Lucrou com o recorde do Ibovespa? Desempenho dessas estratégias foi melhor
Introdução e contexto de mercado
A Stepan Company (Nova York:SCL) apresentou os resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 30.07.2025, mostrando um aumento de 27% no lucro líquido ajustado em comparação ao ano anterior, apesar dos desafios no fluxo de caixa livre. A fabricante de produtos químicos especializados, que havia reportado resultados fortes no primeiro trimestre deste ano, continuou demonstrando crescimento nos lucros no 2º tri, embora em ritmo mais moderado em comparação com o crescimento de 32% no lucro líquido ajustado do 1º tri.
As ações da empresa, que haviam subido 9,3% após os resultados do 1º tri, enfrentaram pressão desde então, fechando a US$ 55,24 em 29.07.2025, com queda de 1,66% antes da apresentação dos resultados. As ações da Stepan foram negociadas entre US$ 44,23 e US$ 87,45 nas últimas 52 semanas, indicando volatilidade significativa.
Destaques do desempenho trimestral
A Stepan reportou lucro líquido de US$ 11,3 milhões no 2º tri de 2025, um aumento de 19% em relação ao mesmo período do ano passado, enquanto o lucro líquido ajustado cresceu 27% para US$ 12,0 milhões. O EBITDA da empresa cresceu 6% para US$ 50,6 milhões, com o EBITDA ajustado aumentando 8% para US$ 51,4 milhões. Essas melhorias foram impulsionadas principalmente pelo desempenho mais forte no segmento de Polímeros e nos negócios de Produtividade Agrícola da empresa, além de uma taxa efetiva de impostos mais baixa.
Como mostrado no slide de destaques trimestrais a seguir, o volume de vendas global cresceu modestamente em 1% em relação ao ano anterior, enquanto o fluxo de caixa livre tornou-se negativo em (US$ 14,4 milhões), impactado por maiores requisitos de capital de giro para apoiar o crescimento do negócio e o aumento de estoques:
A trajetória de crescimento dos lucros da empresa pode ser melhor compreendida através da Ponte de Lucro Líquido, que ilustra os principais fatores que contribuíram para a melhoria ano a ano:
A ponte de EBITDA ajustado demonstra ainda como o desempenho dos segmentos afetou os resultados gerais, com Polímeros contribuindo com US$ 3,8 milhões adicionais em EBITDA, enquanto Surfactantes permaneceu relativamente estável e Produtos Especiais declinou:
Análise por segmento
Os segmentos de negócios da Stepan apresentaram desempenho divergente no 2º tri de 2025. O segmento de Polímeros emergiu como o destaque, com EBITDA ajustado aumentando em US$ 3,8 milhões ou 17,4% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 25,6 milhões. Este crescimento foi impulsionado principalmente pelo aumento do volume de vendas em produtos de Polióis Rígidos e Anidrido Ftálico na América do Norte e Europa.
O desempenho do segmento de Polímeros é ilustrado no gráfico de ponte a seguir, mostrando crescimento de volume de US$ 11,6 milhões parcialmente compensado por declínios de preço/mix de US$ 12,2 milhões:
Em contraste, o segmento de Surfactantes, que representa a maior parte dos negócios da Stepan, experimentou uma ligeira queda no EBITDA ajustado, diminuindo em US$ 0,5 milhão para US$ 34,5 milhões. Esta diminuição foi atribuída à menor demanda nos mercados finais de Consumo de Commodities, embora parcialmente compensada pelo crescimento de dois dígitos no volume de vendas nos mercados finais Agrícolas e de Petróleo.
O desempenho do segmento de Surfactantes é detalhado no gráfico de ponte a seguir:
O segmento de Produtos Especiais registrou o maior declínio relativo, com EBITDA ajustado diminuindo em US$ 2,1 milhões, principalmente devido a flutuações no tempo de pedidos dentro do negócio farmacêutico.
Balanço patrimonial e fluxo de caixa
As métricas de balanço e fluxo de caixa da Stepan mostraram algumas tendências preocupantes no 2º tri de 2025. A relação Dívida líquida para EBITDA Ajustado TTM ficou em 2,9x, enquanto o capital de giro aumentou para US$ 490 milhões, comparado a US$ 452 milhões no 2º tri de 2024. O fluxo de caixa livre tornou-se negativo em (US$ 14,4 milhões) em comparação com os US$ 14 milhões positivos no mesmo período do ano passado.
O slide a seguir ilustra essas métricas financeiras chave:
Os investimentos de capital para o 2º tri de 2025 foram de US$ 25,6 milhões, abaixo dos US$ 29,7 milhões no 2º tri de 2024. Para o ano completo de 2025, a Stepan prevê investimentos de capital de US$ 120-125 milhões, em linha com os US$ 123 milhões de 2024, mas significativamente menor que os US$ 260 milhões gastos em 2023.
Iniciativas estratégicas
A Stepan destacou suas prioridades estratégicas focadas em mercados de crescimento com alta margem, inovação centrada no cliente, investimentos estratégicos chave e excelência operacional. O roteiro estratégico da empresa é ilustrado no slide a seguir:
Um marco significativo nas iniciativas estratégicas da Stepan é o status operacional de sua nova capacidade de alcoxilação em Pasadena, Texas. Esta instalação, o terceiro site de alcoxilação da Stepan, deve proporcionar benefícios no negócio de alcoxilação especializada durante o segundo semestre de 2025 e além. O site suporta o crescimento em etoxilatos e propoxilatos, que são tecnologias de surfactantes essenciais utilizadas nos principais mercados finais da Stepan: agrícola, petrolífero, construção e doméstico.
O investimento em Pasadena é apresentado no slide a seguir:
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Stepan forneceu atualizações sobre certas expectativas financeiras para 2025. A empresa prevê investimentos de capital de US$ 120-125 milhões, pagamentos de dívida de US$ 69 milhões e uma taxa efetiva de imposto de 22-24%, acima dos 17% em 2023 e 2024. Depreciação e amortização devem aumentar para US$ 125-130 milhões, comparados aos US$ 112 milhões em 2024.
Essas expectativas prospectivas são detalhadas na tabela a seguir:
Durante a teleconferência de resultados do 1º tri de 2025, o CEO Luis Rojo havia expressado otimismo cauteloso sobre entregar crescimento anual apesar das incertezas do mercado, incluindo potenciais impactos de tarifas. Os resultados do 2º tri sugerem que, embora o crescimento dos lucros permaneça sólido, desafios na geração de fluxo de caixa e gestão de capital de giro requerem atenção.
A capacidade da empresa de aproveitar com sucesso sua nova instalação em Pasadena enquanto aborda preocupações com o fluxo de caixa livre provavelmente será um fator-chave em seu desempenho para o restante de 2025. Os investidores estarão observando atentamente para ver se a Stepan consegue manter seu impulso de lucros enquanto melhora suas métricas de fluxo de caixa nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: