Slides do 2º tri de 2025 da MetLife: Lucro ajustado atinge US$ 2,02 por ação apesar de desafios nos investimentos

Introdução e contexto de mercado

A MetLife, Inc. (Nova York:MET) divulgou sua apresentação suplementar do segundo trimestre de 2025, revelando lucros ajustados de US$ 2,02 por ação, mostrando melhora em relação ao trimestre anterior, apesar dos desafios na renda variável de investimentos. As ações da gigante de seguros fecharam em US$ 75,95 em 6 de agosto de 2025, representando um aumento de 1,42%, com investidores respondendo positivamente à sólida posição de capital da empresa e aos contínuos retornos aos acionistas.

Os resultados do 2º tri demonstram a capacidade da MetLife de navegar em um ambiente financeiro complexo enquanto mantém forte desempenho operacional na maioria dos segmentos de negócios. Isso segue o desempenho do primeiro trimestre da empresa, quando registrou um LPA ajustado de US$ 1,96, abaixo das expectativas dos analistas naquele momento.

Destaques do desempenho trimestral

A MetLife reportou lucro líquido de US$ 698 milhões (US$ 1,03 por ação) no 2º tri de 2025, com lucros ajustados alcançando US$ 1.362 milhões (US$ 2,02 por ação). A diferença entre o lucro líquido e o lucro ajustado decorreu principalmente de perdas líquidas com derivativos de US$ 629 milhões e perdas líquidas de investimentos de US$ 216 milhões, parcialmente compensadas por ganhos de remensuração de benefícios de risco de mercado de US$ 219 milhões.

Como mostrado no seguinte gráfico de reconciliação:

O desempenho da empresa variou entre os segmentos de negócios, com a maioria das áreas apresentando resultados sólidos. O Benefícios de Grupo liderou com US$ 400 milhões em lucros ajustados, seguido por Soluções de Aposentadoria e Renda (RIS) com US$ 368 milhões e Ásia com US$ 350 milhões. A América Latina contribuiu com US$ 233 milhões, enquanto EMEA e MetLife Holdings adicionaram US$ 100 milhões e US$ 144 milhões, respectivamente. O segmento Corporativo e Outros reportou uma perda de US$ 233 milhões.

A seguinte divisão por segmento destaca os principais fatores para cada unidade de negócios:

Desempenho de investimentos e gestão de despesas

A Renda Variável de Investimentos (VII) chegou a US$ 195 milhões no 2º tri de 2025, abaixo da meta trimestral da empresa de US$ 425 milhões. Esse desempenho inferior foi atribuído principalmente aos menores retornos de private equity, embora os resultados estivessem alinhados com a divulgação preliminar da MetLife. O gráfico abaixo ilustra a volatilidade no VII nos últimos trimestres:

O desempenho do VII variou significativamente entre os segmentos, com RIS e Ásia contribuindo com as maiores parcelas, US$ 60 milhões e US$ 64 milhões, respectivamente. Esses dois segmentos também representam a maior parte dos ativos VII, com a Ásia detendo 43% (US$ 8,0 bilhões) e RIS detendo 30% (US$ 5,6 bilhões) do portfólio total de US$ 18,8 bilhões.

Apesar dos desafios na renda de investimentos, a MetLife demonstrou forte disciplina de despesas. A empresa reportou um índice de despesas diretas de 11,7% para o 2º tri de 2025, abaixo tanto do índice do 2º tri do ano anterior de 11,9% quanto da meta anual de 2025 de 12,1%. Essa melhoria reflete o foco contínuo da empresa na eficiência operacional.

Gestão de capital e retornos aos acionistas

A MetLife manteve uma posição de capital robusta no segundo trimestre, com o caixa da holding aumentando para US$ 5,2 bilhões, bem acima da faixa-alvo de buffer da empresa de US$ 3,0-4,0 bilhões. Essa forte posição de liquidez permitiu retornos significativos aos acionistas durante o trimestre.

A empresa retornou US$ 892 milhões aos acionistas no 2º tri de 2025, consistindo em US$ 510 milhões em recompras de ações e US$ 382 milhões em dividendos de ações ordinárias. As recompras de ações acumuladas no ano atingiram aproximadamente US$ 2,1 bilhões, incluindo cerca de US$ 140 milhões em julho de 2025.

No front do capital regulatório, a MetLife reportou um Capital Ajustado Estatutário dos EUA esperado de US$ 17,1 bilhões em 30 de junho de 2025, representando uma diminuição de 3% em relação aos US$ 17,6 bilhões do final do trimestre anterior. Enquanto isso, o índice de Margem de Solvência do Japão esperado permaneceu em um saudável 710%.

Portfólio de investimentos e gestão de riscos

O portfólio de empréstimos hipotecários comerciais (CML) da MetLife, avaliado em US$ 46,7 bilhões, manteve fortes métricas de qualidade. O portfólio é caracterizado pela concentração em ativos de alta qualidade em mercados primários maiores, com uma relação média de Empréstimo-Valor (LTV) de 69% e uma Relação de Cobertura do Serviço da Dívida (DSCR) média de 2,0x.

O gráfico a seguir ilustra a distribuição de qualidade do portfólio CML:

Notavelmente, 81,6% dos empréstimos têm um DSCR maior que 1,2x e um LTV menor que 65%, indicando uma abordagem conservadora de empréstimo. Além disso, 76% do portfólio CML tem LTVs menores ou iguais a 80%, enquanto 92% tem DSCRs maiores ou iguais a 1x. O segmento de escritórios, que enfrentou desafios no mercado imobiliário comercial, mantém uma relação LTV média de 80% e um DSCR médio de 1,9x.

Declarações prospectivas

Construindo sobre o impulso do 2º tri de 2025, a MetLife parece bem posicionada para continuar executando suas iniciativas estratégicas. A disciplina de gestão de despesas e a forte posição de capital da empresa proporcionam flexibilidade para navegar na potencial volatilidade do mercado enquanto continua a retornar capital aos acionistas.

Os resultados do 2º tri representam uma melhoria em relação ao desempenho do primeiro trimestre, quando a MetLife ficou abaixo das expectativas de LPA, mas superou as previsões de receita. O LPA ajustado atual de US$ 2,02 mostra progresso apesar dos ventos contrários na renda variável de investimentos.

À medida que a MetLife avança para o segundo semestre de 2025, os investidores provavelmente se concentrarão na capacidade da empresa de manter a eficiência operacional enquanto navega pelos desafios do mercado de investimentos. A força contínua nos segmentos de negócios principais, particularmente Benefícios de Grupo e RIS, fornece uma base sólida para um desempenho sustentável.

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Apresentação completa: