. A empresa formou parcerias com a Samsung para sistemas mini-split e com o Grupo Ariston para aquecedores de água, ambos representando oportunidades significativas de crescimento.
Como ilustrado no slide a seguir, essas parcerias visam oportunidades substanciais de mercado:
A joint venture com a Samsung, anunciada em 28 de maio de 2024, aproveita o fato de que aproximadamente 75% dos revendedores de HVAC já vendem sistemas mini-split. Da mesma forma, a parceria com o Grupo Ariston, anunciada em 27 de maio de 2025, aborda o mercado de aquecedores de água, onde cerca de 50% dos revendedores de HVAC já participam.
A Lennox também está navegando pela transição setorial para refrigerantes com menor Potencial de Aquecimento Global (GWP), mudando do R410A para o R454B. Esta transição criou desafios temporários, incluindo escassez de cilindros e incerteza entre revendedores, mas posiciona a empresa para conformidade regulatória de longo prazo.
A empresa delineou seu posicionamento para o segundo semestre de 2025:
Perspectiva financeira e projeções
Com base no forte desempenho do primeiro semestre, a Lennox elevou sua projeção de LPA ajustado para o ano inteiro para US$ 23,25-US$ 24,25, acima da faixa anterior de US$ 22,25-US$ 23,50 fornecida após os resultados do 1º tri. A empresa projeta um crescimento de receita total de aproximadamente 3% para 2025.
A projeção atualizada considera vários fatores, incluindo:
A Lennox espera inflação contínua de aproximadamente 6% e planeja compensar isso através de melhorias de produtividade e ações de custo de cerca de US$ 75 milhões. A empresa prevê um fluxo de caixa livre entre US$ 650 milhões e US$ 800 milhões para o ano inteiro, com a conversão de fluxo de caixa melhorando para aproximadamente 90%.
A empresa destacou seu apelo de investimento através de cinco pilares principais:
Contexto de mercado
O forte desempenho da Lennox no 2º tri vem após um primeiro trimestre desafiador que viu a ação cair 5,24% apesar de superar as expectativas de lucro. O atual ganho de 4,05% na pré-abertura, com ações negociadas a US$ 645,07, sugere que os investidores estão respondendo positivamente à melhoria da lucratividade e às projeções elevadas da empresa.
O fabricante de HVAC continua enfrentando ventos contrários, incluindo inflação, pressões tarifárias e a complexa transição para novos refrigerantes. No entanto, a capacidade da administração de expandir as margens enquanto navega por esses desafios parece estar ressoando com os investidores, à medida que a empresa continua a executar suas iniciativas estratégicas enquanto mantém uma alocação disciplinada de capital.
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Apresentação completa: