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Introdução e contexto de mercado
A Henry Schein Inc (NASDAQ:HSIC) apresentou os resultados do segundo trimestre de 2025 em 5 de agosto, revelando um desempenho misto caracterizado por crescimento contínuo nas vendas, mas com margens em declínio. A distribuidora de produtos de saúde reportou um lucro por ação diluído não-GAAP de US$ 1,10, abaixo das expectativas dos analistas de US$ 1,19 e inferior aos US$ 1,23 reportados no mesmo trimestre do ano anterior.
O mercado reagiu negativamente aos resultados, com as ações da Henry Schein caindo 9,34% após o anúncio dos lucros. As ações da empresa fecharam em US$ 63,48, aproximando-se de sua mínima de 52 semanas de US$ 60,56 e bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 82,49.
Apesar do resultado abaixo do esperado, a Henry Schein manteve suas projeções para o ano inteiro, sugerindo a confiança da administração em um segundo semestre de 2025 mais forte.
Destaques do desempenho trimestral
A Henry Schein reportou vendas totais de US$ 3,24 bilhões para o 2º tri 2025, representando um aumento de 3,3% em relação ao ano anterior, ou crescimento de 2,7% em moeda constante. Enquanto as vendas cresceram, os indicadores de lucratividade diminuíram em todas as áreas.
Como mostrado no slide de resultados consolidados a seguir, o lucro operacional diminuiu 7,1% em base não-GAAP para US$ 225 milhões, com a margem operacional contraindo para 6,96% de 7,75% no 2º tri 2024:
O EBITDA ajustado da empresa caiu para US$ 256 milhões, comparado aos US$ 268 milhões no período do ano anterior. A apresentação de resultados atribuiu o declínio do lucro operacional às margens brutas mais baixas e despesas operacionais mais altas.
Uma análise detalhada do desempenho de vendas por categoria de produto mostra taxas de crescimento variadas entre os segmentos de negócios da Henry Schein:
O segmento Global de Mercadorias Odontológicas, que representa uma parte significativa dos negócios da empresa, mostrou crescimento mínimo de 0,3%. No entanto, as vendas Globais de Medicina aumentaram 6,1%, enquanto o Equipamento Odontológico Global cresceu 3,0%.
Análise por segmento
Os negócios da Henry Schein estão organizados em três segmentos principais: Grupo Global de Distribuição e Serviços de Valor Agregado, Grupo Global de Produtos Especializados e Grupo Global de Tecnologia. Cada segmento mostrou diferentes tendências de desempenho no trimestre.
O Grupo Global de Produtos Especializados, que inclui implantes dentários e biomateriais, demonstrou resultados fortes com crescimento de vendas em moeda constante de 3,3%. Mais impressionante ainda, o lucro operacional do segmento aumentou para US$ 52 milhões, comparado aos US$ 40 milhões no 2º tri 2024, com a margem operacional expandindo para 13,5% de 11,0%:
O Grupo Global de Tecnologia, que se concentra em sistemas de gestão de consultórios e outras soluções de software, foi outro ponto positivo com crescimento de vendas em moeda constante de 6,6%. A margem operacional do segmento melhorou significativamente para 26,8% de 21,8% no período do ano anterior:
No entanto, o Grupo Global de Distribuição e Serviços de Valor Agregado, que representa a maior parte dos negócios da Henry Schein, enfrentou desafios. Enquanto as vendas cresceram 2,4% em moeda constante, o lucro operacional diminuiu para US$ 159 milhões, comparado aos US$ 176 milhões no 2º tri 2024, com a margem operacional contraindo para 5,8% de 6,6%.
Iniciativas estratégicas
A Henry Schein destacou várias iniciativas estratégicas destinadas a melhorar o desempenho e impulsionar o crescimento futuro. A empresa está se associando à KKR Capstone e contratando importantes empresas de consultoria de gestão para melhorar as margens brutas e aumentar a eficiência.
Um desenvolvimento importante no trimestre foi o lançamento bem-sucedido da nova Plataforma Global de Comércio Eletrônico da empresa, HenrySchein.com, no Reino Unido e na Irlanda, com um lançamento em fases começando na América do Norte.
A estratégia de alocação de capital da empresa permanece equilibrada, com investimentos significativos tanto em aquisições quanto em recompras de ações:
Durante o 2º tri 2025, a Henry Schein alocou US$ 259 milhões para recompras de ações e US$ 50 milhões para aquisições, enquanto gerou US$ 120 milhões em fluxo de caixa operacional. A relação dívida/EBITDA ajustado da empresa estava em 2,7x no final do trimestre.
A apresentação também destacou o progresso na estratégia BOLD+1 da empresa:
De acordo com a empresa, a Henry Schein continua a ganhar participação de mercado e agora deriva mais de 45% de seu lucro operacional não-GAAP de negócios de alto crescimento e alta margem.
Perspectivas financeiras
Apesar do resultado abaixo do esperado no 2º tri, a Henry Schein manteve suas projeções para o ano fiscal de 2025:
A empresa continua esperando um LPA diluído não-GAAP de US$ 4,80 a US$ 4,94 para o ano inteiro, com crescimento do EBITDA ajustado na faixa média de um dígito em comparação com os US$ 1,1 bilhão reportados em 2024. As vendas totais estão projetadas para crescer de 2% a 4% em relação a 2024.
A manutenção das projeções sugere a confiança da administração em um segundo semestre do ano mais forte, apesar dos desafios enfrentados no 2º tri. As principais conclusões da empresa sobre o trimestre enfatizaram essa perspectiva positiva:
O CEO Stanley Bergman afirmou durante a teleconferência de resultados: "Estamos mantendo nossas projeções para o ano inteiro, que continuam a refletir lucros concentrados no segundo semestre do ano." Ele acrescentou: "Acreditamos que a Henry Schein está bem posicionada para acelerar o crescimento", enfatizando o foco da empresa em iniciativas de criação de valor e expansão de mercado.
No entanto, os investidores parecem céticos, como refletido na significativa queda das ações após o anúncio dos resultados. A empresa precisará demonstrar melhor desempenho de margem nos próximos trimestres para recuperar a confiança dos investidores e sustentar sua avaliação atual.
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Apresentação completa: